本周三A股大漲。截至收盤，上證綜指漲1.91%至2938.68點，深證綜指漲2.32%至1577.92點，中小板綜指、創業板綜指數分別收揚2.34%、2.22%。由盤面看，以白酒為代表的大消費板塊明顯較強，許多題材股表現也較強，如人造肉、氫能源、工業大麻等板塊個股。

當流動性有所改善時，題材股往往短線會有些機會，雖然具體操作時投資者仍會發現節奏難以把握。周三央行進行了本月初定下的針對扶持小微企業的“定向降準”中的第一步。未來定向降準還將分兩步實施，時間分別是6月及7月中旬。

隔夜美股大漲就是A股上漲的部分原因，因這帶來些樂觀預期，也有助于抑制北上資金的進一步拋售。盤后數據顯示，繼前一天大幅流出約百億元后，周三北上資金轉為小幅凈流入了十來億元。不過，北上資金流入應兼有其他原因，比如央行在香港發行了兩期共200億元的人民幣央票。一般來說，這是一種回收人民幣流動性舉措，易提升離岸人民幣利率，所以就可以理解成央行正出手緩解人民幣匯率的貶值壓力。

北上資金本周二大幅凈流出并不必然代表什么，因之前兩個交易日這個通道是由于節假日關閉的，而期間恰好美股暴跌且人民幣大貶了。昨日其實我也談及此事，當時我指出，外資雖有流出，但股指弱中有強。

關于此類外資動向相關的信號，投資者怎么也得多看一陣，得看看持續性如何。個人以為，本月末A股入摩新成份股及新權重才真正生效，所以外資的真正想法可能一時半會很難捉摸。當指數生效后，被動型基金總得進行“機械式”配置，顯然與這些機構如何判斷后市無關，或者說與其情緒好壞無關。

統計局于周三上午10點公布了大量4月份經濟指標，細節為：我國4月規模以上工業增加值同比增長5.4%，既不如預期的增6.50%，更遠不如3月的增8.5%;前4個月的城鎮固定資產投資額同比增6.1%，不如預期的增6.4%，也不如前3個月的同比增6.3%;4月社會消費品零售總額同比增7.2%，不如預期的增8.6%，也不如3月的增8.7%。

很明顯，數據全線向弱，特別是疲弱的消費數據更令人擔憂。經濟指標弱時，肯定會損及機構投資者對上市公司未來業績預期，所以肯定是利空。不過，疲弱的數據一般同時又預示著政策刺激的機會有所提升，所以其對股指的短期影響效應就暫時不太明顯。

這幾個月，我多次說許多機構過分樂觀了，我覺得經濟預測從來就是蠻困難的，等數據公布后才去被動地分析才更合乎情理。在我印象中，關于經濟L型將轉為U型的預測已見過不少，這樣的預測時間跨度已有3年，期間無數預測落空，鐵一樣的事實本身證明了一切。

雖然我們流動性會有進一步寬松的機會，但個人認為過度寬松的機會仍然較小。近期通脹已有更多上升跡象，如果再考慮匯率已貶至6.90，我覺得我們央行采取過度寬松政策的機會不太大。

如果上市公司業績不支撐行情，同時流動性也不能提供太大的支撐，那么股指應極難上漲太多，頂多維持箱體震蕩。在這種市道中，靠普漲那種系統性掙錢的機會很小，掙錢機會只能來自獨到的選股。

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