A股市場豬年首個交易日，滬深兩市股指大幅反彈，特別是創業板指漲幅更大，達到3.53%，市場做多熱情被徹底激發出來!實際上，在節前最后一個交易日，A股市場已開啟春季攻勢，大幅上升，而春節期間利好頻頻，海外市場走勢較為平穩，整體上呈現出反彈走勢。

政策方面，春節長假前利好密集出臺，包括銀保監會明確表態鼓勵險資入市，拓寬專戶產品投資范圍，維護資本市場穩定。科創板及注冊制改革方案落地，A股市場制度設計實現重大突破。節前證監會連發幾個利好市場的重磅消息：第一，對QFII、RQFII擴大投資范圍，放寬準入條件的政策調整，有利于進一步吸引外資;第二，對證券公司風控指標實施逆周期調節，鼓勵證券公司進行權益類投資;第三，取消融資融券業務現行的130%強制平倉線，改為由證券公司與客戶自主約定最低維持擔保比例。在政策友好疊加海外市場企穩回升的雙重利好帶動之下，A股市場實現開門紅。

據統計，節假日期間，國內黃金周零售餐飲破萬億元。根據商務部監測，從除夕到正月初六，全國零售和餐飲企業實現銷售額10050億元，比去年同期增長8.5%。消費旺盛是春節期間最重要的一個特征，旅游也出現大幅回升，全國旅游人次達到4.15億人次。旅游成為春節期間消費的一個重要特征，帶動了經濟整體增速。根據文化和旅游部統計，春節期間我國實現旅游收入5139億元，同比增長8.2%。今年春節出境游將近700萬人次，旅游過年已經成為新的民俗，與消費和零售成為推動我國消費增長進而帶動經濟增長的重要推動力。

今年一開年，北上資金加速流入A股市場，成為A股市場最重要的增量資金來源，與持續萎縮的融資余額形成鮮明對比。外資青睞的藍籌股走出大幅反彈行情，帶動市場回升。A股市場已經完成探底的過程，而藍籌股已經跌出價值，A股整體上處于全球資本市場的估值洼地，這對于長線投資者，特別是外資形成了強大的吸引力。根據wind數據統計顯示，1月份北上資金流入A股達到662億元，凈流入606.88億元，這是滬港通深港通開通以來單月流入量的歷史新紀錄，遠超過2018年5月份的凈流入508.51億元紀錄。

北上資金集中流入的都是一些優質白馬股，這也驗證了筆者之前的看法，優質白馬股已經具備巨大的投資價值。外資作為“聰明的錢”搶跑入場，加速流入優質白馬股，體現出外資對于代表中國經濟主要優勢的優質白馬股看好的態度。而外資也在買一部分成長股，包括代表經濟轉型方向的科技龍頭股。

海外市場方面，美股在1月份出現大幅反彈，三大股指齊齊上漲超過7%，創下30年以來的最佳單月表現。美股強勁回升，一方面是由于美聯儲貨幣政策轉向鴿派，今年可能會結束本輪加息周期，甚至可能不再加息，激發了投資者的熱情。另一方面，美股金融股的年報業績良好，帶動了市場的投資熱情。受到美股的提振，歐股、亞太股市均出現一定的回升。

在節假日期間，由于對全球經濟增長放緩的擔憂情緒再次出現，美股出現先揚后抑的走勢，但整體出現一定的回升。美國經濟增速放緩，引發投資者擔憂，甚至有觀點認為美國經濟將出現衰退。筆者認為美國經濟增速放緩是大概率事件，今年1月2日筆者提出2019年十大預言，其中就明確講到美股在今年可能會出現調整，而A股將出現恢復性上漲。

2月份，A股市場將迎來一波強勁回升走勢，長線資金和短線資金都有望逐步入場。實際上，未來10年將是中國經濟從高速增長轉入高質量增長的階段，加上通過減少貧富差距實現共同富裕的前提，A股有望迎來長牛慢牛行情，把它稱為A股的“黃金十年”。現在A股的“黃金十年”已經啟動3個月，即從2018年10月19日開始，A股已經正式啟動“黃金十年”。雖然后來上證指數再次創新低到2440點，但是像券商、5G、黃金等板塊已經走出底部，實現40%以上的漲幅。

筆者認為，A股市場在未來十年將會出現震蕩上行的態勢，“黃金十年”也是廣大投資者能夠真實獲益的十年。建議投資者在當前歷史大底的位置，積極布局能代表中國經濟未來的優質白馬股以及科技龍頭股，分享中國經濟高速高質量增長所帶來的回報。(作者系前海開源基金首席經濟學家楊德龍)

關鍵詞： 春季攻勢 A股 歷史大底