伴隨大消費的盛行，休閑食品行業(yè)迎來快速增長，然而卻引發(fā)了嚴重的同質(zhì)化現(xiàn)象。企業(yè)在尋求差異化競爭的同時，紛紛IPO進軍資本市場，為高端化發(fā)展開辟資金渠道。記者注意到，準備進軍資本市場的休閑食品企業(yè)，業(yè)績都有不錯的表現(xiàn)，但上市之后許多公司業(yè)績卻低于想象。

業(yè)內(nèi)人士提醒，在零食巨大市場中，實現(xiàn)持續(xù)性爆發(fā)式增長難度極高。零食板塊股價連續(xù)調(diào)整后，短期大幅反彈概率依然較小。投資者要警惕業(yè)績連續(xù)增長后出現(xiàn)"變臉"以及食品安全等因素對單個企業(yè)股價的影響。

近日，良品鋪子發(fā)布高端零食戰(zhàn)略，搶占年貨市場。該公司董秘徐然在采訪時透露：“目前的IPO是正常的排隊中，我們在主板目前來說是排第83位，我們內(nèi)部圍繞IPO的相關(guān)工作也是有序地推進當中。”

休閑食品同質(zhì)化程度較高

良品鋪子于去年6月向上海證券交易所遞交招股書，從其招股書看出企業(yè)利潤增長迅速。2015年至2017年間良品鋪子分別實現(xiàn)營收32億元、43億元、54億元;凈利潤分別為0.48億元、1.05億元、1.18億元。

2018年雙11數(shù)據(jù)顯示，三只松鼠全渠道銷售額達6.82億元，同比增長30.51%。

有研究報告顯示，在零食“第四餐化”趨勢下，休閑食品這一細分板塊成為近兩年食品飲料板塊中增長最為快速的細分板塊。行業(yè)高速增長，企業(yè)紅利不斷，由此發(fā)起不少企業(yè)IPO。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認為，目前我國休閑食品行業(yè)進入了一個高度同質(zhì)化的階段，企業(yè)在差異化經(jīng)營中，單單依靠原先的資本積累已經(jīng)不能匹配整個資本端的需求，因此IPO成為越來越多休閑食品企業(yè)的選擇。

記者發(fā)現(xiàn)，許多休閑食品企業(yè)業(yè)績報表亮眼，上市之路卻一波三折。三只松鼠曾于2017年3月、10月兩次遞交招股書，進軍創(chuàng)業(yè)板未果。

業(yè)內(nèi)人士通過對休閑食品產(chǎn)業(yè)端的跟蹤研究發(fā)現(xiàn)，目前我國休閑食品存在著一個結(jié)構(gòu)性“硬傷”，即缺乏產(chǎn)業(yè)端。“大部分企業(yè)都是委托代加工、貼牌生產(chǎn)。因為生產(chǎn)環(huán)節(jié)不在企業(yè)掌控之中，它們的質(zhì)量內(nèi)控體系在食品安全方面遭遇到比較大的挑戰(zhàn)。”朱丹蓬表示。

上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)靚麗

零食是快速消費品的一類，主要包括堅果類、糖果巧克力、果凍、果脯蜜餞、休閑素蔬水果和甜點等。隨著社會經(jīng)濟發(fā)展以及人民生活水平提升，消費者對零食的需求將會逐步上升。有機構(gòu)預計，未來一年，零食規(guī)模將達到1.3萬億元。而目前A股市場上，零食類個股業(yè)績多數(shù)靚麗。

有調(diào)查顯示，在零食消費年齡分布中，18~38歲消費者人數(shù)占總?cè)藬?shù)比重高達73.3%。“80后”“90后”和“00后”成為主要的消費群體。另外，在零食消費中，女性人數(shù)占比56.4%，消費規(guī)模占比62.3%。這也加速了零食市場的成長，根據(jù)阿里數(shù)據(jù)，2018年1~11月零食銷售額達563億元，同比增24.2%。

因此，不少機構(gòu)認為，零食行業(yè)市場前景較為廣闊。國信證券分析師認為，近幾年來，我國零食市場需求額每年超過千億元，市場規(guī)模逐漸增長，零食消費也在快速增長，從2010年4014億元增長到2016年8224億元，預計到2020年達12984億元，2016年~2020年復合增長率達12.1%。

正是行業(yè)的高速增長，使得零食巨頭紛紛上市。目前已經(jīng)登錄A股上市公司有洽洽食品、金字火腿、來伊份、好想你、桂發(fā)祥、煌上煌、涪陵榨菜、桃李面包等等。

根據(jù)記者對比，這些個股過去幾年的財務(wù)指標都較為靚麗。在營業(yè)收入方面，2017年初除了桂發(fā)祥和洽洽食品外，其余全部保持兩位數(shù)增長，其中，桃李面包和好想你營業(yè)收入均超過40億元，同比增幅分別為23.42%和96.47%。凈利潤方面，桃李面包2017年超過5億元，同比增長17.85%。涪陵榨菜4.14億元，同比增長61%。另外，好想你、煌上煌、來伊份等同期盈利都在1億元以上。

二級市場：股價連續(xù)調(diào)整 短期機會小

但是，零食由于制作工藝簡單、進入門檻低，導致行業(yè)高度分散，線下品牌集中度不足10%。據(jù)食品工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，近十年來，小品類零食行業(yè)前五大公司的市場占有率從3.2%降到1.2%。因此，多數(shù)行業(yè)人士認為，在市場對健康、安全和品質(zhì)的追求下，高端化和線上賣成為兩大趨勢。

根據(jù)商務(wù)部流通產(chǎn)業(yè)促進中心2018年12月18日發(fā)布的《消費升級背景下零食行業(yè)發(fā)展報告》顯示，零食市場競爭日益加劇，市場細分越發(fā)明顯，低、中、高檔市場層次逐漸拉開。隨著我國居民消費升級，消費者對于消費品質(zhì)量、服務(wù)以及體驗有了更高的訴求，這直接推動了高端零食市場的形成和發(fā)展;在居民消費升級的窗口期，高端零食市場將成為拉動整個零食行業(yè)增長的重要引擎。

而從阿里平臺來看零食銷售，去年11月份天貓單價50元以上的零食占比穩(wěn)步提升。這意味著，消費者的行業(yè)品牌意識在逐步增強。因此，包括良品鋪子、鹽津鋪子、好想你等在內(nèi)的零食企業(yè)紛紛打出“高端牌”。

相對傳統(tǒng)的實體店銷售，線上電商成為零食銷售的重要渠道，而且近幾年出現(xiàn)井噴式增長。特別是2010年左右，以三只松鼠、百草味、良品鋪子為代表的線上休閑零食品牌陸續(xù)成立電商事業(yè)部并進入快速成長期。2018年11月，三只松鼠銷售額就達到12億元，百草味緊隨其后，達到4.67億元。

線下零食企業(yè)，如好想你、洽洽食品、絕味食品、周黑鴨和桂發(fā)祥等，近幾年因電商發(fā)展迅速，市場份額不斷被蠶食，被迫加大線上投入，其中，好想你收購線上三巨頭之一的百草味，通過布局電商，將線上和線下業(yè)務(wù)相結(jié)合，彌補短板。

雖然零食市場空間很誘人，但短期業(yè)績繼續(xù)大幅增長的概率卻在下降。一方面，新的業(yè)態(tài)不斷出現(xiàn)，對現(xiàn)有公司業(yè)務(wù)帶來沖擊，不排除在業(yè)績連續(xù)增長后出現(xiàn)變臉。另一方面，食品安全等因素也影響了單個公司的未來成長。資本市場上，零食板塊股價連續(xù)調(diào)整后，短期大幅反彈概率依然較小。(張忠安、趙方圓)

關(guān)鍵詞： 零食 上市公司 乏力