昨日，兩市弱勢下行。此前小幅回落的兩市資金凈流出規模再度升高達194.63億元，兩市謹慎情緒亦隨白馬股的集體“熄火”有所升溫，市場整體活躍度依舊徘徊在低位。

分析人士指出，當前市場風險偏好依然不高的主因仍是存量資金的謹慎情緒。經過較長時間連續回調，上周初的短暫回升還不足以扭轉悲觀情緒。出于依然較高的不確定性，資金顯然不會涉險貿然博弈單一方向，但需要指出的是，后市指數方面震蕩的空間已有所約束。

謹慎情緒未散

一方面，昨日兩市再現近200億元的主力資金凈流出;另一方面，昨日盤面中一大值得注意的特點是白馬股盤中齊齊跌停;上述動向為仍處在筑底進程中的A股市場再添了幾分不確定性。

就近期盤面的交易情況而言，經過此前反彈，兩市向上動能出現明顯弱化。從各主要指數的全線回落以及兩市下跌家數超2700家的情況來看，“賺錢效應”顯著回落。而自上周以來兩市量能再度出現萎縮，由于量能方面難以為繼，市場活躍度不高，投資者情緒并未出現持續改善。

板塊方面上，昨日不僅兩市整體凈流出金額有所上升，而在滬深300、中小板、創業板方面，資金凈流出金額也有明顯上升。此外資金在多數行業板塊上亦呈現流出態勢，從近幾個交易日資金在板塊的進出上看，經歷連續回升后，藍籌人氣聚集效應呈現乏力跡象。從昨日資金在板塊方面的進出看，昨日28個申萬一級行業出現了全線凈流出。其中，凈流出居前的板塊不僅包括昨日大跌的食品飲料板塊，同樣包括直接推動此前反彈的非銀金融和銀行板塊。

分析人士指出，從近期盤面反映的情況看，投資者信心的恢復顯然不是朝夕間的工夫。可見在觸底反彈后的當下市場，向上之路仍有波折。在這樣的背景下，市場看短做短的傾向較為明顯，投資者需密切注意資金在板塊上的持續性。

結構性分化仍將演繹

分析人士表示，本輪調整持續時間略長。不過，筑底反彈過后，對后市投資者不應過分悲觀。當前，市場估值回落至相對較悲觀時的水平，即便市場繼續回調其幅度也不會太大。不過，就現實層面出發，市場在反彈過程中出現反復同樣表明短期內各路資金仍難對下一階段市場主線達成全面共識。當前資金從確定性角度出發依舊缺乏全面做多動力，結構性分化料仍將成為后市主要的演繹方向。

華鑫證券強調，近期機構抱團股的高位藍籌板塊已經出現補跌，一旦后期三季報再度不及預期，此類高位藍籌可能面臨更大拋壓。從周末茅臺公布的三季度業績數據看，三季度銷售數據顯然出現較為明顯的下滑，所以投資者已經存在對茅臺高增速持續性的擔憂。對于短期行情，一定仍將不時受到外圍市場的擾動。近期滬股通資金也呈現持續凈流出現象，上周五北上資金凈流出金額超15億元，這也說明了當下市場似乎并不具備長遠的做多邏輯。

華創證券指出，今年沒有一個行業承擔相對滬深300較低波動，而獲取相對更高的收益。對于排名靠前的公募機構或者已經取得正收益的絕對收益投資者，持有上證50，高股息板塊的被動投資要好于個股篩選;而對于想要擴大預期收益的投資者，仍可在優質成長板塊中尋找超跌反彈的機會。

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