中信證券：全球流動性拐點已現，4月將迎來底部拐點

近期全球流動性拐點信號已經出現，同時預計各國大規(guī)模的財政刺激將防止全球經濟衰退演化成全球經濟危機，隨著歐美主要國家不斷升級的疫情防控措施見效，基準假設下，預計全球疫情的高峰在4月中旬出現，屆時全球資金的再配置將開啟。中國率先控制住疫情，經濟活動率先恢復，對外經濟敞口相對有限，內需驅動占主導，而預計海外市場(尤其是美股)在近期反彈后將緩慢下跌以反映經濟基本面不斷惡化，中國的股票和利率債相對海外發(fā)達國家資產具備更強的吸引力，是全球資金再配置過程中的首選。

預計4月流動性邊際轉暖、外資恢復流入疊加產業(yè)資本入市是底部最重要的支撐力，4月中旬一攬子政策刺激推出將形成催化，A股市場將迎來底部拐點，開啟二季度的上漲。配置上，新舊基建及相關科技龍頭(5G、云計算、IDC等)依舊是全年主線。此外，重點關注海外業(yè)務收入占比低、上游供應鏈/原材料不依賴于進口、全年業(yè)績確定性較強的內需驅動組合。

海通證券：A股進入階段性反彈期，科技+券商仍是主線

核心結論：①美聯儲無限量寬松緩解了流動性危機，G20攜手抗疫，國內政策望加碼，曙光微現，A股進入階段性反彈期。②未來一段時間全球抗疫仍處于艱難期，市場反彈后還可能回撤，趨勢性上漲還需等海外疫情拐點及國內基本面數據重新回升。③短期白馬股和科技股均衡，中期轉型方向的科技+券商仍是主線。

國泰君安證券：美聯儲的下一把“武器”

按照當前形勢，宏觀團隊預測美國后續(xù)或將修改中央銀行法，或者在一定時期內授權美聯儲直接購買股票ETF，以及通過某種方式購買高收益率企業(yè)債來應對風險。除了貨幣政策，宏觀團隊認為美國還需要財政部進行類似2008年金融危機期間的直接救助，對影響較大的實體企業(yè)及金融機構進行注資救助。同時，疫情也會給美國帶來巨大的就業(yè)壓力，需要財政上對美國居民部門進行減稅或補助，以重振消費信心，推動美國經濟的恢復。

中信建投證券：內需驅動高息占優(yōu)

疫情沖擊生產銷售、增加生產成本以及工業(yè)產品出廠價下降，是工業(yè)企業(yè)利潤下降的三個主要原因。依據高頻數據跟蹤，當前復工復產已逐步恢復，3月底用工難將不再是制約工業(yè)生產的主要問題。

高股息策略在大幅波動中具有相對收益。在海外疫情惡化，外需受損的情況下，高股息策略主要覆蓋鋼鐵、銀行、地產、煤炭和公用事業(yè)等行業(yè)，個股都是各行業(yè)的龍頭公司，是中國的核心資產。在內需驅動的情況下，是最占優(yōu)的品種。建議投資者繼續(xù)堅守高股息策略。

招商證券：A股將會逐漸企穩(wěn)筑底

進入2020年4月，A股將會逐漸企穩(wěn)筑底。3月27日召開了政治局會議，對于政策的定調更加積極，財政貨幣政策有望加大力度穩(wěn)增長將會加碼。政策環(huán)境將會有利于A股。4月海外確診人數將會加速沖頂，對海外市場將會產生持續(xù)負面影響，需要關注是否有更多的國家采取封城、封國、停產的措施，是否能在四月見到確診人數頂峰。A股面臨的不確定性主要來自海外疫情惡化，經濟停滯，以及境外輸入病例導致的二次爆發(fā)的風險。國內政策力度和海外疫情進度將會成為A股方向的決定力量。

興業(yè)證券：市場真正的底部可能出現在4月或5月

2月份由于公共衛(wèi)生事件、油價等影響因素，PPI同比下降0.4%，工業(yè)品出現短時間的通縮情況，隨著復工復產逐步恢復，經濟有望重回正常軌道。疊加最新政治局會議釋放的財政政策更加積極有為+穩(wěn)健貨幣更加靈活適度。在這種情況下，對于市場而言，上市公司一季報、宏觀經濟一季度和二季度前期(4月或5月)經濟數據逐步出臺，政策在逐步起效、需求和企業(yè)盈利下滑的速度放緩，那么股票市場真正的底部和反轉的時間點可能就在那時出現。

安信證券：A股處于牛市中的過渡期

對于A股市場，雖然未來一個階段外需下行壓力在所難免，但中國疫情率先得到控制，中國經濟也已經出現逐步恢復的跡象，本周政治局會議強調“確保實現決勝全面建成小康社會”，釋放重大積極信號。在政策堅定推動支持下，中國經濟尤其是內需部門回升趨勢將更為確定，且在這個過程中預計流動性仍將維持充裕，而A股市場整體估值已處于歷史底部區(qū)域，因此戰(zhàn)略上應樂觀而不是悲觀，安信證券認為從中期看A股目前處于牛市中的過渡期。短期投資者受到外部不確定性因素影響，風險偏好受到抑制，結構上可以重點把握內需消費、新基建和傳統基建。

近期行業(yè)重點關注：醫(yī)藥、食品飲料、汽車、建材、建筑、互聯網、計算機、通信、券商、黃金等，主題重點關注湖北區(qū)域振興等。

天風證券：維持市場底部的判斷

維持市場底部的判斷;但對反彈的空間相對謹慎，屬于脈沖式超跌反彈，不大會是創(chuàng)新高的反轉，二季度整體是震蕩格局;方向上一方面關注外資回流下超跌高roe白馬，另一方面二季度配置主線圍繞逆周期政策發(fā)力的新老基建。節(jié)奏上，重點關注4月中旬的時點：(1)深交所公司業(yè)績預告披露完成，部分業(yè)績壓力的靴子落地;(2)MLF、LPR等利率調整時間點臨近;(3)兩會及一些懸而未決的政策逐步揭開面紗;(4)全球疫情和流動性危機是否能看到拐點。

粵開證券：風險可控，行情可期

當前市場正處于階段底部，技術面上，A股向下空間有限;考慮到基本面和情緒面存在邊際改善的可能，二季度A股的行情仍然值得期待。

技術面上，滬指前期構筑的“雙底”不會輕易跌破，創(chuàng)業(yè)板指在120日均線附近有較強支撐，目前股指均處于下有支撐上有壓力的箱體區(qū)域。主板權重股起到穩(wěn)定市場重心的作用，創(chuàng)業(yè)板指則決定著市場的活躍度和賺錢效應。后續(xù)建議關注創(chuàng)業(yè)板指有效突破下降通道的上軌區(qū)域所帶來的積極信號。

國盛證券：底部區(qū)域4月將走出

底部區(qū)域信號逐步確認。3月以來，A股受外圍驚擾而風聲鶴唳。“流動性危機”、“全球大衰退”等預期依次發(fā)酵，不少投資者對海外及A股都極度悲觀。國盛證券多次強調A股已經處在底部區(qū)域、建議本著“價格比時間重要”的原則積極配置、并且港股也已迎來黃金買點。當前，底部區(qū)域的判斷正逐步確認。4月，隨著海外波動緩和、內部對沖加碼，市場將逐步走出底部、迎來修復。

投資策略重點關注三個方向：1、內需驅動、需求將回暖、外資流出沖擊緩解的消費板塊，如食品飲料、醫(yī)藥等。2、政策對沖的方向，如地產、基建、汽車等。3、科技成長仍是中長期主線。

關鍵詞： A股