為支持民營企業發展、通過市場化方式化解股權質押風險，日前，中國證券業協會(下稱“中證協”)發布消息稱，已初步形成證券行業支持民營企業發展集合資產管理計劃的意向性方案。在多位接受采訪的市場人士看來，這將有助于化解當前的風險，讓市場逐步企穩。

據悉，該方案首次由11家券商達成出資210億元設立母資管計劃的意向，由此作為引導資金支持各家券商分別設立若干子資管計劃。多渠道吸引資金，以形成1000億元總規模的資管計劃，專項用于幫助有發展前景的上市公司紓解股權質押困難，支持民營經濟發展。

實際上，在今年“緊信貸”的環境下，中小市值企業，尤其是民營企業融資壓力加大，股票下跌或導致作為質押方的大股東和部分民營金融資本的資金更為緊張，而近期小盤股的大幅下挫使得投資者更加擔憂部分公司股權質押的風險。

根據中國證券登記結算有限公司的數據估算，A股整體處于股權質押的市值約為4.2萬億，占A股總市值的10%，占A股自由流通市值的26%。其中，約有8000-9000億元市值的股票已跌至平倉線附近(一般保障倍數為140%)，占A股總市值約2%，占A股自由流通市值約5%。

“就股權質押風險來看，我們一直認為股權質押風險總體處在可控狀態，部分中小市值公司或面臨較大壓力。”恒天財富研究院在接受記者采訪時表示，盡管股權質押的風險在近期下跌行情中有所暴露，但監管部門已經開始陸續出臺有針對性的支持企業流動性的政策，緩解企業融資困難問題，因此市場整體并不會發生系統性風險。

諾亞研究工作坊研究員任騁在接受記者采訪時表示，低迷的二級市場環境導致大股東股權質押產生較大風險，在此背景下，中證協連夜發布的消息，從政策層面上明確了監管層有意化解該風險，對二級市場的恐慌情緒能夠有所緩解，讓市場逐步企穩。

“當前整體市場一二級市場估值倒掛的現象時有發生，股權質押風險的化解，有利于改善A股市場的生態，A股估值有可能進行一定程度的修復，一級市場的投資機構也才有更強的信心去扶持好的民營企業進行上市融資。”任騁說。

值得一提的是，今年年初以來，資管新規細則的落地對于非標為首的影子銀行進行致命的打擊，而之前通過影子銀行續命的民營企業則面臨著資金鏈斷裂的風險，盤點今年債券違約的上市公司，有80%都屬于民營企業，因此如何解決民營企業資金鏈問題就是如何解決當先中國經濟下行壓力的核心問題。

“此次證券行業通過發展集合資產管理計劃，形成1000億元的總規模資產計劃來重點支持民營企業，能夠有效提振市場信心，同時給予中小民企企業實際的資金支持。”眾祿基金資產配置研究院對記者表示，這將大幅度緩解市場對于信用違約的恐慌，有利于信用債市場的維穩以及股市中前期暴跌的中小上市企業的反彈，從資產配置角度來看可以優先考慮配置信用債基金和中小創相關板塊的指數基金。(完)(汪青)

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