今年以來，受到科創板發展迅速、創業板注冊制落地實施等一系列因素的影響，A股市場擴容速度顯著加快，資本市場對于實體經濟的支持力度不斷上升。

Wind統計數據顯示，按照網上發行日期計算，今年前八個月，滬深兩市共計有243家企業完成網上網下發行，平均發行價格為28.88元，平均發行市盈率為46.33倍，募集資金總計達到3181.95億元。按照新股上市的日期計算，今年前八個月，滬深兩市合計共有228只新股正式上市交易，新股上市平均首日漲跌幅為125.89%，其中最高的是康泰醫學，上市首日漲幅達到1061.42%，最低的是凱賽生物，首日漲幅僅為17.65%。上述228只新股平均網上中簽率為萬分之四。

從新股上市后的表現來看，隨著市場的快速擴容，新股“破發”的情況正在出現。以科創板凱賽生物為例，該公司2020年8月12日上市，發行價為133.45元，發行市盈率為120.70倍，行業平均市盈率為17.06倍。截至8月31日收盤，凱賽生物收報于110.21元，較發行價跌去了17.4%。Wind統計數據顯示，除了凱賽生物外，今年以來上市交易的228只新股中，時空科技、越劍智能、鋒尚文化、開普云等多只新股最新收盤價距離發行價均在20%以內，均存在“破發”的風險。

業內人士指出，過去企業上市發行定價受到嚴格的行政管制，導致一二級市場存在巨大的價差，為打新創造了無風險的制度紅利空間。現在科創板和創業板試點注冊制，企業的發行定價完全是一種市場化行為，發行人定價過高，勢必導致二級市場上漲空間縮小甚至出現“破發”的情形，將倒逼發行人調整發行價格和發行策略，這也是發行制度改革發揮市場約束機制的重要目的之一。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，注冊制改革的主要目的之一，就是提高市場的包容性和開放性。注冊制實行完全自由的市場定價，監管層不再直接干預新股定價，一二級市場價差將越來越小，甚至出現新股上市首日“破發”的景象。打新已不再是“福利”，甚至會成為一種高風險投資行為。(吳黎華)

關鍵詞： 新股發行