一家國(guó)際資本最為期待的跨境上市公司今日正式誕生。阿里巴巴集團(tuán)控股有限公司(以下簡(jiǎn)稱“阿里巴巴”)近日發(fā)布公告稱，公司將于11月26日在港交所主板正式上市，股票代碼為“9988”，募資金額預(yù)計(jì)約為880億港元，這也是9年以來(lái)，中國(guó)香港股票市場(chǎng)規(guī)模最大的上市交易，同時(shí)也是全球第二大跨境上市案例，多家國(guó)際知名金融機(jī)構(gòu)擔(dān)當(dāng)承銷角色，投資者參與數(shù)量近20萬(wàn)戶。

多位私募人士告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，阿里巴巴赴港上市后最大的受益者除了自身以外，另一個(gè)就是港交所，引入阿里巴巴將有效提升港交所抗風(fēng)險(xiǎn)能力，提升對(duì)科技公司赴港上市的吸引力。對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，此時(shí)布局阿里巴巴可能不會(huì)是最佳時(shí)機(jī)，同時(shí)，阿里巴巴與騰訊不會(huì)產(chǎn)生替代效應(yīng)，但可能對(duì)資本的流向產(chǎn)生影響。

多家跨國(guó)投行承擔(dān)募資角色

《證券日?qǐng)?bào)》記者了解到，阿里巴巴在港交所的上市堪稱“巨無(wú)霸”，這是因?yàn)榘⒗锇桶痛舜蔚哪假Y金額相對(duì)較高，對(duì)于中國(guó)港股上市定價(jià)為每股176港元，至少募集資金為880億港元，這是9年以來(lái)，中國(guó)港股市場(chǎng)規(guī)模最大的上市交易案例，同時(shí)，也是全球第二大跨境上市募資案例。

按照阿里巴巴的上市戰(zhàn)略規(guī)劃，計(jì)劃將全球發(fā)售募資資金用于戰(zhàn)略需要，業(yè)務(wù)發(fā)展包括用戶增長(zhǎng)與參與度的提升，助力公司實(shí)現(xiàn)數(shù)字化升級(jí)，提升運(yùn)營(yíng)效率及持續(xù)創(chuàng)新。記者發(fā)現(xiàn)，阿里巴巴此次發(fā)行募集資金的承銷商，包括了星展亞洲融資(DBS)、UBS、JP摩根、摩根士丹利、工銀國(guó)際證券、中金公司、德意志銀行、中信里昂證券、招銀國(guó)際融資公司、上投摩根基金等多家國(guó)際知名金融機(jī)構(gòu)，投資者參與數(shù)量近20萬(wàn)戶，為19.57萬(wàn)戶。

在采訪中，《證券日?qǐng)?bào)》記者了解到，多家內(nèi)地百億元級(jí)私募也參與阿里巴巴新股發(fā)行。上海某百億元級(jí)私募相關(guān)人士表示，“由于公司參與了阿里巴巴打新行為，鑒于目前的持倉(cāng)情況，暫不便接受采訪。”

基巖資本副總裁岑賽銦告訴記者，盡管阿里巴巴上市得到了資本的青睞，但在中國(guó)香港成功上市的根本原因是能夠幫助拓展多元化的融資渠道，尤其是在全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性加劇的背景下，著手跨境市場(chǎng)募資也能在一定程度上降低資本風(fēng)險(xiǎn)。此前，大量國(guó)際資本都試圖做空中概股，阿里大股東Altaba(Altaba是雅虎核心業(yè)務(wù)出售給Verizon后，更改的新名字)就曾宣布，于2019年5月20日開始出售所持的阿里巴巴美國(guó)存托股票，目前其持有阿里的股份已經(jīng)下降到9.4%。可以預(yù)期，回歸港股后，阿里巴巴的市場(chǎng)承受力會(huì)大大增強(qiáng)，對(duì)股價(jià)也會(huì)有所提振。

“其實(shí)另一個(gè)主要受益者是港交所。”岑賽銦告訴記者，目前恒生指數(shù)每天成交額不足千億港元，活躍度不如滬深兩地市場(chǎng)，引入阿里巴巴可以有效提升港交所抗風(fēng)險(xiǎn)能力。同時(shí)，對(duì)于港股而言，阿里巴巴此時(shí)入場(chǎng)，能夠提升港股對(duì)科技公司的吸引力，驅(qū)動(dòng)更多同類公司進(jìn)入，活躍資本市場(chǎng)。

不過(guò)，對(duì)于阿里回歸的示范效應(yīng)，分析人士認(rèn)為：“應(yīng)保持觀望態(tài)度，美股市場(chǎng)的中概股，青睞港股市場(chǎng)的并不多見。但如果阿里巴巴在港股市場(chǎng)中確實(shí)表現(xiàn)出色，納入港股通后又吸引了大量南向資金，或許會(huì)讓一些等不及CDR的中概股波動(dòng)。”

美港投資創(chuàng)始合伙人張李沖向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，阿里巴巴新股定價(jià)相當(dāng)于美股市場(chǎng)的180美元/股左右，沒(méi)有明顯的折扣，所以公司沒(méi)有參與打新。“目前阿里巴巴的估值基本處于相對(duì)合理范圍內(nèi)，具備一定的長(zhǎng)期投資價(jià)值，上市短期可能會(huì)因?yàn)橘Y金追捧而上漲，但長(zhǎng)期還是和美股走勢(shì)趨同，與基本面的變化趨于一致。”

另有分析人士指出，相對(duì)于美股和港股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，投資者比較偏于理性，炒作股價(jià)的概率小一些，因此，此時(shí)買入阿里巴巴的新股能否賺錢，不能以A股的思維去考慮。“阿里巴巴在美國(guó)紐交所上市與其在中國(guó)香港上市的ADR是‘鏡像’關(guān)系，也就是說(shuō)，在中國(guó)香港買還是在美國(guó)買，享受的收益基本上相差不大。”

與騰訊有可能產(chǎn)生資本分流

截至目前，阿里巴巴大部分股份依然在紐交所交易，以美股作為參考價(jià)計(jì)算，新股發(fā)行折價(jià)率不足3%，比如短期內(nèi)通過(guò)打新套利，上漲空間是有限的。此外，雖然低估值的港股具備投資價(jià)值，但是目前港股依舊存在很大的不確定性，多位分析人士建議謹(jǐn)慎為主。

岑賽銦認(rèn)為，從長(zhǎng)期來(lái)看，阿里巴巴依然是國(guó)內(nèi)最優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)公司之一。從公布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，阿里巴巴在零售業(yè)務(wù)方面仍然保持強(qiáng)力增長(zhǎng)趨勢(shì)，今年三季度阿里巴巴營(yíng)收同比保持了40%的增速，主營(yíng)業(yè)務(wù)核心電商收入占比86.6%，其中，廣告、傭金、新零售是核心電商收入的大頭，廣告與傭金收入分別增長(zhǎng)了27%、23%，新零售業(yè)務(wù)增長(zhǎng)134%，在云計(jì)算等新業(yè)態(tài)方面，也還有不錯(cuò)的上漲空間。

岑賽銦說(shuō)，阿里巴巴在港股市場(chǎng)直接控股的有阿里健康、阿里影業(yè)、亞博科技控股三家公司，還有高鑫零售等8家阿里持股或間接持股的相關(guān)公司，此次阿里巴巴赴港二次上市，或許會(huì)帶動(dòng)相關(guān)公司股價(jià)有所變化。

有業(yè)內(nèi)人士表示，阿里巴巴赴中國(guó)香港上市后，港股市場(chǎng)也將隨之邁入互聯(lián)網(wǎng)“阿里+騰訊”雙巨頭時(shí)代，阿里巴巴能否取代騰訊成為新一代股王成為了期待。

深圳某股權(quán)私募公司認(rèn)為，阿里巴巴與騰訊兩家業(yè)務(wù)不太一樣，不存在“替代”可能，前者著重電商和云業(yè)務(wù)，后者更多發(fā)展游戲和廣告業(yè)務(wù)，很多投資者會(huì)同時(shí)考慮參與兩只個(gè)股的投資。

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