上證指數(shù)年內(nèi)已N次在3000點反復(fù)，上周五“過山車”的行情，以及雙休日期間接二連三的重磅消息，讓2019年最后兩個交易日又變的令人關(guān)注起來。

最后兩個交易日有變數(shù)

近十年大數(shù)據(jù)顯示，上證指數(shù)每年最后兩個交易日都會有一次變盤走勢，尤其從2013年開始變得更加明顯。其中，2013、2014、2016和2018年是先跌后漲，2015年為先漲后跌;2017年雖然是連漲，但后一個交易日明顯動力不足。

此外，大數(shù)據(jù)顯示，近十年上證指數(shù)元旦過后首個交易日漲跌各半，與上年最后兩個交易日的聯(lián)動性并不太大。

3000點能否守住?

上證指數(shù)年內(nèi)已N次在3000點反復(fù)。12月27日上午的行情基本延續(xù)前幾個交易日走勢，但下午在券商板塊的拖累下，調(diào)頭向下。一根上影線讓“年前能否守住3000點”又成了市場熱門的話題。

雙休日期間，影響市場的重要資訊有：新證券法明年3月1日起施行，全面推行注冊制、加大違法成本;央行發(fā)布重磅新規(guī)，以前的房貸利率也能“重新定價”;全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布實施首批7件全面深化新三板改革有關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則等。

利好or利空，最后兩個交易日市場會給出答案。

機構(gòu)展望2020春季行情

A股市場即將告別2019年，迎來2020年。機構(gòu)已開始展望春季行情。

中信證券認(rèn)為，近期政策暖風(fēng)頻吹，短期經(jīng)濟(jì)預(yù)期對市場擾動減小。1月份實際可減持規(guī)模預(yù)計為240億元，占總解禁規(guī)模的3.5%。同時，短期內(nèi)增量資金仍有流入慣性，節(jié)前資金面有支撐。預(yù)計節(jié)前“小康牛”行情的預(yù)演仍將持續(xù);1月后期潛在外部和業(yè)績風(fēng)險開始出現(xiàn)，市場熱度逐漸減弱。預(yù)計市場會延續(xù)風(fēng)格轉(zhuǎn)換，低估值價值接力高估值成長。

安信策略表示，春季行情的幅度大小，和上一年市場漲幅負(fù)相關(guān)，由于2019年市場整體呈現(xiàn)較強漲幅，年底也沒有出現(xiàn)明顯調(diào)整，體現(xiàn)市場對于明年初積極環(huán)境也有一定預(yù)期。當(dāng)前市場邏輯線索主要在于經(jīng)濟(jì)短期好于悲觀預(yù)期，該線索想象空間有限，如果沒有特別新增邏輯，大概率2020年春季行情的幅度有限。因此目前不適合以“躁動”為基調(diào)前提對待市場，而是應(yīng)該以精耕細(xì)作的態(tài)度去選擇行業(yè)和公司。

天風(fēng)策略認(rèn)為，當(dāng)前決定經(jīng)濟(jì)預(yù)期的變量主要包括兩個方面：(1)內(nèi)生動力，比如制造業(yè)投資(2)外生動力，比如基建和地產(chǎn)投資，背后取決于逆周期調(diào)節(jié)政策的力度。而一季度剛好是二者都出現(xiàn)改善的重要窗口期，降準(zhǔn)配合萬億專項債的逆周期調(diào)節(jié)政策開始發(fā)力。因此，一季度指數(shù)再上臺階的可能性較大，春季躁動已經(jīng)逐步展開。

國金策略核心觀點：1)諸多風(fēng)險事件平穩(wěn)過渡，全球主要權(quán)益類資產(chǎn)普漲，另國際商貿(mào)關(guān)系緩和;2)今年元旦、春節(jié)均集中在1月，再疊加信貸投放高峰、地方債發(fā)行等多重因素，市場需要更多的資金需求，預(yù)計新一輪的“降準(zhǔn)”或已在醞釀;3)“北上”資金已連續(xù)29個交易日凈流入A股，累計規(guī)模已創(chuàng)歷史新高;4)以史為鑒，1月份往往呈現(xiàn)“全面上漲”或“結(jié)構(gòu)性”行情，當(dāng)前為A股逐步布局期;5)當(dāng)前“新股發(fā)行、解禁、春節(jié)”等因素或擾動市場節(jié)奏，但不改變市場震蕩上行的方向。

富安達(dá)基金公司認(rèn)為，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)依然是轉(zhuǎn)型期，按照國外經(jīng)驗，轉(zhuǎn)型期間經(jīng)濟(jì)增速處于下降趨勢。經(jīng)濟(jì)周期內(nèi)在規(guī)律等因素影響，2020年全球經(jīng)濟(jì)依然負(fù)重前行，貨幣衰退式寬松仍是主旋律。轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)此消彼長，因而總量平穩(wěn)，結(jié)構(gòu)會有亮點。中央經(jīng)濟(jì)工作會議基調(diào)仍是穩(wěn)增長、促結(jié)構(gòu)，并將是未來較長時間的政策取向，投資機會的結(jié)構(gòu)化也將長期存在，因而就會有“少數(shù)個股”牛市特征。估值看，目前仍處于歷史中低位，國內(nèi)增量資金仍有空間。全球角度看，外資仍屬于低配，凈流入大勢所趨。

景順長城基金認(rèn)為，2020年經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性復(fù)蘇的預(yù)期并不強，在經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的約束下預(yù)計財政和貨幣政策將積極發(fā)力，經(jīng)濟(jì)有望溫和筑底，企業(yè)盈利小幅回升，宏觀環(huán)境利好權(quán)益類資產(chǎn)。A股盈利增速見底溫和回升，但抬升幅度有限。市場目前對未來企業(yè)盈利仍有一定分歧，存在樂觀及悲觀的預(yù)測，盈利增速作為影響A股的重要因素，也將成為決定明年A股提估值或殺估值的關(guān)鍵。

關(guān)鍵詞： 交易 2020