跨界并購重組，被很多上市公司認(rèn)為是開辟新利潤增長點的捷徑。據(jù)北京商報記者不完全統(tǒng)計，今年以來有10多家上市公司謀求過跨界轉(zhuǎn)型，但效果不一。有些公司的跨界重組仍在路上，有些公司的跨界已經(jīng)宣告終止，有些公司的跨界已經(jīng)完成卻慘遭“踩雷”。在業(yè)內(nèi)人士看來，跨界并購的難度相對較大，由于行業(yè)經(jīng)驗不足，后期可能還要面臨整合與管理問題。

新能源行業(yè)成“香餑餑”

新能源行業(yè)似乎成為了今年上市公司跨界的“香餑餑”，無論做林木業(yè)、房地產(chǎn)還是金融行業(yè)，多家公司都將跨界的目光投向了新能源。北京商報記者注意到，今年以來有平潭發(fā)展、萬通地產(chǎn)以及熊貓金控3家公司曾擬跨界新能源。

12月17日，籌劃進(jìn)軍新能源領(lǐng)域的萬通地產(chǎn)發(fā)布了關(guān)于終止收購星恒電源股份有限公司78.284%股份的公告，這也意味著公司跨界布局新能源之路遇挫。據(jù)悉，萬通地產(chǎn)主要涉及房地產(chǎn)開發(fā)、銷售與商業(yè)物業(yè)運營、房地產(chǎn)金融等多個業(yè)務(wù)板塊。

在萬通地產(chǎn)之前，從事林木業(yè)的平潭發(fā)展也曾籌劃過布局新能源，但最終也未能成行。今年3月26日平潭發(fā)展宣布公司重組告吹，公司本擬以現(xiàn)金約6.32億元購買中核資源集團(tuán)有限公司持有的中核華東、中核華北、中核西南、中核西北以及中核國纜100%股權(quán)。平潭發(fā)展本擬通過上述交易切入新能源行業(yè)，進(jìn)入光伏發(fā)電領(lǐng)域，但隨著一紙終止重組公告，平潭發(fā)展跨界新能源的愿望破碎。

除了平潭發(fā)展、萬通地產(chǎn)之外，接連剝離金融資產(chǎn)的熊貓金控也將目光瞄向了新能源產(chǎn)業(yè)。在今年11月13日熊貓金控曾發(fā)布公告稱，公司擬以支付現(xiàn)金方式收購新三板企業(yè)南通歐貝黎新能源電力股份有限公司(以下簡稱“歐貝黎電力”)55%的股權(quán)，交易價格暫定為11.55億元。截至目前，熊貓金控還未披露關(guān)于上述事項的最新進(jìn)展情況。

跨界并購遭問詢

今年以來，跨界收購一直備受監(jiān)管層的關(guān)注。其中，新宏泰跨界軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、中珠醫(yī)療跨界無人機產(chǎn)業(yè)鏈、天鵝股份跨界網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域等多個跨界并購事項均曾遭到過交易所的問詢。

具體來看，在今年9月新宏泰披露稱，公司擬斥資18億元以發(fā)行股份的方式收購新三板公司上海海高通信股份有限公司(以下簡稱“海高通信”)，海高通信是一家專業(yè)從事通信行業(yè)應(yīng)用軟件開發(fā)與運用的信息化解決方案提供商，主營業(yè)務(wù)是專網(wǎng)通信應(yīng)用軟件的開發(fā)和銷售。以2018年6月30日為評估基準(zhǔn)日，海高通信未經(jīng)審計的賬面凈資產(chǎn)約為2億元，采用收益法評估，股東全部權(quán)益預(yù)估值為18億元，增值率為800%。

而新宏泰則主要從事斷路器關(guān)鍵部件、低壓斷路器及刀熔開關(guān)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。此次交易完成后，新宏泰將新增軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)行業(yè)業(yè)務(wù)板塊。但在9月19日新宏泰發(fā)布公告稱，公司收到了上交所的問詢函，上交所要求公司說明收購與公司主營業(yè)務(wù)不相關(guān)且溢價較高資產(chǎn)的主要原因，以及是否存在利用并購重組增厚公司業(yè)績的情形等問題。

另外，主要業(yè)務(wù)涉及醫(yī)療、醫(yī)藥和房地產(chǎn)的中珠醫(yī)療在今年12月宣布與中國遠(yuǎn)望通信有限公司簽訂合作意向書，擬布局無人機產(chǎn)業(yè)鏈，公司同樣遭到了上交所的問詢;主營業(yè)務(wù)為裝備制造業(yè)的天鵝股份也因擬購資產(chǎn)跨界進(jìn)軍網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域而遭到上交所的問詢。

今年8月證監(jiān)會在對十三屆全國人大一次會議第2346號建議答復(fù)中明確表示，將進(jìn)一步加強并購重組監(jiān)管，持續(xù)完善相關(guān)制度規(guī)則，重點遏制“忽悠式”、“跟風(fēng)式”和盲目跨界重組。

多股業(yè)績承壓

北京商報記者注意到，在跨界并購的背后多公司業(yè)績表現(xiàn)并不理想。業(yè)內(nèi)人士也對此指出，上市公司跨界發(fā)展的目的一般是為公司開辟新的利潤增長點，同時降低依賴單一業(yè)務(wù)所帶來的風(fēng)險。

除了上述跨界案例之外，從事日用玻璃行業(yè)的山東華鵬擬購安徽滬寧智能科技有限公司(以下簡稱“滬寧智能”)來謀求跨界一事也引發(fā)了市場的關(guān)注，不過也在今年3月折戟。據(jù)悉，滬寧智能主營業(yè)務(wù)為智能消防機器人的研發(fā)、制造和銷售。對于上述跨界重組的原因，山東華鵬曾坦言，可以有效提升公司的盈利能力，增強公司的持續(xù)經(jīng)營能力。

資料顯示，山東華鵬于2015年4月正式登陸A股，但上市之后公司的業(yè)績表現(xiàn)卻并不理想。其中，在2017年山東華鵬實現(xiàn)歸屬凈利潤約為2636萬元，同比下降48.67%;根據(jù)山東華鵬最新披露的三季報顯示，在今年前三季度山東華鵬實現(xiàn)歸屬凈利潤約為403萬元，同比下降88.31%。

而在跨界的背后，平潭發(fā)展、熊貓金控、新宏泰等公司的業(yè)績并不理想。熊貓金控在今年前三季度實現(xiàn)歸屬凈利潤約為-2634萬元，而對于跨界收購歐貝黎電力的目的，熊貓金控坦言表示，公司受讓歐貝黎電力55%股權(quán)交易的實施有利于公司盤活資產(chǎn)、釋放資源，改善公司財務(wù)狀況。

新宏泰則于2016年7月正式登陸資本市場，但上市后公司凈利在2017年就大幅下滑了32%，在此背景下，公司開始籌劃跨界并購。彼時新宏泰就表示，近年來隨著公司產(chǎn)品銷售單價下降，銅材、鋼板原材料成本上升等原因，公司產(chǎn)品凈利潤大幅增長的幾率較小，公司需要尋找新的穩(wěn)定利潤增長點。

整合效應(yīng)未知

著名經(jīng)濟學(xué)家宋清輝在接受北京商報記者采訪時表示，跨界并購?fù)ǔ嬖诤芏嗖淮_定風(fēng)險，上市公司進(jìn)入關(guān)聯(lián)度不高的行業(yè)，管理、人才、技術(shù)、知識等將成為企業(yè)發(fā)展的短板，實際經(jīng)營中存在的問題會比預(yù)想的要多，能否整合成功很重要。

而在今年天山生物跨界收購大象廣告有限責(zé)任公司(以下簡稱“大象廣告”)的案例就為上市公司跨界敲響了警鐘。據(jù)悉，在今年5月天山生物完成收購了大象廣告的96.21%股權(quán)，公司通過跨界形成了畜牧業(yè)務(wù)和戶外廣告媒體運營業(yè)務(wù)的雙主業(yè)格局。不料，雙主業(yè)打造剛滿半年，天山生物12月11日的一紙公告讓公司的雙主業(yè)發(fā)展蒙上了一層“陰影”，大象廣告被曝部分銀行賬戶遭凍結(jié)、身陷多項訴訟糾紛。之后在12月13日深交所向天山生物下發(fā)了問詢函，其中要求公司說明是否已對大象廣告失去實際控制等諸多問題。

在知名評論人布娜新看來，跨界并購首先面臨產(chǎn)業(yè)背景鴻溝問題，很有可能行業(yè)經(jīng)驗不足;其次面臨整合與管理問題，尤其在并購一個并不擅長的領(lǐng)域時，這類問題會更加凸顯。另外，一位投行人士在接受北京商報記者采訪時也持相同意見，他表示，相對于產(chǎn)業(yè)并購，跨界并購的難度更大，首先是并購不熟悉領(lǐng)域里的資產(chǎn)，對于價值判斷不一定特別準(zhǔn)。“同時在整合上要依賴于原有的管理團(tuán)隊，整合的難度要更大。”該投行人士如是說。

北京商報記者 崔啟斌 馬換換/文　王飛/制表

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