ST雪萊老板娘0元贈與公司資產，從財務報表看應該屬于非經常損益，計入當年利潤，這樣的扭虧方法是否靠譜，非常值得商榷。

先看這種贈與模式，大股東老板娘直接把資產贈給上市公司，還評估一個很高的價格，而這家公司在2020年末還是資不抵債的狀態，只不過在2021年前8個月獲得了并不算很高的收入，然后就依據收益法給出一個特別高的評估值，然而，這個收入和評估值并沒有經過年報的檢驗，2021年的利潤，誰也保不齊會不會在2022年再虧回去。

而且，老板娘所持有的這家公司股份只占比22%，這個比例說低不低，說高也不高，只有一點可以確定，即老板娘在這家公司并沒有十足的話語權，這表面看起來并不很好的事情，將來卻能有一個很妙的手筆，假如未來這家公司出現巨額虧損，商譽大幅貶值，那么老板娘其實是沒什么責任的，她只不過是一個參股的股東，并沒有參與到公司的實際經營，那么就算將來這家公司在經營上、財務上有什么不合規的地方，導致公司財產出現重大損失，老板娘也只是一個受害者的身份。

從某種程度而言，如果上市公司需要，這家參股公司可以利潤越來越高，同樣如果上市公司需要，這家參股公司可以繼續資不抵債，一切都可以依據上市公司需要來處理。

如此高超的財技，進可攻，退可守。未來可以用這22%的股權提供公司的業績增長，如果將來ST雪萊錢多了，還可以把另外78%的股權私有化，這是攻。如果ST雪萊保殼失敗了，最終退市，那么這家公司的財產還可以進行很多運作，反正這本來就是一個資不抵債的公司，就算重新資不抵債，也不是什么意外。

那么，ST雪萊在接受了這筆贈與之后，會出現什么結果呢?首先就是2021年度將會免于退市，而將來如果股價下跌，接近1元面值時，還可以通過這家公司的重大利好來刺激股價，最重要的是，由于ST雪萊持有這家公司的股權不足30%，還不用合并報表，投資者想了解這家公司的具體情況，難度極大，而上市公司年報，也不用說太多，最多也就是提醒投資者注意公司業績變化的風險。這22%的比例，甚是奇妙。

這將給A股市場帶來不好的示范效應。在從嚴退市的大背景下，各家公司還是想盡辦法保殼，雖然求生欲是每一個實體的自然反應，但是求生的方法也應該實實在在，送給公司現金肯定是最好的，送項目也可以，這個送22%的其他公司股權，對于上市公司來說，看著是自己的，但卻沒法指手畫腳，就和幫別人代持一個感覺。

公司不爽，投資者也不會爽，2021年度盈利了，2022年什么情況，能不能盈利誰也說不好，股價的走勢全由大股東說了算，這樣的股票，投資者拿著也不踏實。

(北京商報評論員 周科競)

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