美國股市周三(10月10日)大幅下挫，遭遇黑色星期三，道指大跌831點(diǎn)，納指暴跌4.08%。截至收盤，道指下跌831.83點(diǎn)，或3.15%，報(bào)25,598.74點(diǎn);標(biāo)普500指數(shù)跌94.66點(diǎn)，或3.29%，報(bào)2,785.68點(diǎn);納指跌315.97點(diǎn)，或4.08%，報(bào)7,422.05點(diǎn)。

田渭東：美股遭遇黑色星期三 市場擔(dān)憂估值過高

當(dāng)天美國10年期國債收益率攀升1.8個(gè)基點(diǎn)，升至3.23%，接近2011年以來的最高水平，國債收益率不斷提升和美聯(lián)儲(chǔ)加息的雙重影響最終導(dǎo)致美股投資者開始拋售離場。本輪美股上漲周期中領(lǐng)漲的科技股成為拋售的首要目標(biāo)，大型科技股普遍下滑。特斯拉收跌2.25%、推特重挫8.47%、亞馬遜重挫6.15%、微軟收跌5.43%、谷歌的母公司Alphabet收跌5.06%、蘋果收跌4.63%，F(xiàn)acebook收跌4.13%。投資者同時(shí)也在等待美國上市公司的第三季財(cái)報(bào)。本周后期將有幾家大型金融機(jī)構(gòu)公布財(cái)報(bào)，市場開始擔(dān)憂美股估值已經(jīng)過高。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，9月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)環(huán)比增長0.2%，符合預(yù)期，扭轉(zhuǎn)了8月環(huán)比意外下滑的局面;同比增長2.6%，不及預(yù)期和前值。

大成經(jīng)理冉凌浩：美股調(diào)整無需恐慌 估值依然不高

首先，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明美國3季度的經(jīng)濟(jì)增長狀況非常理想。2季度年化季環(huán)比GDP增長率為4.2%，創(chuàng)下了2015年以來的最高值，這也暗示著本輪美國經(jīng)濟(jì)周期達(dá)到了中后期的高速增長階段;同時(shí)，3季度的其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也全部保持在非常好的水平區(qū)間。

其次，引發(fā)此次下跌的主要原因——長期收益率快速上漲——實(shí)際上是持續(xù)利好美股的重要支撐因素!我們的模型表示，美國長期國債與短期國債收益率利差是支持美股上漲的最關(guān)鍵單一指標(biāo)，而長期國債利率的上漲，進(jìn)一步擴(kuò)寬了長短期國債利差，同時(shí)也擴(kuò)展了美股持續(xù)上漲的時(shí)間與空間。實(shí)際上，今年2月份的美股調(diào)整也是因?yàn)殚L期收益率上漲，但事實(shí)證明，長期收益率的上漲保證了今年的美股牛市。另外，長期利率上漲意味著利率水平正在逐步走向正常化，也意味著美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)是健康的自然增長，而非美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策刺激下的增長。

最后，美國上市公司盈利增速非常好，2018年盈利增速預(yù)計(jì)會(huì)超過20%。同時(shí)，美股估值水平也基本位于歷史平均水平區(qū)間，納斯達(dá)克100指數(shù)2018年預(yù)期市盈率為20.6倍，標(biāo)普500指數(shù)2018年預(yù)期市盈率為17倍。未來美股指數(shù)預(yù)計(jì)會(huì)隨著上市公司盈利的增長而進(jìn)一步上升。

李大霄：2331點(diǎn)有望形成一道堅(jiān)強(qiáng)的防線

英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄表示，美國大跌源自于國債收益率的大幅上漲，也是長達(dá)十年的上漲聚集的風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)，風(fēng)險(xiǎn)集中在高科技股之中。全球股市不可避免受到影響。A股之前已經(jīng)提前調(diào)整，藍(lán)籌股估值已經(jīng)具備一定的防守能力，科技股比例較低，這次影響有望低于美股。注意集中在優(yōu)質(zhì)低估龍頭股票進(jìn)行防御。上證50前期低點(diǎn)2331點(diǎn)有望形成一道堅(jiān)強(qiáng)的防線。好股票無需恐慌。潮起潮落，平常心對待。花落也有花開時(shí)。

萬家基金：四季度A股謹(jǐn)慎樂觀 債市或?qū)⒗^續(xù)分化

美債收益率攀升主要受美聯(lián)儲(chǔ)主席講話以及油價(jià)大漲等影響。當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)向好，通脹升溫，預(yù)計(jì)美債收益率可能繼續(xù)上升，這將對國內(nèi)利率下行構(gòu)成階段性干擾。無風(fēng)險(xiǎn)收益率的上行對市場及其估值有望帶來重估。未來一段時(shí)間，改革的力度和落地時(shí)間都很重要，改革緊迫性再次被確認(rèn)。

短期市場回落、風(fēng)險(xiǎn)快速釋放之后，弱勢磨底的概率較大，我們對四季度市場依然維持謹(jǐn)慎樂觀的判斷。央行超市場預(yù)期降準(zhǔn)1%，后續(xù)進(jìn)一步的降準(zhǔn)措施值得期待。同時(shí)減稅紅利和理財(cái)資金入市落地有望取得進(jìn)展。MSCI考慮提高A股納入因子比重和富時(shí)羅素FTSE宣布明年納入A股，有望帶來新的增量資金。

申萬宏源：海外利率上升加劇全球股市波動(dòng)

隔夜美股出現(xiàn)巨幅調(diào)整，道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌3.15%(為1980年以來0.7%分位數(shù))，納斯達(dá)克下跌4.08%(0.7%分位數(shù))，標(biāo)普500下跌3.29%(0.6%分位數(shù))，背后核心原因在于近期美債利率加速回升并創(chuàng)出新高(類似與今年2月初)，對美國估值帶來壓力，市場波動(dòng)性大幅上升。可以看到，不同于今年上半年的兩次加息之后期限利差收窄，本次9月美聯(lián)儲(chǔ)加息期間，期限利差開始明顯走闊，并導(dǎo)致交易本來就十分擁擠的科技股更多承壓(期限利差走勢與美股成長風(fēng)格具有負(fù)相關(guān)性)。

中金策略點(diǎn)評美股大跌 利率和政策變數(shù)是短期因素短期內(nèi)，市場或繼續(xù)面臨一定擾動(dòng)和波動(dòng)，主要原因在于：1)美債利率仍處于相對高位，如果短期繼續(xù)延續(xù)上行勢頭仍將會(huì)對市場造成擾動(dòng);2)11月6日中期選舉臨近，包括貿(mào)易摩擦等方面的政策變數(shù)依然存在、且選舉結(jié)果也存在不確定性。要知道，正常季節(jié)性下，10～12月通常是美股全年表現(xiàn)最好的月份，但大選年的表現(xiàn)、特別是臨近選舉日明顯偏弱，民主和共和黨總統(tǒng)任期均是如此(《美國中期選舉四問：關(guān)注什么?有何影響?》)。3)美股長時(shí)間的上漲積累了較多的獲利盤，而且從海外投資者、美國居民自身的資產(chǎn)配置、以及融資賬戶隱含的杠桿均處于歷史高位。因此如果繼續(xù)大跌引發(fā)恐慌的話，不排除會(huì)出現(xiàn)進(jìn)一步拋壓，即所謂“下跌本身帶來的風(fēng)險(xiǎn)”。

楊德龍：美股大跌對A股影響有限 抄底優(yōu)質(zhì)白馬股

從歷史上來看美債收益率快速上升的時(shí)候都會(huì)引起美股的大幅下跌，這次也不例外，而美股的下跌對全球股市都會(huì)造成一定的拖累。

對于A股，短期內(nèi)會(huì)有一定的影響。但是考慮到A股市場在之前已經(jīng)出現(xiàn)了提前的下跌，而A股估值處于歷史底部，與全球股市估值相比A股處于最低端。

所以美股的大跌對A股只有短期的影響，A股已經(jīng)完成了探底的過程，現(xiàn)在進(jìn)入到觸底反彈的階段，從中期來看一些被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)白馬股已經(jīng)具備一定的抄底機(jī)會(huì)，隨著抄底資金的入場，四季度A股市場仍然存在反彈的機(jī)會(huì)。

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