隨著A股的持續調整，破凈股不斷擴容，截至周二收盤，破凈股占A股總數的比例超過10%。從歷史數據來看，破凈率超過10%時，往往意味市場轉機將要來臨。比如2005年上證指數998點時A股破凈率為13.6%;2008年1664點時破凈率為11.4%;今年見底2440點時，破凈率也達到12%。

銀行股是破凈的重災區，截至周二，35家已上市交易的銀行股中，股價跌破每股凈資產的多達26只，破凈率超過74%，行業總體市凈率約在0.85倍左右。市凈率最低的華夏銀行2019年三季度末每股凈資產13.09元，周二收盤7.44元，市凈率僅有0.57倍。即使是剛上市不久的浙商銀行、渝農商行也不能幸免，市凈率分別為0.88倍和0.86倍。

低估值、高分紅的銀行股牢牢吸引著各路產業資本的介入。近日，寧滬高速全資子公司寧滬投資及寧常鎮溧，耗資9.47億元，合計增持江蘇銀行股份1.35億股。江蘇銀行市凈率0.75倍，市盈率5.1倍，2018年度每10股派3.4元，股息率4.86%。與此同時，據港交所披露，劉永好增持2030萬股民生銀行H股。

除了銀行股，11月以來產業資本也頻頻舉牌其他低估值個股。長江電力近期舉牌桂冠電力，這已是長江電力年內第四次舉牌上市公司，前三次分別舉牌了上海電力、川投能源和國投電力。寧波亞洲總耗資超過10億元四次舉牌博匯紙業、三泰控股獲李家權舉牌……

另外，MSCI連續提升A股納入比例，帶來了數千億元的直接投資資金，還影響著眾多跟隨其投資的外資機構。央行統計顯示，今年以來，境外投資者通過QFII、RQFII和陸股通合計持有A股市值從年初的1.15萬億元，上升至三季度末的1.77萬億元，不到1年外資持有A股市值增加6200億元。

今年三季度前，5月和8月MSCI二次提升A股納入比例合計10%，大部分券商預計這二次擴容合計將帶來約2300億元的增量資金，而三季度前外資持有A股市值增加了6200億元，說明MSCI帶動了1倍—2倍自身資金的外資進入A股市場。

如果MSCI未來100%納入A股，同比例增加的話，將有超2萬億元的直接資金進入A股，如果帶動的周邊資金也按1倍-2倍計算，又將有2萬億元-4萬億元外資進入A股。也就是說未來將有4萬億元-6萬億元的外資等待進入中國證券市場。

根據韓國和中國臺灣MSCI納入進程來看，在最后100%納入階段，外資流入的速度最快，在100%納入之后都出現了1年至2年的大牛市。

A股的低估值疊加數以萬億計的外資等待進入中國，也就很好解釋了近來北上資金不懼A股調整，創紀錄地連續16周凈買入A股。滬深港通開通以來，所有年份北上資金都是凈買入的，開通以來合計61個月，僅有10個月份出現凈賣出，其余月份全部凈買入，這充分說明A股對外資的吸引力是巨大的、長期的。

并且，北上資金的流入速度在不斷加快。在北上資金單周凈買入前10名中，今年就占了七席。而月度凈買入超600億元的，歷史上總共有4次，全部在今年，分別是9月凈買入646.62億元、1月606.88億元，11月604.37億元、2月603.92億元。這都說明外資趁A股市場調整之際加速抄底。(毛軍)

關鍵詞： 產業資本