編者按：辭舊迎新，2019年的A股行情即將展開，在新的一年里A股能否重塑輝煌?今日《證券日報》市場研究中心根據機構投資策略整理出十大券商對2019年A股市場的預判，供投資者參考。

中信建投證券 預計大盤逐步走高

中信建投證券預計A股市場行情在今年第三、第四季度將逐步走高。成長板塊引領的結構性投資機會是資本市場的主線。首先，通信、電子、計算機和高端制造等行業會成為市場關注的焦點。其次，海外投資者偏好的食品飲料等會得到持續配置。第三，銀行地產等廣義金融板塊具有高股息的特征，在信用利率下行過程中也會受益。隨著經濟和市場觸底，券商也會慢慢凸顯。最后，由于大宗商品將進入熊市，建議規避周期板塊。

西南證券 上證指數有望達到3200點

西南證券表示，宏觀經濟2019年上半年持續下行，下半年有望筑底,市場供需格局、政策實施效果、國際戰略變局三大因素將成為影響2019年市場推進的關鍵因素;創業板指有望呈現震蕩向上格局，上證指數則相對創業板指較弱，呈現箱體震蕩格局。2019年上證指數有望達到3200點，創業板指有望回歸1700點。

聯訊證券 大盤有望逐步拉開長牛新起點

雖然外部環境依然存在較大的不確定性，但國內政策會不斷加大對沖力度。聯訊證券指出，A股整體估值偏低仍會吸引大量外資流入，2019年市場將迎來風險偏好和估值提升的行情，逐步拉開長牛的新起點，大盤有望恢復到3000點至3200點區間。配置上推薦消費升級、產業升級和政策階段性受益三大主線。

財富證券 大盤有望上漲至3000點上方

2018年是A股市場極具挑戰的一年，也是持續開放的一年，A股納入明晟指數、富時羅素指數，外資不懼市場調整穩步配置資產，彰顯了成熟資本對A股市場的信心。財富證券表示，A股整體的預期收益率及風險溢價回報已經接近底部水平。2019年，從指數上來判斷，大盤有望上漲至3000點上方。行業配置方面，有三條主線：第一條主線是低估值，如銀行、交通運輸等板塊;第二條主線是外資以及銀行理財等新增資金偏好的行業，如非銀行金融等;第三是上市公司盈利改善預期較強的品種，如國防軍工、傳媒等。

民生證券 市場風格兩種邏輯

民生證券表示，對于2019年市場風格有兩種看似相左的邏輯：一個是看好投資者機構化、全球化、指數化和行業集中度提高對權重藍籌股的支持，尤其是考慮到估值水平回到歷史低位;另一個是看好流動性寬松、監管放松、弱周期屬性對中小成長股的支持。前者是配置思路，后者是選股思路。綜合勝率和回報率來看，前者性價比更高。行業配置方面：一是考慮彈性關注估值充分反映風險、公募倉位低且政策反轉信號明確的行業，如傳媒、公用事業;二是底倉關注逆周期的高確定性行業，如建筑、計算機;三是選股關注政策推動的行業，“十三五”計劃重點方向：如醫療IT、信息安全、核電、天然氣、新能源汽車;以及政策催化強的主題，如5G相關的通信和電子元器件，還有黃金板塊。

愛建證券 結構性機會概率較高

主題為主行業為輔。愛建證券則表示，2019年市場的運行空間預計有限，但是在市場穩定預期的大背景下，市場的活躍度預計較2018年有所提升，市場雖然出現大的趨勢性機會概率較低，但是結構性的機會概率較高。投資機會應以主題性機會為主，行業配置為輔。

廣發證券 呈現此消彼長的震蕩格局

回望2018年A股市場行情，上證指數期間累計下跌24.59%，深證成指期間累計下跌34.42%，創業板指期間累計跌幅為28.65%。正所謂不破不立，2018年已悄然離去，近期機構紛紛發聲展望2019年A股市場行情的走勢為各方所關注。

廣發證券表示，2019年企業盈利增速下滑(剔除金融大概率負增長)與廣譜利率下行是確定性的，A股主要矛盾由風險偏好下行轉向盈利下行，預計呈現此消彼長的震蕩格局,下半年比上半年好，見底的時間取決于政策對沖力度與盈利下滑速度的相對力量。2018年泥沙俱下之后是大分化，結構性機會涌現，配置盈利逆周期與政策逆周期品種。

渤海證券 上半年指數或將維持震蕩走勢

渤海證券指出，當前A股估值已處于低位，且所體現的風險回報進入到歷史高位區間，風險補償的走高正逐步吸引包括外資、社保和銀行理財等資金入場，因此A股正積累著越來越多的積極因素。由于當前業績尚待底部的確認，所以2019年上半年指數或將維持震蕩走勢，下半年伴隨經濟預期的轉暖機會，指數將更具上升空間。

招商證券 上半年中小市值風格有望占優

招商證券表示，2019年資本市場將迎來新時代，資金持續流出的局面將會逐漸扭轉。在這樣的環境下，上半年A股中小市值風格有望占優，若下半年社融增速回升，則A股整體都會有更好表現。主題方面，2019年科技類主題將受益于科技上行周期、并購政策的放開以及各類產業政策的支持，信息技術的高速化、智能化和云端化將持續催生相關投資機會，例如5G、人工智能、智能駕駛、智能家居、云計算等。

川財證券 A股估值將有所修復

2019年主導A股的邏輯是估值修復。川財證券指出， 2018年A股市場對企業盈利確定性和穩定性的追求完全反映在市場表現上。展望2019年，市場對企業盈利增速下行的擔憂早已反映在持續回落的估值上，那么宏觀環境比如信用風險的緩和以及改革等制度性的改善將導致風險偏好改善，A股估值將有所修復。2019年的主題投資機會主要來自于兩個方面：一是從政策長期扶持以及產業升級的角度來看，就是科技類相關行業，建議關注科創板、自主可控等相關主題;二是從托底經濟的角度來看，鐵路基建、雄安等基建投資相關主題值得關注。(吳珊)

關鍵詞： 券商 A股 活躍度