有智者說，人們總是高估一年中取得的成績，而忽略了10年所能成就的事業。

在過去10多年里，A股經歷了多輪較大幅度的上漲行情，基金總數已超過6000只，但時至今日，偏股基金總規模卻始終停滯不前，權益基金投資者的盈利體驗也不佳。業內人士認為，其主要問題出在“短”字上。

隨著時間的推移，公募基金的行業生態也在悄然生變。一方面，海外資金強勢流入，也與境內公募展開爭奪定價權之戰。另一方面，在賺錢效應推動下，今年公募新發基金數量超過1000只，“吸金”超過一萬億元。“千基萬億”背后，透露出投資者對公募基金的信心開始回歸。然而，隨著資金向頭部公司和產品集聚，行業競爭也進一步加劇。

內外環境同時生變，提升主動權益投資實力、倡導長期投資理念成為擺在整個行業面前迫在眉睫的問題。在此背景下，10家基金評價機構聯手簽署的《堅持長期評價 發揮專業價值》倡議書可謂恰逢其時。

“爆款”基金背后的深刻邏輯

近兩年，“爆款”基金頻頻出現，其現象背后潛藏的資金意圖值得深思。

2018年300億元“重磅基”興全合宜的問世，讓興全基金一舉成為行業焦點。然而，這僅僅是個開始。2019年，興全合泰首募吸引了500億元;首批獲批的浮動費率產品興全社會價值是一只三年封閉基金，也是一日售罄，吸金百億，引發行業震動。

這樣的現象不僅僅出現在興全基金。陳光明的睿遠基金自成立以來就自帶光環，今年3月推出的首只公募產品便吸引了700億元資金。而睿遠基金即將發行的第二只公募產品也是一只三年封閉基金。業內人士認為，該產品大概率將成為下一只“爆款”基金。

業內人士認為，不論是陳光明的睿遠基金還是興全基金，頻頻成為“吸金王”源于其長期積累的主動權益投資實力得到投資者的深度認可，即使是封閉期較長、管理費較高，也不會影響投資者認購的決心。

業內人士說：“做對的事情，時間終會給出獎勵。現在的‘爆款’不過是公司過去十多年種下的種子，經過長期的堅守和維護，才迎來了全面開花的盛況。”

資金向頭部公司和頭部產品集聚的趨勢已經十分清晰，倡導長期投資理念刻不容緩。對公募而言，長錢是行業發展的“壓艙石”;對持有人而言，長期理念是其投資獲利的根本要素。兩相結合，公募行業才能行穩致遠。在此背景下，10家基金評價機構聯手簽署的《堅持長期評價 發揮專業價值》倡議書可謂恰逢其時。

價值投資理念逐漸深入人心

投資著眼長期，方能實現可持續發展，這在公募業內已經形成共識。

中融基金認為，倡議書提倡將考察期限拉長，基金經理會更加重視對上市公司的中長期價值挖掘，減少對短期題材的投機炒作。長期投資主要關注公司的基本面和內在價值，而短期投資不穩定因素多，往往伴隨投機炒作，很難看出權益投資經理的真正投資能力。

平安基金表示，權益投資的長期性取決于對上市公司的深入研究。在投研梯隊建設上首先要樹立起長期研究理念，并通過建立行業投研小組制度，將行業小組內的基金經理和研究員的研究經驗進行積累、傳承。

但投資著眼長期并不是一件容易做到的事，需要公募基金管理人具備堅定的意志和有效的方法。民生加銀基金副總經理于善輝表示，長期的投資總會遇到各種各樣的挑戰，投資難免會有波動與風格的不適應性。面對這些挑戰需要做好以下幾件事：第一，研究好預案。第二，具備足夠的耐心，給基金經理糾錯的時間和空間，不因短期表現而否認基金經理的能力。

業內人士表示，為了實現長錢長投這一目標，公募首先要轉變思維，從過去比“快”的博弈策略向比“遠”的長線基本面策略轉變。過去，是挑選“好股票”，即便公司質地一般，但只要有題材、概念、想象空間，就不妨短期炒作掙把快錢;未來，將是稱體重的游戲，必須尋找“好公司”，特別是股價低于內在價值的公司，等待價值回歸。過去，拼的是信息獲取優勢，依賴明星基金經理個人的判斷力;未來，拼的是信息處理優勢，更強調研究驅動、紀律性的投資流程和團隊協作，基金經理成為體系化作戰的一環。過去，更多呈現的是短期利益導向和個人英雄主義;未來，基金公司要全力打造的是長期客戶導向，以及正直、誠信、強調團隊精神的投研文化。

時間的玫瑰隨業績綻放

業內人士認為，盡管基金總數已超過6000只，但偏股基金總規模卻始終停滯不前，投資者盈利體驗也不佳，主要問題出在“短”字上。

“我們會發現有兩方面問題：一是基金經理的投資換手率居高不下，二是投資風格經常發生漂移。這些短期行為導致中國基金市場中的‘短期明星’層出不窮，而‘長期明星’卻寥若晨星。”一位資深觀察人士表示。

數據顯示，如果投資者在2012年至2017年期間被動持有中證500指數，當年出現虧損的概率在30%以上;但如果拉長持有年限，當持有期超過3年時，投資者虧損的概率就幾乎降到零，而如果選擇主動基金則勝率更高。從各類資管產品的長期投資回報率來看，主動權益基金產品優勢顯著，公募行業發展21年來，主動權益基金平均年化回報率超過15%，而銀行存款利率僅為1.5%至2.5%。

在公募領域，一些從成立之初就立足長期投資的產品已經用業績證明了長錢長投的價值，并為投資者貢獻了豐厚的回報。

論業績，嘉實基金的首只產品、成立于1999年的泰和，20年來累計綜合回報近30倍，而同期上證指數漲幅為150%。

論分紅，華夏基金旗下華夏回報自2003年成立以來向投資者分紅達86次，是全行業分紅次數最多的主動權益產品。從業績來看，截至12月25日，該基金累計收益1157%，年化收益16.78%。

論投資者的信任，作為興全基金旗下的第一只靈活配置型產品，由明星基金經理董承非管理的興全趨勢投資，自2005年成立以來穿越牛熊，創造了13年14倍的佳績，超額收益達13倍以上。數據顯示，截至2019年中，該基金的持有人戶數已經超過110萬。

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