今年來股價暴跌96.17%，市值從巔峰時的24.62億美元縮水至目前的1500萬美元左右，如果要評選2018美股最差上市公司，凌動智行(原名“網秦”)入選幾乎是必然的。

由于股價跌破16美分，紐交所已不再保持耐心，近日決定將其退市。原本，凌動智行有六個月時間去挽回危局，包括提交財報和恢復股價至1美元水平，但可惜的是董事會和管理層遲遲未能作出行動，以致錯失了拯救公司的機會。

從2011年5月登陸納斯達克，到如今即將退市，凌動智行從中國第一家登陸紐交所的移動互聯網企業迅速跌落神壇。墜落背后，創始人兼大股東林宇與現任董事長史文勇之間的宮斗大戲只是矛盾公開化的結果，真正原因是公司核心資產陸續出售乃至被轉移。

根據股東的起訴內容以及工商資料的披露，越來越多的證據將矛頭指向史文勇，但他本人至今仍一直保持沉默，近期他的唯一一次露面是12月8日作為校友代表在北大遙感所成立三十五周年慶祝會上發言。

紐交所啟動退市程序，凌動智行謀求復核

北京時間12月22日凌晨，紐交所(NYSE)方面向新京報記者確認，紐約時間12月20日，交易所監管部門的工作人員已經決定對凌動智行啟動除名程序，該公司的股票在紐交所已被立即停止交易。

紐交所根據上市公司手冊判定凌動智行的股價“異常低”，已不足以維持上市公司水平。北京時間12月21日，因前一天聯席董事長遲睿辭去董事職務，凌動智行股價大幅走低，臨近收盤前跌破0.16美元，隨后紐交所停止其股票交易。目前凌動智行股價報0.1539美元，年內跌幅高達96.17%。

早在今年9月24日，凌動智行就收到納斯達克(Nasdaq)警告，由于公司股價連續30個交易日低于1美元，已不滿足納斯達克的上市準則。今年8月24日以來，凌動智行的股價開始跌破1美元，隨著林宇和史文勇二人的矛盾公開化，公司的股價持續下挫。

紐交所向記者表示，在完成所有程序后，紐交所將向美國證券交易委員會(SEC)申請將凌動智行的股票退市，其中包括公司就退市決定提出的任何上訴。

由于截至目前凌動智行仍未提交20-F(這里指2017年年報)，如果凌動智行退市，公司大概率會轉移至粉單市場繼續交易。

美國投資公司Infusive Asset Management分析師黃炎向記者表示，一般當公司被從主板退市時會面臨選擇，是去OTC Bulletin Board(即OTCBB，美國場外柜臺交易系統)還是去Pink Sheet System，一般而言，只要公司還能繼續出財報都會選擇去OTCBB。

與主板交易不同的是，OTCBB和PPS對公司的要求較低，但前者的監管嚴格一些，后者是監管最少的市場。黃炎表示，粉單市場交易的公司不需要滿足SEC的合規和披露要求，公司只需要按時更新財務信息給SEC即可。

在收到紐交所退市通知后，凌動智行發布公告稱，公司有權要求紐交所董事會委員會對退市決定進行審查。“目前凌動智行正在考慮采取這一行動，同時亦在謀求對公司可行的其他選擇以維護投資者利益，公司將盡快公布其董事會決定的合理措施。”

林宇對凌動智行退市一事較為樂觀。他向記者表示，雖然紐交所已經對公司啟動退市程序，但相信公司能解決目前的財務和年報問題，屆時可重新向紐交所申請掛牌。

多家子公司被轉移至神秘第三方旗下

目前最具爭議的是，當年網秦出售資產的過程中是否存在利益輸送。從2015年起，網秦陸續出售國信靈通、飛流九天和秀色直播等資產，其中國信靈通以MBO(管理層收購)的形式完成出售，而飛流九天則多次尋求買主不成，直至2017年3月30日，清華同方旗下同方證券的關聯基金同方投資基金宣布與凌動智行達成協議，以39.7億元購買凌動智行持有的飛流九天80%股權和思享時代(北京)科技有限公司(即秀色直播)65%股份。

但當時同方基金并非一次性支付，而是在2017年12月14日與凌動智行達成協議，同方基金向凌動智行提供一張年化利率8%、價值17.7億元的優先票據，期限為12個月。

在上述拆分出售過程中，史文勇以小股東身份參與其中。他在今年2月的股東信以及后來接受媒體采訪時均提到，為促成這筆交易，同方基金要求飛流九天和秀色直播的股權登記在新的個人股東名下，以滿足與分拆資產未來資本運作有關的結構安排，他作為名義股東為公司持有這兩家公司的股權。

目前工商資料顯示，史文勇的確持有飛流九天79.34%和思享時代65%的股份。不過，同方基金的票據已經到期，在不清楚同方基金是否已經兌付的情況下，秀色的資產卻在被轉移。

股東代表組織LKMForward在提交紐約南區法院的起訴書中表示，凌動智行在飛流和秀色的交易中向投資者發布的消息存在重大虛假陳述，且同方基金票據違約后，秀色并未按原定協議交回凌動智行，反而被轉移至不知名的第三方旗下，這被LKMForward認為是史文勇等人在掏空上市公司資產。

天眼查顯示，今年11月27日，北京思享時光科技有限公司從思享時代轉移至思享匯智(北京)科技文化有限公司。

思享匯智成立于2013年6月，今年11月14日由星熠盛世(北京)文化傳媒有限公司更名而來，公司大股東為周宏斌，持股比例為65%;盧沛為第二大股東，持股35%;公司董事長為何曉武。公開資料顯示，何曉武為秀色直播創始人，盧沛為秀色直播首席技術官。林宇亦向記者確認，二人是秀色直播的創始團隊，但周宏斌的身份未能確認。

新京報記者留意到，除了思享時光，今年5月開始，思享時代旗下的子公司已陸續被轉至其他公司，其中北京樂嗨科技有限公司和嗨秀(北京)科技有限公司的60%股權分別在11月23日和27日被轉移至思享匯智，剩余40%股權則由天津思匯沛瀛科技有限公司獲得。據天眼查，盧沛對天津思匯沛瀛科技有限公司持股比例為90%。

另外，思享時代旗下的兩家子公司喀什思享時代網絡科技有限公司和霍爾果斯思享信息科技有限公司在今年7月23日和26日被轉移至思享智匯(北京)科技有限公司，工商資料顯示，該公司的法定代表人為何曉武，由思享無限(北京)科技有限公司單一控股。

記者調查發現，思享無限的唯一股東為思享國際有限公司，該公司2017年5月18日成立于香港。香港網上查冊中心的資料顯示，史文勇為該公司的法人和唯一股東，注冊地為北京海淀區頤和路5號樓。

對于上述資產變動，截至記者發稿，凌動智行方面未回復記者提問。

股東代表申請臨時限制令，防止資產轉移

除了秀色，凌動智行的另一個重要子公司青云無限(天津)創業投資管理有限公司(下稱“青云無限”)也存在類似情況。在起訴書中，LKMForward披露青云無限在今年10月20日從北京網秦天下科技有限公司(下稱“網秦天下”)轉移至祝薇手中。

工商資料顯示，青云無限的法定代表人和執行董事為史文勇，前凌動智行CEO許澤民為公司監事，祝薇為公司的唯一股東。記者未能確認具體的轉移時間，但工商資料的確顯示網秦天下是該公司的歷史股東。關于祝薇的身份，有在凌動智行工作10多年的員工向記者表示，未曾聽說過此人的存在，林宇亦表示不清楚祝薇是誰。

青云無限成立于2012年2月21日，對北京元心科技有限公司、凌動未來(北京)科技有限公司、北京凌動瑞行科技有限公司、杭州凌動逸行科技有限公司等多家公司擁有絕對控股。上述公司均為凌動智行的重要資產。

林宇方面向記者表示，最初網秦的一部分投資是透過青云無限來完成的，“這(轉移至祝薇名下)是史文勇的私自行為，未經董事會和股東授權，涉嫌侵占上市公司資產。”

凌動智行相關負責人曾向記者解釋，因為股東郭凌云(林宇妻子)違反VIE協議，公司已經提出仲裁，“公司為了確保資產安全，正在搭建新的VIE結構，祝薇作為新的VIE股東是替公司代持的。”

但LKMForward對于這一說法并不認同，其對凌動智行這一做法感到震驚，并強調至少有兩名董事會董事在回復電子郵件時表示，他們不知道這一轉移已經發生。

因此，在當地時間12月13日，LKMForward向美國紐約南區法院申請臨時限制令，以防止在聽證會召開前凌動智行的資產被轉移。LKMForward強調，不論凌動智行是否最終退市，股東都會采取行動追回公司資產，并恢復董事會的合理管治。

“一旦明年1月中旬提交訴狀，(紐約南區)法官將安排辯論會討論我們的申訴——要求發出永久禁制令，并為公司指定一名接管人。根據法官的日程安排，我們希望在1月底或2月初作出最終裁決。”LKMForward表示。

不過有投資者向記者表示，LKMForward一定要走中國的法律程序，“他們的路走錯了”。香頌資本執行董事沈萌也認為，如果公司是VIE結構，上市主體和業務主體之間是彼此獨立的法律地位，只是通過管理協議進行權益連接，投資者要在對那些資產有管轄權的法院起訴。

新京報記者 陸一夫

關鍵詞： 網秦 退市 資產轉移