歷時29個月，青島農村商業銀行股份有限公司(簡稱“青島農商行”)(002958.SZ)終于成功登陸深交所，成為山東省首家A股上市農商行。也是繼紫金銀行、青島銀行、西安銀行之后，今年年內A股上市的第四家銀行。

3月26日，青島農商行掛牌上市，每股發行價格為3.96元，市盈率10.74倍。今日開盤報4.75元，漲幅19.95%，后股價快速升至5.3元，漲幅33.84%，并未達到首日漲幅上限，而其他三家年內上市銀行均在上市首日大漲44%。

青島農商行本次A股公開發行的股票數量為5.56億股，預計募集資金總額22億元，預計募集資金凈額21.52億元。此次公開發行的股票數量不低于此次發行并上市后總股本的10%，且不超過發行后總股本的25%(含)，A股發行后總股本不超過66.67億股。青島農商行發行募集資金在扣除發行費用后，將全部用于充實該行資本金，以提高資本充足水平，增強綜合競爭力。

青島農商行的上市之路并不順利。

該行首次遞交招股說明書是在2016年10月17日，在2018年1月更新招股書。但是，原定于同年7月的首發上會卻被臨時取消。據證監會7月2日公告，鑒于青島農商行尚有相關事項需要進一步核查，決定取消第二天對該公司發行申報文件的審核。

在經過四個多月的調整后，至2018年11月20日，青島農商行才終于通過證監會發審委審核，并在2019年2月1日拿到了IPO批文。

青島農商行成立于2012年6月，由青島華豐農村合作銀行、青島城陽農村合作銀行、青島黃島農村合作銀行、青島即墨農村合作銀行等9家行社在清產核資的基礎上，以新設合并方式組建，是山東省內第一家在整合全市農村信用社基礎上組建的農村商業銀行。

青島農商銀行的前十大股東分別為青島國際機場集團有限公司(持股10%)、青島國信發展(集團)有限公司(持股10%)、日照鋼鐵控股集團有限公司(持股6%)、青島即發集團股份有限公司(5.4%)、城發投資集團有限公司(5%)、巴龍國際集團有限公司(4.5%)、巴龍國際建設集團有限公司(3.5%)、青島全球財富中心開發建設有限公司(持股3%)、青島國際商務中心有限公司(2.2%)、青島天一仁和房地產集團有限公司(1.94%)等。該行不存在控股股東或實際控制人，由青島國信發展集團和青島國際機場集團并列第一大股東，持股比例都維持在10%，其他股東持股比例均未超過10%。

根據財報數據，截至2018年9月末，青島農商銀行資產總額為2748.86億元，負債總額2551.97億元。而根據最新的招股說明書，該行2018年營業收入為74.62億元，同比增加22.75%;凈利潤為24.44億元，同比增加14.21%;歸屬于母公司股東的凈利潤為24.19億元，同比增加13.25%。經營業績總體呈上升趨勢。

截至2018年末，該行吸收存款余額1926.1億元，較去年同期增長10.74%;發放貸款和墊款總額為1369.74億元，較去年同期增長21.81%。存、貸款規模增長較為穩健。

資產質量方面，青島農商銀行2018年末不良貸款率為1.57%，較2018年九月末減少0.14%，撥備覆蓋率為290.05%，較2018年九月末提高16.34%。

在此之前，青島農商銀行的不良一直備受關注。

截至2014年年末、2015年年末、2016年年末、2017年6月末和2018年9月末，青島農商行的不良率分別為2.40%、2.38%、2.01%、1.93%和1.71%，雖然呈逐年下降態勢，但與其他上市銀行的平均水平仍有相當差距。證監會也曾在該行的首發申請文件反饋意見中提到，其不良貸款率高于已上市銀行平均水平。

此外，青島農商行自設立以來的不良貸款處置的受讓方主要集中于青島市資產管理有限責任公司、山東省金融資產管理股份有限公司、青島國信發展資產管理有限公司等公司。其中國信(青島膠州)金融發展有限公司、青島國信發展資產管理有限公司、青島國鑫財富資產管理有限公司、日照鋼鐵控股集團有限公司是該行的關聯方。

尤其是在2015至2017三年中，該行有不良貸款債權轉讓共計60.37億元。其中，有3.81億元為2015年和2016年轉讓給關聯方青島國信發展資產管理有限公司;有1.09億元為2016年轉讓給關聯方國信(青島膠州)金融發展有限公司;1.37億元為2016年轉讓給關聯方青島國鑫財富資產管理有限公司和日照鋼鐵控股集團有限公司。

發審委對關聯方處置該行不良資產這一問題十分關注。會上曾提出詢問，要求青島農商銀行就其自設立以來的不良貸款處置的受讓方主要集中于關聯方做出說明，包括貸款逾期率和貸款不良率下降的具體影響因素、不良貸款處置的背景、關聯方受讓的不良貸款回收率是否存在差異及其合理性、向關聯方轉讓債權的原因及合理性、通過關聯方處置不良貸款是否符合行業慣例、是否存在關聯方承接不良資產輸送利益的情形、向關聯方處置不良貸款對各期經營業績和不良貸款率的影響、是否存在通過向關聯方處置不良貸款變相降低信貸資產不良率的情況。

值得注意的是，該行在招股說明書中著重提及貸款業務有集中度風險。

2015年至2018年第三季度前，該行向房地產業發放的公司類貸款、個人住房貸款和以房地產作為抵押的其他貸款比例呈逐年上升的趨勢。截至2018年9月末，該行向房地產業貸款和墊款余額的比例高達20.10%，個人住房貸款占該行個人貸款和墊款的比率高達37.73%。

從各級資本充足率情況來看，青島農商銀行的資本充足指標逐年下滑，補充資本的需求較為強烈。

2015、2016、2017三年間，該行資本充足率分別為13.03%、12.89%、12.59%，一級資本充足率分別為10.70%、10.67%、10.51%，核心一級資本充足率分別為10.70%、10.67%、10.50%，均逐年下降。截至2018年9月末，青島農商銀行資本充足指標再度下降：資本充足率12.60%，一級資本充足率10.63%，核心一級資本充足率10.62%。

作者：郝昕瑤

關鍵詞： 山東 首家 A股上市