在連續(xù)多日上漲后，上周五A股出現(xiàn)明顯震蕩。其中，滬綜指跌1.37%至2682.39點(diǎn)，深綜指跌0.67%至1389.47點(diǎn)，中小板、創(chuàng)業(yè)板綜指分別跌0.59%、0.16%。由上周五盤面看，早盤一開盤權(quán)重股便開始單邊下跌，非權(quán)重股一度表現(xiàn)較好，但最終也有所下跌。

上周五盤后公布的數(shù)據(jù)顯示，我國1月末M2貨幣供應(yīng)量同比增8.4%，為連續(xù)兩個(gè)月回升。與此同時(shí)，1月份人民幣貸款增加3.23萬億元，同比多增3284億元，創(chuàng)單月歷史新高，較2018年1月的新增2.9萬億有明顯增長;1月份社會(huì)融資規(guī)模增量為4.64萬億元，比上年同期多1.56萬億元，創(chuàng)歷史新高。

這些數(shù)據(jù)顯示資金面情況偏暖，對A股行情延續(xù)構(gòu)成利好。不過，此次部分?jǐn)?shù)據(jù)超預(yù)期可能與春節(jié)因素有關(guān)，因此投資者也不能盲目樂觀。實(shí)際上，上周后幾天，央行其實(shí)就在不斷回籠節(jié)前所投放的過多資金，加上許多個(gè)股出現(xiàn)超買，股指短線震蕩的風(fēng)險(xiǎn)是在逐漸積累的。

近期關(guān)于牛市的討論較多，市場人氣回升得也確實(shí)比較快，多頭來勢十分兇猛，但這并不代表市場就不會(huì)出現(xiàn)震蕩與調(diào)整，投資者對此應(yīng)該有一個(gè)清醒的認(rèn)識。

關(guān)于這樣的震蕩，我在上周后兩天連續(xù)提示投資者不要一著急就奮不顧身去追漲。與此同時(shí)，我當(dāng)時(shí)還說“調(diào)整是買入機(jī)會(huì)，而不是跟風(fēng)殺跌機(jī)會(huì)”。畢竟，央行回籠節(jié)前投放的過多流動(dòng)性，只是平抑流動(dòng)性波動(dòng)的正常操作，并不意味著資金面情況的趨勢性收緊。另外，在消息面上，也并沒有出現(xiàn)導(dǎo)致A股持續(xù)下行的事件。

上周四與周五中美貿(mào)易代表團(tuán)進(jìn)行了磋商，但這次磋商并未達(dá)成最終協(xié)議，這個(gè)因素也易造成大盤震蕩。由上周五北上資金動(dòng)向來看，當(dāng)日雖然仍為凈流入，但凈流入量有所減少，這說明外資在上周五盤中時(shí)段還是比較謹(jǐn)慎的。不過，上周五盤后傳出消息還算可以，這可能稍稍出乎悲觀者的預(yù)料。

由中美雙方公布的情況來看，雙方均認(rèn)可磋商取得了重要進(jìn)展，且同意本周將于美國繼續(xù)就細(xì)節(jié)進(jìn)行磋商。由上周五傍晚時(shí)段新華富時(shí)A50期指及外盤股票、匯市、大宗商品等走勢看，國際市場的反響是較為樂觀的。

今日早盤A股也會(huì)對這輪中美經(jīng)貿(mào)磋商結(jié)果有所反映，不少上周五砸出陰線的個(gè)股可能會(huì)出現(xiàn)快速反彈。假如情況真是如此，上周五下跌最多的藍(lán)籌股的反彈力度可能是最大的，部分品種甚至有望拉出單日反包陽線。

大型藍(lán)籌股中積聚的理性資金相對較多，這些機(jī)構(gòu)的行為模式與題材股中機(jī)構(gòu)的行為模式大不相同，他們相對還是比較“單純”的。一旦見到消息面優(yōu)于先前預(yù)期，幾乎必然會(huì)加大買入力度，很少會(huì)有人選擇逆向操作。投資者若在上周五回調(diào)中沒敢逢低吸納，我覺得今日可以考慮上車。如果投資者上周五減倉較多，今日早盤更應(yīng)回補(bǔ)。

大盤經(jīng)過震蕩與回調(diào)后，底部會(huì)變得更為扎實(shí)。投資者在震蕩期間的換手會(huì)墊高市場的平均成本，個(gè)股中獲利盤會(huì)縮減，這其實(shí)有利于股指在震蕩回調(diào)后再創(chuàng)新高。每經(jīng)記者 鄭步春 每經(jīng)編輯 祝裕

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