瑞銀(UBS)以YianosKontopoulos為首的策略師日前在一份報告中指出，全球市場正期待擴張勢頭延續至2019年，不過牛市可能正逐漸接近尾聲，明年周期出現轉向的風險很大。

報告顯示，全球宏觀失衡風險保持低位，通脹得到控制，全球金融環境寬松，所有這些有利因素使瑞銀預測，有70%的幾率經濟將持續擴張至明年年底。然而，瑞銀策略師同時也指出，看起來相當良好的前景，也正面臨越來越多風險。

瑞銀概述了全球資產面臨的四大挑戰，美國經濟周期向“更為險惡的階段”過渡的可能性越來越大;財政刺激將于2018年見頂，利率有望超過中性水平;隨著歐洲核心通脹開始加速，美國的核心通脹率可能會持續上升;隨著美聯儲接近乃至超越中性利率，政策正常化可能會在全球其他主要經濟體生根發芽。

瑞銀策略師表示，美國經濟的潛在放緩不足以推低股市，但預計波動性將上升。他們預計，未來全球收益率將上升，美元走高，新興市場面臨持續挑戰，信貸領域存在結構性風險。

瑞銀還指出，現在約有1/3的機會，經濟周期可能進入較險峻的階段，而若下列因素發生，則該幾率將進一步提升至5成左右。這些因素包括：美國聯邦基金利率上調超過125個基點;總體通脹在一年內加速上升200個基點，實際股票回報率下跌10%;信貸增速比近期趨勢高出200個基點;美國經常帳賬戶占GDP比率下滑0.75%。

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