在疫情和石油暴跌等多重因素影響下，全球資本市場遭遇巨震。資本市場的震蕩直接影響著企業IPO進程。據公開消息，上好佳、蜆殼電業、華納音樂等公司日前均推遲了赴港、赴美上市進程。

中介機構的工作方式及進度也在調整。一季度本是審計工作忙碌階段，上市公司年報、擬申報公司和已申報公司的審計及加期審計均在此階段進行。記者從業內了解到，目前會計審計機構在疫情發生后正在研究疫情及政策影響，幫助輔導企業備戰IPO。

“目前客戶反饋比較多的問題是，疫情爆發和全球金融市場的震蕩對經濟的沖擊，比如企業生產經營受影響、資金緊張、需求萎縮，還有疫情發生后的人流管控、物流中斷、消費滑坡等。”安永大中華區上市服務主管合伙人何兆烽在接受第一財經專訪時表示，預計受出差困難以及各地復工日期影響，今年絕大多數公司的“IPO時間表”會有延后。

整體來看，今年1至2月，與前兩年同期相比，A股市場IPO數量和募資額暫未出現明顯下滑。Wind數據顯示，今年前兩月A股共發行新股37只，合計募資674億元，同比分別增加95%和306%。

“IPO市場短期受到一定影響，但目前從A股和香港兩市IPO活動的情況看，受到的影響有限。A股目前仍按比較正常的節奏持續發行新股。”何兆烽表示。

一季度缺少大型IPO

全球經濟環境變化，國內復工復產仍在推進，IPO審核節奏放緩……多重因素影響下，今年一季度乃至全年的A股上市及中企海外上市承壓。

一季度即將收官，從今年前兩月的A股IPO發行來看，疫情影響不明顯，但缺少大型IPO成為顯著特點。

“疫情的負面作用使得絕大多數公司的一季報、半年報表現也會受到影響，進而也會對這一類公司的IPO策略和進度造成一定影響。但從中長期看，影響不明顯。”何兆烽提到。

記者據Wind梳理發現，2020年1~2月A股共發行新股37只，合計募資674億元，同比分別增加95%和306%。雖有春節放假和疫情影響因素，年內至今的企業首發數據并未有明顯變動。且受到科創板助力，今年2月企業上市數量遠超近兩年同期，但2月募資額較1月出現明顯下滑。

具體數據方面：截至3月19日，年內共有36家企業于A股上市，其中，京滬高鐵等16家企業于1月上市(科創板9家)、22家企業(科創板12家)于2月上市。2019年同期數據為16、6、11家，共計33家;2018年前三月上市企業數量分別為每月15、12、10家，共計37家。

A股IPO每月數量和募資額統計(資料來源：WIND)

行業方面，今年1至2月，A股計算機行業新股數大幅領先，共8只新股，專用設備、醫藥制造、電氣機械行業等排在前列。

募資額方面，京滬高鐵上市貢獻明顯，306.74億元的募資額占前2月A股IPO募資總額的45.5%。整體來看，年內前兩月募資額遠超前兩年。2020年1、2月，A股IPO首發募集資金月總額分別為416.63億元和269.99億元，2019年同期為126.86億元和34.28億元。

據安永測算，今年一季度缺少大型IPO，同時企業在發行時估值并不高，今年3月及整個一季度，IPO籌資額與去年同期相比或有下降。

缺乏大型IPO的同時，此輪疫情爆發考驗著中小企業的抗風險能力。據中國中小企業協會調研報告，86.45%的中小企業受到了疫情的影響。這類企業的上市進度是否將產生影響?

何兆烽提到，線下的文化、體育和娛樂企業、旅游和餐飲業、居民服務等受影響較大，制造業和零售業也受到沖擊。另一方面，疫情也帶給部分行業企業更多機遇，如部分醫療、生物科技和遠程工具(包括軟件、硬件和業務)、線上娛樂、人工智能等新經濟企業，從行業屬性來說受疫情影響較小。

中企海外上市主要因素未變

A股上市雖未受顯著影響，但3月初開始的疫情海外蔓延帶動全球資產價格下跌。疫情對于全球和中國資本市場的短中長期影響備受關注。

港股市場上，推遲IPO的情況已經出現。據公開消息，上好佳將推遲原本的香港上市進程，募資規模約為1億美元。此前的3月16日，港交所官網更新了上好佳通過聆訊后的招股材料，中銀國際擔任獨家保薦人。

據港交所數據，今年2月僅有澳達控股、富石金融兩家在港上市。但3月香港IPO市場出現回升，月初至今已有深藍科技等7家企業上市。

何兆烽認為，從估值來看，受全球資本市場下跌的影響，香港市場IPO的估值仍將保持相對低位。目前計劃在香港上市的企業仍然保持比較強勁的需求，預計業績受波動因素影響而增強的企業赴港上市機會更大。

具體而言，這類企業包括：高增長、有未受疫情負面影響的商業模式的企業，需要推進IPO籌集所需資金發展的企業，和其業務因當前波動的驅動因素而增強的企業，例如與病毒研究相關和受低油價影響公司。

“香港交易所正就關于‘法團身份的不同投票權受益人’問題，向市場發出公開咨詢文件，如果能夠通過，相信對相關企業，特別是TMT等行業的大型公司赴港上市是利好。”他表示。

何兆烽認為，近期疫情全球擴散與美股劇烈波動使中國企業赴美IPO活動受到一定影響。中企赴海外，特別是美國上市的情況與疫情能否得到全面控制有一定關系。

他同時提到，整體來看，中企海外上市的主要考量因素未發生變化，選擇哪個市場上市主要與企業自身的情況相關，如企業所屬的行業，海外市場在企業戰略中的地位等因素相關。疫情或市場的波動對企業上市地的選擇影響不明顯。

創業板改革紅利釋放

何兆烽稱，目前會計審計工作已進行調整，例如幫助擬上市企業了解疫情發生后，上市審核會遇到的問題和應對，幫助備戰IPO的企業了解疫情本身和國家及證監會、交易所對疫情發布的一系列扶持政策，和上述政策給企業經營、財務和內控帶來的影響。

“主要是了解監管政策的調整，和怎樣利用扶持政策幫助企業順利開展IPO活動。”他提到。

對于一季度及全年的IPO發行情況，他預計，A股IPO仍將常態化。隨著經濟活動的逐步恢復正常，疫情對全年新股發行活動影響不明顯。同時，新證券法的實施和注冊制改革在創業板的實行，總體利好IPO。

如何在當前階段調整IPO策略，何兆烽建議，對于短期需求膨脹的企業來說，應做好消退階段應對需求快速下降的準備。例如，抓住疫情變化節點，做好庫存消化工作，掌握主動權。

“疫情將在一定程度上推動商業邏輯的變化和商業模式的進化。企業可以通過模式創新，構建新的價值鏈，尋找新的利潤空間，比如通過技術創新、數字技術等的融合促進企業的轉型升級。”他表示。

關鍵詞： 疫情