美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)1月30日宣布將維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在2.25%至2.5%的水平不變。美聯(lián)儲(chǔ)表示，將耐心觀望和等待進(jìn)一步加息時(shí)機(jī)，并在必要時(shí)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模和結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。分析人士認(rèn)為，與2018年四次加息、且不斷釋放將繼續(xù)漸進(jìn)加息的信號(hào)大為不同，美聯(lián)儲(chǔ)此次轉(zhuǎn)身“鴿派”的態(tài)度是應(yīng)對(duì)當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)際情況的耐心之舉。

從當(dāng)天發(fā)布的聲明來(lái)看，與去年12月不同的是，美聯(lián)儲(chǔ)刪除了“進(jìn)一步漸進(jìn)加息”的相關(guān)表述。

在隨后的新聞發(fā)布會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾也暗示將為自2015年12月啟動(dòng)的本輪加息周期按下“暫停鍵”，與此前美聯(lián)儲(chǔ)官員就謹(jǐn)慎對(duì)待聯(lián)邦基金利率未來(lái)走勢(shì)的表態(tài)相呼應(yīng)。

從市場(chǎng)反應(yīng)看，紐約股市以指數(shù)上揚(yáng)的方式表達(dá)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息的歡迎。截至當(dāng)天收盤(pán)，道瓊斯指數(shù)上漲1.8%，標(biāo)普500指數(shù)上漲1.6%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲2.2%。美國(guó)總統(tǒng)特朗普也在推特中驚呼：道指突破25000點(diǎn)是一個(gè)“巨大的新聞”。然而，“鴿派”政策打擊強(qiáng)勢(shì)美元，當(dāng)天美元指數(shù)跌幅擴(kuò)大，美國(guó)國(guó)債收益率應(yīng)聲下跌。

有分析人士認(rèn)為，這是美聯(lián)儲(chǔ)向市場(chǎng)妥協(xié)的表現(xiàn)。去年底，鮑威爾曾表示，美聯(lián)儲(chǔ)利率距離中性利率水平仍有很長(zhǎng)一段路，加上去年12月美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行年內(nèi)第四次加息，全球金融市場(chǎng)經(jīng)歷較大波動(dòng)。

市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)于激進(jìn)的貨幣政策不利于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。瑞士聯(lián)合銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿爾特·卡申表示，美聯(lián)儲(chǔ)此次態(tài)度轉(zhuǎn)向“鴿派”“毫無(wú)疑問(wèn)”是在對(duì)市場(chǎng)作出回應(yīng)。

針對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面，美聯(lián)儲(chǔ)保持了正面評(píng)價(jià)。美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，近幾個(gè)月美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)走強(qiáng)，失業(yè)率一直保持在低位，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)穩(wěn)步上升，家庭消費(fèi)持續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)判斷美國(guó)整體通脹率以及剔除能源和食品價(jià)格后的核心通脹率都維持在接近2%的水平，長(zhǎng)期通脹預(yù)期指標(biāo)幾乎沒(méi)有發(fā)生變化。

但對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)前景，美聯(lián)儲(chǔ)并沒(méi)有那么樂(lè)觀。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)，受近期通脹率出現(xiàn)上漲乏力等因素影響，今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增幅將較2018年放緩。

分析人士指出，內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不明朗正為美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步調(diào)整貨幣政策加大難度。英國(guó)“脫歐”問(wèn)題仍在不斷扯皮中，美國(guó)對(duì)外貿(mào)易摩擦也暫時(shí)沒(méi)有解決跡象，加上部分美國(guó)聯(lián)邦政府機(jī)構(gòu)此前長(zhǎng)達(dá)35天的“停擺”風(fēng)波，都為美聯(lián)儲(chǔ)判斷未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)增加了不確定性。鮑威爾表示，目前的貨幣政策立場(chǎng)是適合的，美聯(lián)儲(chǔ)正在“耐心”等待國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變得更加清晰，眼下并不急于跟進(jìn)加息。

另外，與此前數(shù)次貨幣政策不同的是，美聯(lián)儲(chǔ)在本次會(huì)后增加了一份有關(guān)收緊資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)劃的聲明，以回應(yīng)此前市場(chǎng)就美聯(lián)儲(chǔ)很可能提前結(jié)束縮表計(jì)劃的猜測(cè)。美聯(lián)儲(chǔ)說(shuō)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)情況需要更為寬松的貨幣政策、而聯(lián)邦基金利率的單一工具無(wú)法滿足這一寬松條件時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表縮減計(jì)劃細(xì)節(jié)作出調(diào)整，改變資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模和結(jié)構(gòu)。

鮑威爾對(duì)記者表示，在此前三次貨幣政策會(huì)議中，美聯(lián)儲(chǔ)已就縮表計(jì)劃進(jìn)行深入討論，正在評(píng)估結(jié)束縮表計(jì)劃的合適時(shí)機(jī)，不希望該決定對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生不必要的干擾。

分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)縮表態(tài)度謹(jǐn)慎，提前改變計(jì)劃或引起市場(chǎng)波動(dòng)。因此，美聯(lián)儲(chǔ)很可能不會(huì)在上半年立即結(jié)束縮表，而是逐步放緩縮表規(guī)模。蒙特利爾銀行資本市場(chǎng)公司研究美國(guó)利率策略的經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬恩·希爾則預(yù)計(jì)，目前美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)為2019年逐步減持國(guó)債投資組合奠定了基礎(chǔ)，很可能在年底前結(jié)束縮表計(jì)劃。(許緣高攀)

關(guān)鍵詞： 美聯(lián)儲(chǔ) 轉(zhuǎn)向 耐心