今天是年后開工第一天，證監(jiān)會(huì)昨日稱股市開市是經(jīng)濟(jì)體系正常運(yùn)行的重要風(fēng)向標(biāo)，2月3日股市開市表明對(duì)市場(chǎng)、對(duì)規(guī)則的尊重和戰(zhàn)勝困難的信心。

投資者們也都很關(guān)心此次新冠肺炎疫情對(duì)未來經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生什么樣的影響。那么各大券商的觀點(diǎn)是如何呢?

西部證券：疫情或打斷行情“節(jié)奏”，但難以扭轉(zhuǎn)行情趨勢(shì)

市場(chǎng)恐慌期間，建議增持。主要基于：1)疫情或打斷國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇“節(jié)奏”，但不會(huì)打斷其邊際改善“趨勢(shì)”;2)疫情對(duì)【消費(fèi)能力抑制】或較為有限;一旦疫情結(jié)束，【消費(fèi)抑制】緩解或帶來需求端明顯回暖;3)當(dāng)治愈人數(shù)逐步超過新增及疑似人數(shù)時(shí)，或是A、H市場(chǎng)“見底”信號(hào)，配合短期貨幣寬松預(yù)期增強(qiáng)，有望率先迎來估值修復(fù);隨后伴隨疫情結(jié)束，在經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)驅(qū)動(dòng)下，市場(chǎng)持續(xù)性行情仍然可期。

中期布局“進(jìn)攻”，選擇彈性品種。在“市場(chǎng)恐慌期”選擇彈性較大的傳媒>券商>電子>基建。希望在短期“防守”的投資者，可以關(guān)注：估值尚處于合理區(qū)間的醫(yī)學(xué)檢測(cè)、生物疫苗及零售藥店等醫(yī)藥子板塊;或是相關(guān)性較低公用事業(yè)。地產(chǎn)及地產(chǎn)后周期板塊上漲節(jié)奏或被延后，靜待銷售面積數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)暖。

華西證券：肺炎疫情進(jìn)行時(shí)，短期交易沖擊&確定性經(jīng)濟(jì)下行影響下的權(quán)益投資機(jī)會(huì)在何方?

剛剛過去的庚子鼠年春節(jié)，一場(chǎng)由冠狀病毒引發(fā)的流行性肺炎疫情帶給國(guó)人前所未有的春節(jié)體驗(yàn)。對(duì)于疫情紛擾下的中小科創(chuàng)的投資機(jī)會(huì)，我們認(rèn)為短期將是恐慌及政策對(duì)沖的博弈——交易沖擊以及隨之而來的修復(fù)性上漲或是主流;中期，一季度經(jīng)濟(jì)增速將創(chuàng)近年新低，二季度后的政策刺激將帶來中小創(chuàng)的確定性結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)。在疫情擾動(dòng)釋放后，我們看好：全球科技創(chuàng)新浪潮大趨勢(shì)中的中國(guó)勢(shì)力崛起——全球產(chǎn)業(yè)鏈配套中的設(shè)備及關(guān)鍵材料、耗材的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程仍然是確定性投資機(jī)會(huì)，中微公司、安集科技等長(zhǎng)期看好;以及圍繞激光新技術(shù)的軟件突圍、智慧新基建、智慧新醫(yī)療、物聯(lián)網(wǎng)新應(yīng)用、大數(shù)據(jù)、人工智能以及自主可控仍將是疫情之外不能忽視的產(chǎn)業(yè)大趨勢(shì)。

山西證券：科創(chuàng)板動(dòng)態(tài)跟蹤32家科創(chuàng)板公司去年業(yè)績(jī)預(yù)喜

32家科創(chuàng)板公司去年業(yè)績(jī)預(yù)喜生物醫(yī)藥和電子信息企業(yè)表現(xiàn)亮眼。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至1月22日，78家科創(chuàng)板上市公司中有44家發(fā)布2019年業(yè)績(jī)預(yù)告。除7家不確定外，32家公司2019年業(yè)績(jī)預(yù)喜，5家公司業(yè)績(jī)預(yù)減，預(yù)喜比例達(dá)73%。從行業(yè)情況看，預(yù)喜公司主要集中在生物醫(yī)藥和電子信息行業(yè)。業(yè)內(nèi)人士表示，科創(chuàng)板企業(yè)的估值主要源于成長(zhǎng)性，相關(guān)企業(yè)后續(xù)增長(zhǎng)空間以及科創(chuàng)成果產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展情況需要關(guān)注。

安信證券：高增長(zhǎng)背后的創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)真相

2019創(chuàng)業(yè)板年度預(yù)告整體業(yè)績(jī)?nèi)詫⑹艿缴套u(yù)減值較大影響。從已披露的業(yè)績(jī)預(yù)告中，我們初步測(cè)算2019創(chuàng)業(yè)板商譽(yù)減值額在250億元-350億元，較2018年的520億有所降低，但仍對(duì)2019年創(chuàng)業(yè)板百億級(jí)的業(yè)績(jī)有較大的拖累，從Q4單季度預(yù)告業(yè)績(jī)平均盈利仍為負(fù)值可見一斑。值得注意的是2019年創(chuàng)業(yè)板商譽(yù)減值較為集中，預(yù)告披露商譽(yù)減值的前十個(gè)股減值金額占比總規(guī)模超過50%，并沒有出現(xiàn)2018年大面積暴雷的現(xiàn)象。從行業(yè)分布來看，初步測(cè)算傳媒(84.68億元)、計(jì)算機(jī)(41.60億元)、機(jī)械設(shè)備(38.55億元)和醫(yī)藥(27.41億元)為重點(diǎn)減值區(qū)。

面對(duì)2020年，我們認(rèn)為成長(zhǎng)行業(yè)基本面有進(jìn)一步修復(fù)的可能。在高質(zhì)量發(fā)展階段，未來將進(jìn)入以科技驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)景氣周期中，科技成長(zhǎng)企業(yè)的基本面將迎來趨勢(shì)性好轉(zhuǎn)。

中原證券：疫情短期沖擊A股，中長(zhǎng)期重歸成長(zhǎng)行情

此次疫情引起全球資本市場(chǎng)的強(qiáng)烈反應(yīng)。但本周港股表現(xiàn)表明世衛(wèi)組織31日凌晨的決定緩解部分焦慮情緒。3日開市后，預(yù)計(jì)貴金屬和利率債將獲得相對(duì)優(yōu)勢(shì)，疫情對(duì)股市的沖擊將隨著拐點(diǎn)的臨近而逐步消失，市場(chǎng)有望重歸成長(zhǎng)行情。我們維持2月份策略觀點(diǎn)，建議倉位可以適當(dāng)降低至4-5成，規(guī)避節(jié)后風(fēng)險(xiǎn)。短線關(guān)注貴金屬、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈(小金屬、汽車、新材料等)、半導(dǎo)體、5G、醫(yī)藥以及非銀金融等板塊，長(zhǎng)線繼續(xù)建議關(guān)注金融、優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股和消費(fèi)藍(lán)籌等。

粵開證券：以史為鑒，疫情下A股市場(chǎng)的時(shí)空研判

從疫情防治的需求出發(fā)，醫(yī)藥既是基本面直接受益行業(yè)又是資金避險(xiǎn)行業(yè)，對(duì)標(biāo)港股開市首日中國(guó)醫(yī)療集團(tuán)上漲超280%，港股多只醫(yī)藥股持續(xù)大漲。。三類藥企表現(xiàn)更加突出：1)需求量激增的口罩、護(hù)目鏡、防護(hù)服等防護(hù)耗材和檢測(cè)試劑等量?jī)r(jià)齊升。2)生產(chǎn)定制用藥的中藥藥企。3)疫苗、特效藥研發(fā)企業(yè)受政策支援。

短期疫情因素市場(chǎng)運(yùn)行受到擾動(dòng)，而在疫情影響淡化之后，市場(chǎng)有望回歸本身的運(yùn)行邏輯。前期強(qiáng)勢(shì)的科技股仍是全年的景氣主線。此外，以中長(zhǎng)線的視角，可把握疫情拐點(diǎn)的到來后，結(jié)合基本面去適度布局前期超跌行業(yè)的反彈機(jī)會(huì)。

國(guó)海證券：疫情加劇市場(chǎng)波動(dòng)，科技有望引領(lǐng)市場(chǎng)走出陰霾

新型冠病毒肺炎疫情短期對(duì)市場(chǎng)影響主要體現(xiàn)在避險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)偏好波動(dòng)，二月大盤指數(shù)呈現(xiàn)大波動(dòng)震蕩特征。中期市場(chǎng)的核心影響因素依舊回歸到流動(dòng)性預(yù)期和盈利預(yù)期，我們認(rèn)為流動(dòng)性寬松預(yù)期將持續(xù)，引導(dǎo)大盤指數(shù)趨勢(shì)向上。我們認(rèn)為疫情對(duì)股票市場(chǎng)的影響集中在二月份，之后對(duì)股市影響較小，所以二月份是投資者調(diào)整結(jié)構(gòu)和加倉的時(shí)間窗口。我們認(rèn)為疫情對(duì)人和資金影響大，短期看好人出行和行為方式變化帶來的醫(yī)藥生物、傳媒、計(jì)算機(jī)、快遞電商、汽車、必選消費(fèi)等領(lǐng)域的機(jī)會(huì)，中期看好流動(dòng)性寬松預(yù)期對(duì)地產(chǎn)、基建、建筑建材、科技、低價(jià)低估值、細(xì)分行業(yè)龍頭帶來的機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為計(jì)算機(jī)板塊有望帶領(lǐng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，這波疫情讓我們看到醫(yī)療行業(yè)和政務(wù)的不足，互聯(lián)網(wǎng)+對(duì)經(jīng)濟(jì)的改造能力依舊有較大空間，建議關(guān)注互聯(lián)+醫(yī)療教育、電子政務(wù)、云計(jì)算等細(xì)分板塊。

東吳證券：新型冠狀病毒對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)及資本市場(chǎng)的影響

對(duì)比SARS期間股市表現(xiàn)，預(yù)測(cè)市場(chǎng)中長(zhǎng)期走勢(shì)：SARS期間，疫情病例數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)短期影響較大，以2003年4月15日為節(jié)點(diǎn)，前期未受沖擊。2003年4月15日至6月初，A股表現(xiàn)同步疫情發(fā)展。但2003年全年股市表現(xiàn)，由基本面決定，受益于全球化和重工業(yè)化的影響，“五朵金花”表現(xiàn)優(yōu)異。我們認(rèn)為2020年全年，決定股票市場(chǎng)表現(xiàn)仍然是經(jīng)濟(jì)基本面，維持前高后低判斷，但市場(chǎng)回報(bào)期間推遲到3-4月。

對(duì)未來行業(yè)的預(yù)判：與宏觀經(jīng)濟(jì)聯(lián)系密切的版塊受影響更大，與全球產(chǎn)業(yè)相關(guān)的行業(yè)受影響不大，市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)很強(qiáng)，看好電子、電動(dòng)車等版塊，疫情對(duì)消費(fèi)和機(jī)械制造影響較大。

對(duì)券商行業(yè)的影響：SARS期間券商行業(yè)整體受影響有限，本次新冠肺炎預(yù)計(jì)對(duì)券商自營(yíng)和投行權(quán)益類融資沖擊較大，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)影響有限，預(yù)期其對(duì)券商全年業(yè)績(jī)的整體負(fù)面影響在5%-10%之間。

財(cái)富證券：消費(fèi)信心和開工率的恢復(fù)是節(jié)后重點(diǎn)關(guān)注的問題

從市場(chǎng)趨勢(shì)來看，在春節(jié)期間悲觀預(yù)期充分發(fā)酵后，節(jié)后前幾個(gè)交易日市場(chǎng)將有較大幅度波動(dòng)，滬指短期可能下探2700點(diǎn)左右，創(chuàng)業(yè)板指由于以醫(yī)藥、TMT行業(yè)為主，表現(xiàn)大概率強(qiáng)于主板。中短期疫情新增病例、新增疑似病例將成為影響市場(chǎng)波動(dòng)的高頻指標(biāo)，若如鐘南山院士所說，疫情能夠在短期內(nèi)得到控制，市場(chǎng)在充分調(diào)整后依然將維持震蕩向上格局。此外，外資受到風(fēng)險(xiǎn)偏好、匯率波動(dòng)影響可能也是市場(chǎng)波動(dòng)的來源，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注海外美股的表現(xiàn)是否企穩(wěn)。短期來看，我們建議做好防守配置，并關(guān)注非理性下調(diào)的板塊、個(gè)股。(1)受疫情正面影響的行業(yè)值得關(guān)注，醫(yī)藥中的中藥、創(chuàng)新藥、疫苗、血液制品等板塊值得關(guān)注，傳媒中游戲板塊。(2)與疫情相關(guān)性較小的板塊若出現(xiàn)非理性下調(diào)，是2020年內(nèi)重要的擇時(shí)機(jī)會(huì)，包括電子中5G、新能源產(chǎn)業(yè)鏈、消費(fèi)電子，農(nóng)林牧漁中活禽養(yǎng)殖。(3)低股息、低估值以及貴金屬等具備避險(xiǎn)屬性的板塊，包括黃金、銀行。部分板塊具有較大的估值下調(diào)壓力，包括地產(chǎn)后周期、交運(yùn)、旅游、酒店以及電影等行業(yè)，以及外資集中度較高的家電、食品飲料等板塊。

新時(shí)代證券：疫情第一次沖擊已無交易價(jià)值

疫情對(duì)指數(shù)的沖擊毫無疑問是負(fù)面的，但是我們認(rèn)為如果只是基于當(dāng)下的疫情數(shù)據(jù)，其第一次沖擊可能在節(jié)后市場(chǎng)低開后就沒有交易價(jià)值了。因?yàn)楣?jié)日期間對(duì)疫情的關(guān)注和擔(dān)心已經(jīng)很充分地傳播，節(jié)后低開基本就能兌現(xiàn)節(jié)日期間的擔(dān)心。而真正有價(jià)值的是，這一次疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響是否會(huì)“遠(yuǎn)大于”2003年的SARS?如果是，則還會(huì)有第二次沖擊，如果不是，則第一次沖擊后市場(chǎng)可能就會(huì)企穩(wěn)了。由于假期延長(zhǎng)的影響，第二次沖擊是否出現(xiàn)的觀察時(shí)間點(diǎn)為2月中旬。從更長(zhǎng)期的視角來看，由于當(dāng)下A股的估值中樞遠(yuǎn)好于2003年，各行業(yè)盈利不斷出現(xiàn)改善的趨勢(shì)遠(yuǎn)沒有結(jié)束，這一次疫情大概率不會(huì)改變2020年指數(shù)中樞抬升的大邏輯。

疫情沖擊完成后，市場(chǎng)的趨勢(shì)不會(huì)被實(shí)質(zhì)性改變。如果對(duì)比經(jīng)濟(jì)的中長(zhǎng)期趨勢(shì)，現(xiàn)在比2003年差很多，但是股市本身的上漲看的是資金、估值、盈利三者的匹配程度。2003年雖然經(jīng)濟(jì)好，但是估值和資金格局很差，所以市場(chǎng)中樞是下移的。2003年A股的整體風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)很低，股市本身估值依然很貴，性價(jià)比很低。上一輪牛市泡沫破滅后，券商自營(yíng)、大戶坐莊等問題依然在消化的過程中，股市的資金格局很差。而這些問題2020年大概率都不會(huì)出現(xiàn)。所以，從更長(zhǎng)期的視角來看，由于當(dāng)下A股的估值中樞遠(yuǎn)好于2003年，各行業(yè)盈利不斷出現(xiàn)改善的趨勢(shì)遠(yuǎn)沒有結(jié)束，這一次疫情大概率不會(huì)改變2020年指數(shù)中樞抬升的大邏輯。

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