近期市場對底在何方爭論不休，有私募認為A股反彈需要具備三重底。不過從A股中報披露的數據看，私募二季度抄底跡象明顯，如從私募產品介入的數量來看，一季度有738只私募產品的身影出沒于上市公司，而中報數據顯示，合計有954只私募產品出現在上市公司中報中，增幅達29.26%。

A股反彈應具備三重底

近期A股調整不斷，對于底在何方市場一直爭論不休。君禾資產告訴《每日經濟新聞》記者，A股反彈一般需要具備三重底。一是政策底，二是估值底，三是經濟底。一般來說政策底領先于估值底，而股市是經濟的晴雨表，所以估值底一般領先于經濟底。今年以來政策微調對市場呵護明顯;另一方面，A股估值水平也已經到了歷史底部。

巨澤投資董事長馬澄亦認為，A股止跌需要具備以下三點：政策底，估值底，市場底。同時馬澄亦表示，目前A股市場主要是以跌透、跌出量坑、增量資金進來的方式來換取筑底的過程。而A股在底部會有一些共同特征，如估值中位數處于低位、股票吸引力超過或接近債券、成交量下滑、個股市值萎縮、低價股數量上升、大規模個股破凈、強勢股補跌和低價股的估值修復等。

上海千波資產研究員黃佳對《每日經濟新聞》記者表示，市場熱議的三底首先是政策底，由于前期市場的持續下跌，為了維護市場穩定，監管層出臺了一系列呵護政策，只有把改革推向縱深，政策性紅利才能長久滋潤市場。其次是估值底，目前上證A股平均市盈率為13.5倍，已經低于2005年和2008年大底的市盈率水平。創業板平均市盈率為36.12倍，逐步接近2012年創業板底部27倍的市盈率水平;從經濟底角度看，我國2018年二季度GDP增長6.7%，同比結束連續三個季度的6.8%，與2016年一至三季度相同，均為2008年金融危機以來的最低增速。外部環境不確定性增多，國內經濟結構調整正處于攻關期，仍在筑底的過程中。

私募認同市場底部位置

Wind數據顯示，截至8月26日，有954只私募產品合計持有1197只上市公司股票，合計持有市值達1444億元。而今年一季度只有738只私募產品合計持有1261只上市公司股票，合計持有市值為1857億元。而滬指在今年二季度下跌了10.14%，隨著市場不斷筑底，顯然有私募開始抄底。從私募產品數量角度看，今年一季度有738只私募產品出現在上市公司一季報中，而中報顯示，有954只私募產品出現在今年上市公司中報中，增幅為29.26%。

《每日經濟新聞》記者注意到，受A股市場低迷影響，不少個股陷入了調整過程。據相關統計顯示，剔除掉今年以來上市次新股，520只個股收盤價創出滬指5178點以來的新低，135只個股股價不足5元，其中也有不少業績優秀且低估值的個股。由于市場不斷下跌，導致私募持倉市值也下降明顯，截至8月26日私募持倉市值為1444億元，而今年一季度的私募持倉市值為1857億元，中報持倉市值較一季報下降22.24%。

濱利投資基金經理梁濱則認為，市場如果要止跌企穩的話，需要估值面、情緒面以及資金面共振。而磐耀資產董事長辜若飛認為，目前A股市場整體估值水平已經接近了歷史底部區域，但要真正止跌還需要等待政策底，當政策底出現的時候，A股市場才有可能走出真正的市場底。

晶宏投資副總楊秋平告訴《每日經濟新聞》記者，從上周兩市的交易量和破凈值的股票數量看，目前A股肯定是到了底部區域了，至于什么時候能全面反轉，確實有賴于經濟的成功轉型。金融去杠桿和經濟結構轉型不會一蹴而就，將會是比較長的過程。大部分私募機構對目前市場的底部位置都是比較認同的，所以會持續加倉。而對那些錯殺的優質股票肯定也應毫不猶豫加倉，這是難得的好機會。(記者 楊建 )

關鍵詞：