近期，科創板一直是A股市場上最熱的話題，各家券商紛紛發布關于科創板的各種研報。其中，券商被公認為最受益的行業，預計2019年全行業的承銷保薦收入增量將達到50億元，券商子公司參與戰略配售的投資收益增量或將達到10億元。

除了上述投行業務和投資收益外，券商、基金等金融機構，甚至電商都同時看上了科創板打新。據光大證券研報分析，疊加科創板之后，A類賬戶、B類賬戶和C類賬戶，2019年新股網下配售預計收益率分別為4.93%、4.11%、2.75%

各路資金

參與科創板打新意愿強烈

上周，在科創板規則正式落地之后，上交所已經展開科創板發審測試演練，科創板市場的開板已經進入倒計時。對于未來科創板開板之后二級市場，各路資金都躍躍欲試。

據記者了解，機構普遍認為，第一批科創板上市企業都是經過精挑細選的，預計大多都是科技創新能力突出且具有較強成長性的企業，因此將會積極參與。

而對于科創板的參與方式，有業內人士認為，資金參與程度最高的可能是打新。據光大證券研報分析，疊加科創板之后，2019年打新收益率或達到5%。以A類2億元賬戶、B類2億元賬戶、C類6000萬元賬戶為例，2019年新股網下配售預計收益率分別為4.93%、4.11%、2.75%。

業內人士普遍認為，公募基金在科創板網下打新上具備一定優勢，目前市場上的打新基金顯然即將迎來一段美好時光。所以，在科創板公司發行前，買入規模適中的打新基金是個好的投資選擇。至于已申報還未獲準發行的科創板基金，這其中有十余只基金將采取封閉運作，參與打新是封閉運作的一大原因，而且這些基金有可能還會獲得戰略配售的機會。

不僅是公募基金，私募和券商資管在網下打新中也具備不小的優勢，因為目前C類投資者大約2500戶，其中個人投資者占了1500戶。也就是說，在科創板的網下打新中，C類戶數會減少六成左右。當然也不排除在看到這一好機會時，更多機構會參與進來。

此外，據記者了解，針對即將推出的科創板，部分電商及第三方銷售機構正在與基金公司溝通了解科創板打新產品，打新利器“打新寶”等產品正在醞釀。

不過，也有業內人士認為，參與科創板打新將不再是無風險投資。近日，新時代證券研究所所長孫金鉅在第51屆中國資本市場高級研討會暨上證所長論壇上表示，科創板新股可能存在破發現象，傳統IPO渠道的無風險打新收益可能無法在科創板復制。

券商或是最大受益者

收入增量或達60億元

對于即將開通的科創板，業內人士普遍認為，券商將是最受益的行業。除了打新收益外，券商更重要的收入來源是承銷保薦收入和參與戰略配售的投資收益。

中泰證券認為，科創板是現代化投資銀行轉型的重大機遇，券商業務范圍也有望拓寬。首先，通道紅利弱化，倒逼投行模式轉型，建立多業務協作，提升綜合實力。其次，制度創新帶來風控挑戰，金融科技發展或將形成助力。第三，科創板打造機構市場，機構客戶質量與黏性將成為核心競爭力。

而天風證券近日的研報則預測，科創板首年給券商帶來的業績貢獻約為60億元，占2018年證券行業收入約2.4%。其中，假設2019年共100家公司于科創板上市，每家上市公司平均募集資金10億元，保薦和承銷費率為5%，那么投行承銷保薦收入的增量為50億元;假設券商子公司參與戰略配售比例為10%，投資收益率為10%，那么投資收益的增量是10億元;假定新股配售經紀傭金為萬分之五，在70%的網下配售比率下，首年會帶來350萬元的傭金收入。

天風證券還表示，由于科創板項目大概率會集中于頭部券商，判斷中信建投、中信證券等公司的業績會有更高的提升。此外，科創板帶來上市標的與整體市場交易量的提升，以及后續潛在的各項業務并未納入測算(由于不確定性強)。因此，“設立科創板并試點注冊制”對券商業績的實際提升效果將顯著優于對直接增量的測算。（呂江濤）

關鍵詞： 科創板 機構 券商