在近期外圍股市持續劇烈波動、整體再度大幅下挫的背景下，A股市場仍然延續了10月下旬以來的偏強震蕩運行格局。從私募機構最新策略觀點和投資布局來看，目前多數私募在看好A股獨立行情的同時，對于年底前一個多月的全年收官投資思路，依舊保持積極。

多家私募機構表示，在外圍市場不出現持續性暴跌的情況下，年底前A股市場有望走出偏強震蕩的獨立行情。與此同時，盡管目前私募機構整體對于年底前市場進一步上行空間的判斷還相對中性，但逢低堅定加倉，則成為當前私募的主流投資策略。

樂觀看待A股行情

上周以來，美國股市三大股指持續重挫。截至本周二美股收盤時，道瓊斯指數、標普500指數和納斯達克指數，上周以來分別累計下跌5.86%、5.00%和6.75%。而同期上證指數、深證成指、滬深300等A股主要股指則依舊延續了前期以來的偏強震蕩格局，近一周多來普遍錄得小幅上漲。對此，來自多家私募機構的分析觀點普遍認為，在美股不出現持續暴跌的情況下，年底前A股市場都將有望保持整體偏強的獨立走勢。

廬雍資產董事長李思思表示，近期A股市場整體相對外圍走出一波獨立行情，主要原因大致可以歸結為境外和境內資金的理性選擇。具體而言，一方面在美股已經經歷接近10年的牛市之后，國際上的大投資資金減持美股、適當增配低位的A股，完全是理性選擇;另一方面，從風險釋放程度、性價比等角度來看，目前相對于美股有巨大落差的A股市場，對各類主流資金也都會有較大吸引力。在此背景下，在美國股市出現適當調整而不是崩潰式下跌的情況下，未來一個月左右時間內A股市場有望出現持續性的獨立走勢。

匯利資產總經理何震則分析稱，近期A股走勢獨立，主要的原因還是在于市場“基本已經跌透”。相對于仍然處于“天花板”的美股而言，A股當前在“地板”位置，下跌風險顯然更小。此外，該私募人士也認為，在美股不出現持續性暴跌、而國內股市政策面持續保持寬松的情況下，年底前A股市場將有較大概率繼續走出獨立行情。

而朱雀投資本周也發表策略報告分析指出，目前已經能夠觀察到中美股市有逐步脫鉤的跡象。整體而言，隨著美股見頂跡象愈發明顯，以及國內對于前期的政策的糾偏，未來一段時間A股的走勢將越來越多的取決于國內的邊際狀況。

堅定逢低加倉

從當前私募機構對年底前A股市場的具體投資策略來看，在當前外圍股市波動劇烈的背景下，目前私募機構對于年底前一個多月的市場策略，整體依然保持了較為積極的心態。而“逢低堅定加倉”，則成為了未來一段時間多數私募的主流投資策略。

李思思表示，盡管年底前A股市場可能還會受到外圍市場波動以及中國經濟外部不確定性等因素的影響，并可能因此出現市場運行的反復，但整體而言，A股市場在前期滬綜指2450點一線的階段性底部已經基本成立，年底前市場預計難以出現實質性轉弱。在此背景下，該私募機構將堅定在市場調整時，逢低加倉所看好的行業板塊和個股。

而聯創永泉投研負責人則分析認為，近期減稅促消費、支持民營企業發展、完善資本市場監管制度等一系列政策，將十分有利于中長期企業盈利好轉與資本市場信心的恢復。而在經濟增速下行對部分上市公司業績的影響開始體現的情況下，短期市場趨勢可能也難以形成大幅反轉。在此背景下，年底收官階段該私募對市場整體謹慎樂觀。未來一個多月的時間內，該私募的投資策略將逢低加倉前期基本面依舊優秀而股價已經超跌的個股。

寬橋金融首席投資官唐弢表示，從往年的走勢來看，多數情況下，A股在每年最后一個多月的波動都相對不大。而在今年以來市場多數時間均運行較弱的情況下，隨著A股在10月中下旬探底成功，年末時段將有望走出一波“吃飯行情”，未來一段時間內，該私募的投資策略將整體偏于積極。從近期相關部門支持民營企業化解債務風險、放松再融資、謹慎對待質押盤等已經推出的政策，以及未來可能推出的各種減費降稅政策來看，政府部門正持續對股票市場進行大力支持，這將有助于A股市場在年末時段保持偏強運行格局。

而具體到市場運行的空間方面，何震則進一步指出，從當前公募基金和私募基金整體倉位水平均處于歷史中位的情況來看，年底前市場做空的動力將較為有限。綜合市場熱點和題材個股的持續活躍，以及投資者情緒的持續修復，年底前A股市場預計仍將延續震蕩反彈運行格局。在此背景下，該私募人士分析預測稱，年末滬綜指預計大體在2800點之前，都可以保持階段性反彈的投資思路。

個股分化或加劇

值得注意的是，雖然當前私募對于年底前市場運行的研判整體較為積極，但后期個股繼續出現顯著分化，仍然成為了多數私募的主流觀點。

李思思表示，年底前市場有較好投資機會的個股，大體會主要體現在兩大方面。一是分紅率較高的大盤藍籌和白馬股，這些個股未來仍將會受到銀行理財等風險偏好較小的主流資金青睞;二是前期股價已經超跌而中長期基本面整體依舊向好的個股，如大消費、醫藥、科技等板塊。整體來看，在當前A股止跌轉升已運行一個月時間的背景下，未來個股的分化特征將會凸顯。從個股篩選的線索角度而言，與宏觀經濟關聯度較大的個股，未來股價表現還將會有所反復或重新走弱;而與經濟基本面關聯度較小、未來中長期業績有望持續增長的個股，則可能會在市場的逐步走強過程中，出現股價的持續上漲甚至是反轉。

此外，聯創永泉、朱雀投資等私募機構也分析表示，在中國經濟持續轉向高質量發展的背景下，行業空間大、競爭地位顯著、可持續性經營能力強的上市公司，其公司價值并不會因為短周期的業績不及預期而改變，未來一段時間內的股價運行將可能更為強勢。而與經濟周期關聯度較高、業績表現有較多不確定性的個股，將可能在短中期的股價表現上顯著落后于市場。

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