近期，新冠疫情爆發勢頭有增無減，金融市場持續震蕩，股市哀鴻遍野。在此背景下，摩根大通(JPMorgan)發表了其最新“末日式”全球經濟展望。

在這份報告中，摩根大通的董事總經理兼經濟研究主管Bruce Kasman預計，今年第二季度，歐洲經濟將出現空前的22%的崩塌式暴跌，英國經濟將陷入蕭條，美國經濟也將暴跌14%，他認為除中國以外的全球經濟將大幅萎縮13.7%。簡而言之，摩根大通目前預計，第二季度全球經濟的萎縮程度將不亞于大蕭條。

以下為原報告的編譯：

上周，我們得出結論，新冠病毒所帶來的的沖擊將導致全球經濟衰退，因為在2月至4月的3個月里，幾乎所有國家的經濟都在收縮。本周的報告證實了這一觀點。報告顯示，全球(除中國以外的地區)3月份的調查數據均出現大幅下滑。毫無疑問，有史以來持續時間最長的全球擴張將在本季度結束。目前的關鍵問題是衡量2020年衰退的深度和持續時間。

由于病毒在全球的快速蔓延，我們一直在迅速調整增長預期。本周，我們再次下調了預測。對全球而言，這些GDP降幅至少是過去50年里有記錄以來最大的季度收縮。這些收縮將足以使2020年全球GDP年平均增長率下降1.1%，具體如下：

報告指出，對于美國和西歐而言，新冠疫情的沖擊可能橫跨今年前兩個季度。3月的經濟活動停滯可能足以使這兩個經濟體在本季度陷入收縮，但沖擊的影響預計將集中在第二季度，且這兩個地區將以兩位數的年率收縮。這些結果比全球金融危機或歐洲主權債務危機期間的記錄還要糟糕。

新興市場(EM)也不能幸免。盡管新冠疫情危機在亞洲以外的新興市場國家蔓延得更為緩慢，但它造成的經濟脆弱性在許多方面都在增強。除了它們對制成品和大宗商品的需求下降更加敏感之外，它們還面臨著金融狀況的大幅收緊。石油生產國正在經歷集中的貿易沖擊。最后，當地的公共衛生狀況也相對薄弱。

摩根大通還警告稱，與預計的GDP大幅下降相當，2-3月全球工業生產目前預計將暴跌10%以上，美國和歐元區的采購經理人指數(PMI)或將考驗全球金融危機低點。

盡管摩根大通預計工業生產的崩潰將迅速恢復正常，但它預計失業率將受到更大的沖擊，這將是它目前認為的更為嚴重的衰退的結果：目前，摩根大通預測，未來兩個季度發達市場(DM)的失業率將上升1.6%。不過，摩根大通認為，與2008-2009年的情況一樣，美國的經濟增長比歐元區要快得多，即使幅度較小(圖3)。摩根大通預計2020年美國GDP將萎縮1.5%，失業率到今年年中將升至6.25%，但隨著經濟恢復增長，到年底失業率將回落至5.25%左右。而最直接的是，預計未來幾周，美國首次申請失業救濟的人數將飆升至40萬人以上(圖4)。

現在，唯一的希望是，即將到來的大蕭條將是有記錄以來持續時間最短的一次。隨著壞消息接踵而至，人們可能很自然地會推斷，全球經濟衰退將持續到2020年下半年。然而，摩根大通的基本預期仍是，3月至4月的大幅下跌將為2020年下半年全球經濟增長的強勁反彈奠定基礎。摩根大通預計，今年最后兩個季度全球GDP將增長9%。

不過，他隨后便駁斥了自己樂觀的觀點。Kasman表示：“由于上半年增長損失帶來的收入沖擊不太可能逆轉，而且金融環境預計將持續收緊，我們還是預計，到2020年底，全球GDP增長水平將比爆發前的基準水平低2.1%。”

更重要的是，摩根大通表示，全球V型復蘇將取決于以下三種催化劑是否能如預期般發揮作用：

1.年中前放寬疫情防控措施。

2.目標明確、協調一致的政策取得成功。

3.財政和貨幣政策刺激相輔相成，更早出臺財政寬松政策。

摩根大通總結稱：“如果經濟活動年終可以從低迷水平恢復常態，并結合政策刺激措施，那么當前經濟低迷的深度可以被視為經濟強勁反彈的跳板。”然而，存在一個重大風險，即病毒暴發持續時間較長，經濟活動仍受到限制。在這種環境下，風險上升，最初沖擊的深度釋放出負面力量，對經濟的沖擊擴大到2020年下半年。值得注意的是，那些在危機前已徘徊在生死邊緣的公司可能沒有足夠的資本，甚至無法將信貸延期或者還可能會倒閉。經濟活動中斷的時間越長，企業倒閉的可能性就越大，對消費者收入和預期的反饋也就越大。”

簡而言之，全球經濟在第二季度肯定會陷入衰退，唯一的問題是，這種衰退是會持續到下半年和2021年，還是會在第三季度出現逆轉。

關鍵詞： 股市