東方盛虹近期披露公告稱，子公司擬以6799.98萬元現金購買實控人旗下的蘇震生物100%股權，而蘇震生物在2017年和2018年連續虧損，且交易中交易方給出的三年累計業績承諾遠不及轉讓價格。在本欄看來，東方盛虹冒著6000多萬元的風險購買這樣一家虧損公司，還不如去購買銀行理財產品，穩健還不會大虧。

根據公司公告，擬購標的資產2017年度和2018年度分別實現凈利潤-3152.3萬元和-3600.77萬元。截至2018年12月31日，蘇震生物的總資產為52383.34萬元，總負債為47852.94萬元，凈資產為4530.4萬元。值得注意的是，蘇震生物4530.4萬元的凈資產，單年卻要虧損3000多萬元，從過往的指標來看，無論如何評估都不能算是優質資產。而東方盛虹卻要花約6800萬元去購買，在本欄看來，這樣的交易怎么說也不符合投資邏輯。

對于標的資產連續兩年虧損的原因，交易公告顯示，2017-2018年，蘇震生物主要從事研發及生產線建設，PDO生產線的折舊及研發管理人員工資等運營費用的支出導致企業出現了一定虧損。但在本欄看來，蘇震生物連續虧損的原因可能還與高額負債產生的大額利息支出有關。具體來看標的資產，假如按照每年6%的借款利率計算，47852.94萬元的總負債在2019年前3個月可能就會產生717.8萬元的利息，從這個數字也可以估算，2017年和2018年的虧損可能也主要來自于借款利息。

公告顯示，東方盛虹實際控制人承諾，蘇震生物2019年度實現的歸屬于母公司的凈利潤數(扣除非經常性損益前后孰低)不低于510萬元;2019年度、2020年度實現的歸屬于母公司的凈利潤數(扣除非經常性損益前后孰低)合計不低于1084萬元;2019年度、2020年度、2021年度實現的歸屬于母公司的凈利潤數(扣除非經常性損益前后孰低)合計不低于2539萬元。也就是說，標的資產未來三年平均業績承諾為848.33萬元，那么，上市公司東方盛虹花6799.98萬元去購買標的資產，而未來的三年里可能只有2539萬元的投資收益，按照年復利計算的投資收益率僅為11.155%。所以本欄說，與其收購這塊資產，還不如去買理財產品。畢竟購買理財產品可以保本保收益，可能收益相對低一些，但起碼不會有巨大的投資風險。

除此之外，蘇震生物能否在2019-2021年實現盈利仍是未知數，這也將給東方盛虹帶來不確定性的投資風險，因為不僅這塊資產可能的投資風險將要合并到上市公司財務報表之中，同時上市公司還增加47852.94萬元的還款責任。

對于收購實控人或者大股東的資產，本欄認為還是應該先有穩定盈利的過往財務報表，然后才能得到其他投資者的認可，在標的尚未出現穩定盈利跡象的階段，最好先不要注入上市公司，這樣的風險上市公司完全可以選擇不去承擔。(周科競)

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