1月3日晚間，2019年的首批發審會審核結果揭曉。在當日上會的博通集成電路(上海)股份有限公司(以下簡稱“博通集成”)、亞世光電股份有限公司(以下簡稱“亞世光電”)兩家企業均拿到發審委的“通行證”。這一好兆頭，給后面闖關的企業帶來一些信心。不過，在業內人士看來，雖說2019年首批上會企業成功過關，但從嚴審核依舊是主基調。

新年首場發審會2過2

1月3日發審委正式開工，而新年的首場發審會也以2過2的結果拉開序幕。

按照安排，第十七屆發行審核委員會在2019年1月3日召開2019年第4次發行審核委員會工作會議，彼時發審委審核博通集成、亞世光電兩家企業的首發申請。據了解，2017年9月博通集成披露首次公開發行股票招股書謀求上市，而亞世光電也是同年9月向證監會報送首次公開發行股票的招股說明書，時隔兩年多后，博通集成、亞世光電迎來了上市大考。

1月3日晚間，證監會公布的第十七屆發審委2019年第4次會議審核結果公告顯示，博通集成、亞世光電的首發申請都獲得通過。作為2019年首批上會接受審核的企業，博通集成、亞世光電的成功過會無疑給股東們帶來了不小的驚喜。

尤其是對在上市路上較為坎坷的博通集成而言，上市夙愿終于達成。招股書顯示，博通集成的主營業務為無限通訊集成電路芯片的研發與銷售，具體類型分為無線數傳芯片和無線音頻芯片。數據顯示，2015-2017年博通集成實現的營業收入分別約為4.43億元、5.24億元、5.65億元，對應實現的歸屬于母公司股東的凈利潤約為9384.27萬元、1.04億元、8742.73萬元。

實際上，這并不是博通集成首次IPO考試，2018年8月7日博通集成上會接受審核，不過并未過關，彼時發審委對博通集成投下暫緩表決票，當時發審委并未披露博通集成被暫緩的原因。盡管兩家企業成功過會，但在發審委會議上，發審委員們仍對博通集成、亞世光電的首發申請提出諸多問題。

審核問題細化

從證監會披露的信息來看，發審委審核的問題更為細化。

以亞世光電為例，該公司主營業務為中小尺寸液晶顯示屏及液晶顯示模組的設計、研發、生產和銷售，主要產品為TN/STN液晶顯示屏、液晶顯示模組以及中小尺寸TFT液晶顯示模組。招股書顯示，2014-2016年以及2017年1-9月，亞世光電實現的營業收入分別約3.12億元、3.85億元、3.98億元和3.78億元，對應實現的歸屬母公司所有者的凈利潤分別約3100.74萬元、6118.32萬元、7759.17萬元和4861.71萬元。從招股書披露的數據來看，亞世光電的經營業績尚可。

不過，2017年亞世光電的業績出現下降，據該公司在股轉系統披露的數據顯示，公司2017年實現營業收入約5.07億元，同比增長27.16%;對應實現的歸屬凈利潤約6766.44萬元，同比下降12.63%，報告期內扣非后歸母凈利潤同比下降13%。同時，亞世光電盈利預測2018年營業收入較2017年微幅增長，而扣非后歸母凈利潤大幅增長。對此，發審委要求亞世光電說明2017年和2018年發行人營業收入增長且收入與利潤波動趨勢不一致的原因及合理性，與同行業變動趨勢是否一致、2018年盈利預測依據是否充分。

招股書顯示，亞世光電在2014-2016年以及2017年1-9月的綜合毛利率分別為21.45%、25.66%、29.85%及25.36%，期間可比上市公司的毛利率平均值分別為16.11%、15.34%、16.49%和10.08%。對此，發審委要求亞世光電結合具體產品類型、客戶、技術水平等，分析說明報告期主營業務綜合毛利率大幅高于同行業可比上市公司平均水平的具體原因及合理性。針對公司相關問題，北京商報記者曾以發采訪函的形式對亞世光電進行采訪，不過截至記者發稿前，對方并未作出回復。

此外，在審核博通集成時，發審委對該公司報告期內前五大經銷商銷售金額占比較高、應收賬款賬面凈額占營業收入比例持續上升以及相關一致行動人認定等問題進行重點問詢。

從嚴審核仍是主基調

雖說2019年的首場發審會100%的過會率開了一個好頭，不過，在業內人士看來，從嚴審核仍是主基調。

回顧過去的一年，IPO審核過會率低是帶給市場最直觀的感受。據Wind統計數據顯示，2018年發審委全年共審核了199家企業的首發申請，其中有111家企業成功過會，過會率僅約為55.78%。而在2016年IPO企業首發申請的未通過率為6.55%，2017年IPO企業首發申請的未通過率為17.27%。一位滬上投行人士認為，尤其是大發審委履職以來，為杜絕企業“帶病”、“帶傷”上市，從資本市場入口端嚴格把關。

值得一提的是，北京商報記者注意到，近期申報IPO的企業出現了一些新變化。尤其是進入2018年12月后，多家有著被取消審核、被否情形的企業密集向證監會報送招股書再謀上市。經記者統計，龍利得智能科技股份有限公司、山東元利科技股份有限公司(以下簡稱“山東元利”)、上海錦和商業經營管理股份有限公司、力合科技(湖南)股份有限公司等8家公司相繼披露招股書。以山東元利為例，該公司早在2016年就有上市的打算，因相關的內控制度存疑等問題，山東元利的首發申請未能獲通過，現如今山東元利再謀上市。

而博通集成的成功過會也給了再度籌劃上市企業一些底氣，不過，在上述投行人士看來，由于各個企業的情況不一樣，在從嚴審核的背景下，再度闖關的企業會否成功過會尚是未知數。

投融資專家許小恒在接受采訪時表示，2019年發審委的審核風格不會有大方向上的改變，嚴格把控IPO發行企業質量，對IPO從嚴審核的態度及保持新股發行常態化不變，此外對符合國家戰略發展規劃的創新型企業會加快審核速度。

北京商報記者 劉鳳茹/文 王飛/制表

關鍵詞： 2019 發審會 兩單