出其不意，央行降息！

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逆回購+“麻辣粉”齊降息

央行15日公告，為對沖稅期高峰等因素影響，維護銀行體系流動性合理充裕，8月15日央行開展2040億元逆回購操作和4010億元“麻辣粉”(MLF，中期借貸便利)操作。公告顯示，逆回購、MLF中標利率分別為1.80%、2.50%，前值分別為1.90%、2.65%，分別下調10、15個基點。

來源：央行網(wǎng)站截圖

東方金誠研報表示，8月MLF利率再度下調超出主流預期。回顧MLF操作利率調整歷史，除2020年初MLF操作利率曾在2月和4月連續(xù)兩次下調外，其它調整間隔時間至少為5個月。由此，本次時隔兩個月再度降息，且MLF利率下調幅度達到0.15個百分點(6月為下調0.1個百分點)，大幅超出市場普遍預期。

對于降息的原因，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，7月金融數(shù)據(jù)顯示實體經(jīng)濟融資需求偏弱，促內需穩(wěn)增長壓力增大，是本次超市場預期降息的原因。

中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬對“V觀財報”(微信號ID：VG-View)分析，主要源于經(jīng)濟修復的內生動力還不強、有效需求仍不足，亟需通過降息等政策加快協(xié)同發(fā)力以強化逆周期調節(jié)，提信心、穩(wěn)預期、穩(wěn)增長。同時，當前企業(yè)盈利狀況下滑，企業(yè)中長期貸款拐點將至，支撐力度邊際下滑，居民端信用整體收縮，政府債務付息壓力不斷加大，降成本、擴投資和促消費仍為重要任務。

溫彬表示，通過降息，可以帶動貨幣市場、債券市場，尤其是中長期信貸市場利率的下降，進而有助于實體經(jīng)濟融資成本的進一步下行，達到為企業(yè)降成本和促進穩(wěn)就業(yè)、助力穩(wěn)投資和激發(fā)民間投資內生動能，以及加強財政與貨幣政策配合、增強政府債務可持續(xù)性的目的，為后續(xù)國內經(jīng)濟的穩(wěn)固回升創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。

對A股形成利好

受降息利好消息影響，金融市場為之一振。15日，國債期貨大幅高開，午盤全線上漲，30年期主力合約漲0.68%，10年期主力合約漲0.31%，5年期主力合約漲0.20%，2年期主力合約漲0.07%。

此外，截至A股午間收盤，金融、零售行業(yè)走強，醫(yī)藥電商概念股活躍。券商股開盤走低后快速反彈，中銀證券半日漲超5%、華林證券、興業(yè)證券等跟漲。

前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍對“V觀財報”表示，“麻辣粉”利率調降釋放出積極信號，央行通過下調“麻辣粉”利息來提振市場信心，對于股市、樓市都會形成一定的利好帶動，特別是對于股市，當前市場信心缺乏，通過下調“麻辣粉”利息能夠一定程度上提振投資者信心，扭轉市場頹勢。

楊德龍還表示，從行業(yè)板塊來看，降息對于大多數(shù)板塊都會形成利好，特別是金融、地產(chǎn)、消費、新能源等板塊，能夠推動市場回暖。

LPR或同步調降

新一期貸款市場報價利率(LPR)即將出爐，由于LPR報價與MLF利率掛鉤，因此市場在關注央行MLF操作利率的同時也包含著對LPR報價的預判。

溫彬預計，在8月MLF利率再度下調帶動下，本月LPR預計將跟隨下調，1年期、5年期以上LPR或分別調降10bp、15bp。

中信證券首席經(jīng)濟學家明明表示，MLF利率下調15個基點，7天期逆回購利率下調10個基點，說明長端利率下行空間更大，預計LPR也將等額下降15個基點。

周茂華也稱，MLF利率下調，有助于帶動LPR同步調降，有助于降低企業(yè)和房貸利率，有助于促進房地產(chǎn)復蘇回暖。

東方金誠提到，考慮到當前樓市運行狀態(tài)，8月5年期LPR報價更大幅度下調的可能性較高，8月5年期以上LPR報價下調幅度可能會達到0.2至0.25個百分點，1年期LPR報價可能下調0.1個百分點。這將帶動新發(fā)放居民房貸利率較快下行，釋放更為明確的穩(wěn)樓市信號，扭轉市場預期，推動房地產(chǎn)行業(yè)盡快實現(xiàn)軟著陸。這對下半年穩(wěn)增長和防風險都具有重要意義。 

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