3月12日晚間，上市剛滿一年華寶股份(300741.SZ)的派現公告引發市場關注。公告顯示，每10股派發現金紅利40元，共計派送現金24.64億元。以3月12日的股價計算，華寶股份的10派40預案將提供10.56%的股息率。然而，2018年華寶股份凈利潤為11.76億元，其未分配利潤也僅為34.31億元。

如此之高的分紅令市場咂舌。GPLP犀牛財經認為，不是說不鼓勵分紅，如果是剛融資，就被資金全被用來分紅，如此反差操作自然受到市場關注。

當天晚上，該公司收到深交所關注函，要求其詳細說明此次利潤分配預案的確定依據，上市當年進行高比例分紅的具體原因，核實說明高比例分紅是否有利于保護中小投資者利益。

掏干上市公司，肥了大股東

華寶股份前身是華寶食用香精香料(上海)有限公司，成立于1996年。據GPLP犀牛財經了解，華寶股份主要從事煙用香精、食品用香精、日用香精及食品配料的研發、生產、銷售及服務。2018年3月于創業板上市。

一年前，華寶股份IPO才公開募集了23億元。2018年，華寶股份首次公開募股，這24億元中的大部分毫無疑問便是來自于它上市籌資所得。而為完成華寶股份最近公布的分紅派息計劃，所需的金額恰好也是24億元。如此一進一出，融入的資金如流水般過境而不留痕，其所為何事，按正常思維實在難以理解。

退一步講，即使不考慮其年初融資的目的與其實現與否，單考慮將所有未分配利潤用以分紅一事。按最基礎的資本資產定價模型中的假設，若一公司將其所有未分配利潤分配給股東，則說明該公司股東對該公司未來發展的一致性預期為發展停滯。否則，一旦有一點正面的預期，股東都應當要求將一部分的盈余用以再投資，以謀求公司未來更大的發展。華寶股份這樣的行為，便是對自己的前途和命運的最大的看空，這比任何機構或分析師給出的賣出評級都更加權威。

能短融何必募股？

另一方面，一般來說公司會留有充足的貨幣基金以應對其生產經營中所面對的流動性需求。去年剛剛上市的華寶股份募集了23億元，僅僅過去不到一年，華寶股份就如此迫不及待地將24億進行分紅，看起來是對公司未來一定時期經營現金流入情況有著相當的信心，可既然如此，在去年進行24億元的融資的意義何在?是融入的資金已充分運用，完成周轉，收回投資了嗎?如果確實是這樣，華寶股份應該公開發行的不是股份，而是短融或者中票。以公開募股來實現短期融資的目的，聞所未聞，見所未見。

GPLP犀牛財經了解到，控股股東華烽國際持有華寶股份股份的81%，通過此次分紅，華烽國際要分得19.98億。也就是說，公司此次派送的24.64億元現金，其中19.98億都將分派給華烽國際，而其他股東和散戶投資者僅能分得4.6億元。

這樣的分配，引起了市場上的爭議：華寶股份公開募股并不是有真實的資金籌措的需求，而是其大股東華烽國際意欲通過分紅進行套現。否則，本可以通過發行短融實現的融資需求，何必大費周章地通過IPO來實現?

在中國內地核準制的上市規則下，企業上市所需付出的成本十分巨大。若在如此巨大的成本下還有利可圖，可見其割小股東韭菜的時候也絕不手軟。

大股東為刀俎，小股東為魚肉

既然華寶股份有如此明顯的套現傾向，為什么資本市場還對它如此趨之若鶩呢?3月13日，當其公司公告大額分紅的時候，股價即刻漲停。

事實上，由于中國的上市公司往往派息極少，甚至有數十年盈利而不派息的一毛不拔的鐵公雞。這就使得中國的中小投資者天然地容易受高分紅的吸引，而沒有考慮到大額分紅背后是不是上市公司的竭澤而漁。

投資人的不理性，資本市場的非有效，給一些動機不純的上市公司股東提供了獲取不當收益的沃土。更有甚者，光明正大地利用國內資本市場發展處于初級階段這一特征，在市場上騙吃騙喝，圈錢圈地。雖然沒有證據，但就華寶股份地所作所為來看，它目前擺脫不了這種嫌疑。華寶股份如果認為自己與其他一毛不拔的鐵公雞有云泥之異，大額股息完全是因為自己的高風亮節，卻在我這里蒙受了不白之冤，那它最好對上述的諸多懷疑做出合理的解釋，而不是以“營收增長”之類的經不起推敲的借口加以搪塞。

關鍵詞： 華寶股份 質疑 豪氣分紅