申萬宏源終于邁出了赴港IPO的第一步。

昨日(1月18日)申萬宏源向港交所提交了招股說明書，發行的H股股數不超過發行后公司總股本的20%(超額配售權執行前)，并授予簿記管理人不超過上述發行的H股股數15%的超額配售權。

而關于募資資金的用途，申萬宏源稱，公司發行H股股票所得的募集資金在扣除發行費用后，將全部用于公司及子公司增加資本金、補充營運資金，推動境內外相關業務發展。

目前申萬宏源已經在國內A股上市，如果此次申萬宏源能夠順利在香港掛牌，其將會成為中信證券、海通證券、國泰君安、中國銀河等第十二家A+H的券商。

申萬宏源掉隊？2018年1-9月凈利潤同比下滑13.47%

申萬宏源是國內老牌券商之一， 2015年由申銀萬國證券與宏源證券正式合并而來。

目前財政部旗下的中央匯金仍然是申萬宏源的實際控制人。招股書資料顯示，中央匯金直接持有申萬宏源已發行的總股本約22.28%，中國建投持有申萬宏源已發行的總股本約29.27%(中央匯金持有中國建投100%股權)，中央匯金資產管理有限責任公司持有申萬宏源已發行總股本約0.88%(中央匯金持有中央匯金資產管理有限責任公司100%股權)，光大集團持有申萬宏源已發行的總股本約4.43%(中央匯金持有光大集團55.67%股權)。

2018年以來，股市低迷對券商的整體收入影響顯著，申萬宏源作為頭部券商，受到資本市場環境影響在所難免。數據顯示，在2015年股市大幅波動之際，申萬宏源整體收入呈現大幅下滑態勢。

招股書資料顯示，2016年申萬宏源總收益為214.81億元、2017年為206.37億元，同比減少約4%;2018年1-9月實現收入158億元，相比于2017年同期的151.4億元增長3.7%。

仔細拆解申萬宏源的收入會發現，來自手續費及傭金收入大幅度減少，與目前A股交易減少的市場狀況非常相似。申萬宏源2018年1-9月份實現收益50.81億元，相比于2017年同期的66.46億元減少23.56%。

凈利潤方面亦快速下降，申萬宏源2018年1-9月實現凈利潤32.38億元，相比于2017年同期37.42億元下降13.47%。

同時，新浪財經翻閱證券公司業務排名，2014年的數據顯示，申萬宏源在客戶資金余額、托管證券市值、代理買賣證券業務凈收入等方面排名均處在前三甲，但反觀2017年數據，申萬宏源已呈現“掉隊”態勢，其中客戶資金余額方面申萬宏源從2014年的排名第3降至2017年的排名第7，代理買賣證券業務凈收入從2014年的第2降至第5。

在股市大幅波動，市場成交不斷萎縮的情況下，申萬宏源的整體收入表現如何，值得思考。

近兩年9收警示函 合規問題凸顯

券業寒冬之際，員工薪酬大幅縮水似乎已成業內共識，但是從申萬宏源的招股書來看，申萬員工人均年薪40萬，似乎沒有要“過冬”的架勢。

招股書資料顯示，申萬宏源2018年1-9月工資、獎金及津貼共支出29.15億元，按照9884人的員工規模計，人均月工資收入約為3.28萬元，這意味著人均年薪接近40萬元。

同時，申萬宏源存在著諸多的不合規問題，曾多次受到證監會通報批評。

招股書顯示，2017年是申萬宏源和合規事件的高發期，包括私募產品違規宣傳、盡職調查不嚴謹、IPO承銷未認真履責等先后6次收到證監會的警示函，責令其追責改正。

2018年申萬宏源收到3次證監會的警示函，分別因為廈門東亞機械工業股份有限公司IPO項目盡職調查未充分核查、江西小額貸款公司的專項資產管理計劃未認真核查監督、以及佳源創盛控股集團債券項目上監管不嚴。

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