12月24日(周二)，三大指數集體走高，創指漲1.91%，兩市近百股漲停。不過滬指沒能重上3000點，盡管如此，市場對“春節躁動”究竟何時展開依然滿懷期待。

有機構認為，啟動時間點或在春節前后，還有機構認為行情可能已提前醞釀。大伙不妨看看過往數據情況。

市場習慣將A股1-3月份春季行情稱為“春季躁動”。Wind數據統計顯示，過去十年，A股春季躁動整體上漲概率明顯，其中：

1.萬得全A指數過去十年上漲概率達60%。

2.包括消費、運輸、半導體在內的多個行業上漲概率均超70%。

歷年春季行情指數漲幅情況

Wind數據統計顯示，過去十年，A股春季行情整體上漲概率明顯。

其中，萬得全A指數過去十年上漲概率達60%，具體來看：

1、上證綜指方面。過去十年有5年錄得上漲，其中2019年漲幅最高，達23.93%，2016年跌幅最高，達-15.21%。

2、深證成指方面。過去十年有5年錄得上漲，其中2015年漲幅最高，達58.66%，2016年跌幅最高，達-17.53%。

3、中小板指方面。過去十年有6年錄得上漲，其中2015年漲幅最高，達46.60%，2016年跌幅最高，達-18.22%。

4、創業板指方面。過去九年有4年錄得上漲，其中2015年漲幅最高，達58.66%，2016年跌幅最高，達-17.53%。此外，創業板同期4次上漲中，有3次漲幅均超20%。

5、萬得全A方面。過去十年有6年錄得上漲，其中2019年漲幅最高，達30.71%，2016年跌幅最高，達-17.92%。

6、滬深300方面。過去十年有6年錄得上漲，其中2019年漲幅最高，達28.62%，2016年跌幅最高，達-13.75%。

7、中證100方面。過去十年有6年錄得上漲，其中2019年漲幅最高，達26.43%，2016年跌幅最高，達-11.23%。

歷年春季行業漲幅情況

Wind數據統計顯示，過去十年，A股春季行情期間，Wind二級行業中，有半數漲幅概率超過50%。

其中，半導體與半導體生產設備、技術硬件與設備、耐用消費品與服裝、家庭與個人用品、運輸、食品與主要用品零售漲幅概率達70%，消費者服務板塊漲幅概率更是高達80%。

按年份來看，2019年一季度，納入Wind統計的24個二級行業全部錄得上漲，2015年同期則有23個行業錄得上漲。

其中，過去十年間，有10個行業登陸歷年漲幅前十的次數超過5次，其中耐用消費品與服裝、技術硬件與設備板塊均達8次，消費者服務板塊達到7次。

10大機構把脈A股“春季躁動”

▲申萬宏源：春季行情的邏輯基礎已基本夯實

申萬宏源傅靜濤、王勝研報分析，“底線思維”構建，高股息和破凈股票迎估值修復契機。2019年5月以來中證紅利指數持續跑輸市場，2019年10月以來開始相對收益夯實底部，2020年春季可能是該指數修復相對收益的契機。

報告繼續強調看好“春季行情”順周期的投資機會，重點關注銀行、建筑材料、非銀金融和鋼鐵。另外，近期市場對部分科技龍頭性價比問題的討論有所增加。

報告認為，2020年春季再現“周期搭臺，成長唱戲”經典板塊輪動是大概率，而這一輪“成長唱戲”不止于龍頭聚焦，成長板塊內部熱點輪動，賺錢效應擴散可以期待，關注5G設備端到應用端輪動在2020年春季預演的可能性。

▲中信證券：A股“春季躁動”結構性行情有望點燃

中信證券分析師明明發布最新研報指出，過去20年來，A股在春節后至3月底上漲頻率顯著高于全年，月度行業輪動現象明顯。預計明年1月過后隨著經濟逐步探底企穩、CPI見頂緩慢回落，對于逆周期政策和貨幣政策共同發力的期待，有望點燃A股“春季躁動”結構性行情。

▲華泰證券：注意1月后大規模解禁壓力

華泰證券表示，年內滬指第六次突破3000點，從主驅動力、估值分位數、市場資金面來看，這次突破相比前5次更為扎實。未來1個月，市場進入實體經濟數據空窗期、春季躁動日歷效應窗口，但仍需注意1月后大規模解禁對市場形成的心理壓力。

▲國金證券：啟動時間點或在春節前后

國金證券策略研究指出，2020年A股春季行情依舊可期，但啟動的時間點或在2020年春節前后。“CPI對貨幣政策的制約”以及“投資者交易結構較趨同”，使得A股2020年上半年呈現反復震蕩走勢，相對看好春節之后的2月、3月及4月市場行情。

▲西南證券：兩大催化劑是主線

西南證券朱斌策略報告分析，A股提前啟動“春季躁動”，其中包括兩大催化劑的主線：1、中M和解，有利于提升市場對科技股的風險偏好;2、經濟階段性復蘇，有利于提升市場對經濟相關行業的風險偏好。報告認為，在兩大信息催化下、春季躁動提前啟動，當前這一躁動已經行至半程。

▲渤海證券：中長期配置價值仍在

渤海證券表示，盡管短期市場面臨回調壓力，但在外部風險暫緩、明年上市公司業績有望回升的背景下，A股的中長期配置價值仍在，建議關注回調過程中的上車機會。配置方面，建議關注5G后周期等有望在明年通過業績的確定性釋放而進一步上漲的強勢板塊，以及傳媒、新能源汽車中上游產業鏈等明年有望迎來業績拐點的相對弱勢板塊。主題方面，建議關注國改主題的投資機會。

▲國信證券：春季躁動行情已提前展開

國信證券燕翔策略研報分析，春季躁動行情已提前展開。展望后市，報告認為，“科技股浪潮”有望持續上演。一方面，科技板塊與經濟周期關聯度較弱，在當前下行的經濟周期中，科技板塊是最有可能將蛋糕繼續做大的，這點不論是長期還是短期，都是值得期待的。另一方面，自主可控與國產替代趨勢為優質科技類企業創造了廣闊的市場空間，政策扶持也為國內科技企業提供了極大的助力，而從基本面的情況來看，科技板塊盈利上行周期拐點或許已經出現，行業未來向上的彈性空間巨大。

▲長城證券：股指可能繼續震蕩上行

長城證券汪毅、王小琳研報分析，12月以來在分母端因素推動下，新能源汽車、5G、電子、傳媒等方向率先上漲，市場情緒明顯提升。近期受減持、解禁小高峰等風險事件影響，A股市場略有調整。

報告認為，當前的市場環境符合歷年來形成春季躁動的條件，后續市場仍有可能繼續震蕩上行。

▲中原證券：春季躁動行情有望回歸

中原證券林思閃研報也表示，歲末年初，在逆周期政策落地的加持下，傳統的春季躁動行情有望回歸。

板塊方面，天風證券劉晨明研報分析，低估值且與經濟預期密切相關的大金融板塊可能成為主攻手。另一方面，拉長來看，2020年的主戰場仍然在科技板塊，敬畏趨勢。

▲銀河證券：不建議太執著于“核心資產”

銀河證券研報分析，看好“春季躁動”，但不建議太執著于2019年漲幅很大且春季難以超預期的所謂的“核心資產”，否則可能會階段性跑輸市場。

關鍵詞： A股