華銘智能近期公告稱，將以8.65億元的價(jià)格收購(gòu)聚利科技，收購(gòu)資金來(lái)源于向聚利科技原股東增發(fā)新股作價(jià)8億元外加6500萬(wàn)元現(xiàn)金，毫無(wú)例外的是，聚利科技的52名股東中的6名給出了業(yè)績(jī)承諾，但結(jié)合標(biāo)的公司過(guò)往的業(yè)績(jī)來(lái)看，業(yè)績(jī)承諾實(shí)現(xiàn)的可能性需要打個(gè)問(wèn)號(hào)。

交易預(yù)案顯示，交易方承諾聚利科技2019年度、2020年度和2021年度的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別不低于人民幣6500萬(wàn)元、7800萬(wàn)元、8970萬(wàn)元。然而，聚利科技已經(jīng)出現(xiàn)業(yè)績(jī)大幅下滑的情況。2017年度、2018年度，標(biāo)的公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為54761.67萬(wàn)元、51307.87萬(wàn)元，2018年較2017年下降6.31%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為8643.76萬(wàn)元、4678.63萬(wàn)元，2018年較2017年下降45.87%。

值得注意的是，聚利科技所處的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，行業(yè)內(nèi)公司的盈利水平也出現(xiàn)下滑。這一點(diǎn)從聚利科技的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手上市公司金溢科技的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也能看出來(lái)。從2016年開始，公司年度凈利潤(rùn)正處于不斷滑坡之中，2015年、2016年、2017年的年度凈利潤(rùn)分別為1.4億元、1.22億元、8942萬(wàn)元，2018年前三季度更是出現(xiàn)了虧損246萬(wàn)元。然而在這樣的背景下，聚利科技竟然承諾2019-2021年度每年利潤(rùn)都保持一定的增長(zhǎng)，是否有“畫餅”的嫌疑?

而從公司體量上看，金溢科技總股本1.18億股，當(dāng)前股價(jià)15.61元，總市值18.42億元，即使按照每股凈資產(chǎn)8.36元計(jì)算，金溢科技凈資產(chǎn)值也有9.86億元，而聚利科技的估值則為8.65億元，顯然從公司規(guī)模上看聚利科技也不如金溢科技，是否真能完成業(yè)績(jī)承諾，確實(shí)值得擔(dān)心。

從另一個(gè)側(cè)面也能體現(xiàn)出本次聚利科技存在“賤賣”的情況，從2017年度的數(shù)據(jù)看，華銘智能營(yíng)業(yè)收入2.41億元，公司凈資產(chǎn)5.88億元，而聚利科技營(yíng)業(yè)收入5.48億元，凈資產(chǎn)5.94億元，而聚利科技并入華銘智能后將用13.92元的股價(jià)換得華銘智能的股票5747萬(wàn)股，占重組后華銘智能的股權(quán)僅為5747/(5747+13800)=29.4%。按照2017年末的數(shù)據(jù)看，聚利科技的股東只能獲得所有者權(quán)益(5.88+5.94)×29.4%+0.65=4.13億元，如果按照發(fā)行價(jià)13.92元計(jì)算，將能獲得13.92×1.38×29.4%+0.65=6.3億元，看起來(lái)也沒(méi)有什么好處。

所以本欄擔(dān)心，聚利科技低價(jià)出售的原因，是否可能是對(duì)自身發(fā)展前景的不看好?換言之，聚利科技可能已經(jīng)不再是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。那對(duì)于華銘智能而言，這樣的收購(gòu)劃算不劃算還需要謹(jǐn)慎決定。(周科競(jìng))

關(guān)鍵詞： 聚利科技 業(yè)績(jī) 可實(shí)現(xiàn)性