2018年10月，一個“我能買京滬高鐵股票嗎”的問題，出現在百度問答中。底下的回答給他潑了一盆冷水：京滬高鐵還沒上市，還不能購買。

事實上，從2010年京滬高鐵尚未建成時，其上市的聲音就從未平息。不過，這次“狼可能真的要來了”。

11月8日，中國鐵路總公司經營開發部主任毛秉仁回應記者稱，目前京滬高速鐵路股份有限公司上市已選定券商，由多家券商負責。鐵總目前正在加緊推進中。

據測算，京滬高鐵持續3年實現盈利，年盈利已逾百億元，符合上市條件。其中，2016年，京滬高鐵運輸收入為263.08億，利潤高達95.27億。2017年京滬高鐵運輸收入為295.95億元，利潤達到127.16億元，相當于每天擁有3483.84萬元利潤。

“高鐵上市是鐵路資本證券化的必然趨勢，有利于高鐵建設的良性循環。”同濟大學鐵道與城市軌道交通研究院教授孫章表示。按照鐵路證券化的要求以及清算規則的改變，下一步，廣深高鐵、京津城際都或有上市可能。

IPO倒計時

京滬高鐵是我國高鐵的代表性線路，是世界上一次建成里程最長、標準最高、技術最先進成熟的高速鐵路，也是我國盈利狀況最好的一條線路。復興號從北京南站出發，沿著京滬高鐵一路向南，最快僅需4小時18分就能抵達1318公里外的上海。

2011年6月30日正式開通運營，規劃輸送能力為單向每年運送8000萬人。這條線路也被業內人士評價為“鐵路總公司手里最賺錢、最優質的一個資產”。

京滬高鐵公司時任董事長蔡慶華此前曾對媒體表示，其公司的投資回報周期“根據原來計算的時間14年左右可以還本付息”，隨著票價未來的浮動，回收期可能會縮短。

京滬高鐵通車后，客運量逐年攀升，2014年全年京滬高鐵運送旅客超過1億人次，比上年同期增長27%，在正式通車運營3年之后即首次實現盈利，這比預計時間提前多年。

不過，按照證監會3年盈利的要求，京滬高鐵的盈利情況被持續關注。一些業內人士認為，如果以上海鐵路局主導上市，融資后再吸收在建的京滬高鐵資產就可以借助當時現有運營鐵路資產上市的平臺，使不符合上市標準的京滬高鐵項目能夠順利融資。

但也有專家認為，基于對未來京滬鐵路的盈利預期的看好，獨立上市則可以獲得更高的業績增長和估值溢價，同時可以規避一些關聯交易的風險。

2011年6月，時任鐵道部總經濟師余邦利在新聞發布會上回應媒體稱，關于京滬高鐵公司上市的問題“要根據各個股東和公司情況來決定”。

2014年，京滬高鐵扭虧后持續盈利，2014至2017年四年時間內收獲利潤共計311.7億元。作為京滬高鐵的股東之一，2016年，中國平安獲得的現金分紅為0.14億元，2017年獲得1.98億元現金分紅;持股4.51%的天津鐵路建設投資控股(集團)有限公司2016年分得約0.12億元，2017年分得1.2億元;幾家地方政府投資公司股東也從中分得了一杯羹，2016年，安徽省投資集團控股有限公司收到京滬高鐵分紅款376.65萬元、2017年8月收到分紅5951.84萬元。

與此同時，2016年7月，此前一直被認為有礙京滬高鐵公司上市的“資產劃分”也已經結束，一位京滬高鐵內部人士向《華夏時報》記者表示，京滬高鐵現金流充沛，但暫時并沒有找到很好的投資項目，公司內部并不急于上市。

不過，近兩年，鐵路資產上市明顯加速中。

2017年1月，在鐵總年度工作會上，總經理陸東福首次提及，將在鐵路系統開展混合所有制改革，探索股權投資多元化的混改新模式，對具有規模效應、鐵路網絡優勢的資產資源進行重組整合，吸收社會資本入股，建立市場化運營企業。同時，對具備條件的科技和專業市場前景良好的企業逐步改制上市。

2017年11月印發的《鐵路“十三五”發展規劃》指出，研究推動東部地區有穩定現金流、資產質量優良的高速鐵路企業資產證券化和優質資產股改上市等相關工作。

2018年兩會期間，陸東福再次表示，“正在積極推動鐵路領域混合所有制改革和鐵路資產資本化股權化證券化改革，研究以路網運營企業、專業運輸企業及非運輸企業為重點的資源整合、資產重組、股改上市等方案。”

最關鍵的一點在于，鐵總于今年年初清算規則的改變。原本劃歸鐵總統收統支的模式，變為轄區內多勞多得，這給了路外股東很大的信心。一位知情人介紹，以前是鐵道部內部清算，各鐵路局之間搞平衡，肉都在一個鍋里，但現在一些高鐵公司都有路外股東，所以需要把清算的事情弄清楚。

未來或多線路上市

盡管京滬高鐵是中國高鐵中盈利狀況最好的一條線路，支持上市的聲音不絕于耳，但在業內人士看來，長三角、京津冀、大灣區三個區域的高鐵線路也均存在上市潛力。

2015年全國兩會期間，中國鐵總原副總經理胡亞東也曾公開透露我國東部沿海高鐵全部實現盈利，且這些高鐵運能趨近飽和。

“衡量一條線路的盈利潛力，客流是最重要的衡量標準之一。”孫章表示。中金公司研報也指出，鐵路路運營是否盈利主要指標在于單位里程上的客運周轉量，京廣線及其以東的高鐵由于人口密度大，均具備盈利的可能性。目前，滬寧、寧杭、廣深、滬杭、京津高鐵都已經實現盈利。

2018年上半年，中鐵總與深市滬市兩大交易所分別達成合作意向，將在鐵路債轉股、資產證券化、混合所有制改革等領域，深化合作，把鐵路優質資產轉化為資本。

而在與上交所的合作意向中，中鐵總還提出雙方將進一步推動在上交所發行和交易中國鐵路建設債券，推動鐵路總公司所屬符合條件的主體或資產在上交所開展債券融資和資產證券化，支持鐵路總公司在所屬企業中孵化、篩選、培育后備上市企業，通過IPO、并購、上市企業再融資等途徑，分批分層推進鐵路企業的資本化、股權化、證券化改革。

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