“A股的下跌是非理性的。”2月3日，一位基金經理說。

鼠年首個交易日，受到新型冠狀病毒肺炎疫情影響，滬指收盤跌7.72%報2746.61點;深證成指、創業板指分別下跌8.45%、6.85%。A股超過3000家個股跌停，僅醫藥股、線上教育等板塊出現了大漲。

然而，這一天北向資金全天大幅凈流入逾181億元。

那么這一天，手握重金的基金經理們是如何操作的呢?

據21世紀經濟報道記者了解，基金經理們的操作各異，有的減倉以備贖回風險，有的抄底等待市場反彈，有的調倉尋找新機會。

機構操作迥異

“從盤面來看，可以去做的操作不多。在條件允許的情況下，我們會做一些減倉，一方面應對可能的流動性風險——主要是贖回，目前還不知道未來幾天具體的贖回情況，此外，疫情到底會怎么發展也有很大不確定性，對經濟如何影響也需要再評估，所以需要留出一些風險冗余。”2月3日，一位大型基金公司的基金經理告訴記者。

“現在只能走一步看一步，對A股未來趨勢，我持謹慎樂觀態度，市場可能在未來兩三天見底，短期情緒釋放相對充分。疫情總會過去的。”上述基金經理表示。

事實上，大量權益類基金在節前的倉位和風險偏好都比較高

受疫情利空影響，短期內降倉的壓力較大，這反過來也導致部分個股出現了流動性問題，令指數承壓。

面對超預期的A股下跌，一位多年業績排名前列的基金經理說，“贖回壓力現在還不清楚，我覺得是一次性情緒宣泄、風險釋放之后，市場還是機會大于風險的。”

一位基金公司投資總監則表示，在大跌之下，“贖回壓力還好，現在要調倉，不會減倉，因為大家普遍都持短空長多的觀點。”

而2月3日，作風大膽的私募基金則喊出“加倉”的口號。

“給交易員指令，新基金加買龍頭白酒、龍頭電池企業;加買港股龍頭互聯網教育和在線教育企業。將子彈打光了!”東方港灣董事長但斌在微博中寫道。

“我今天加倉，快滿了。”當天，泓泉私募基金經理李科杰告訴記者，這種非理性的瘋狂下跌，是買入及建倉的機會。這樣的瘋狂下跌時間不會久，隨時會反彈。

“這次是一個黃金坑，我們主要以加倉和調倉為主。我們開年的布局相對較為有利，所以暫時沒有贖回壓力。我預計后市在快速消化情緒后，會震蕩上行。”榕樹投資翟敬勇說。

“節前我們已經減倉至兩成，現在再觀察一下，看看明天是不是有進場抄底的機會。”上德谷投資董事長趙立松說。

“當天市場整體已充分體現了疫情的影響，而牛市的三大根基：政策面、經濟基本面和資金面，并沒有重大變化。我們最擔憂的外資退出風險和流動性風險均未發生。因此我們并不恐慌，當前反而是加倉的良機。尋找被錯殺的優質資產，規避因疫情受損的行業，期待疫情逐步消退后的確定性行情。”私募排排網基金經理胡泊表示。

不過，渴望抄底的私募也保持著謹慎，天和投資投資總監吳小富指出，“當下是一個抄底良機，但需要注意在疫情出現拐點前，市場更多只是短期修復而整體仍將偏弱，真正扭轉仍需等待疫情拐點的出現。”

中長期看多A股

面對2月3日洶涌的拋盤，接下來A股會怎么走?投資者要如何把握機會?

“A股大幅下挫是符合市場預期的。在疫情沒有得到明確的控制之前，市場的走勢都會相對比較弱。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍說。

楊德龍表示，“后市將會出現分化，一些績優股可能會率先展開反彈，而績差股和題材股則會繼續出現跌停。如果持有的是績差股和題材股，就要萬分小心，可以趁這次調整的機會，及時調倉換股，找機會去抄底一些優質的股票。”

博時宏觀表示，短期來看，盡管有政策支持，A股行情或仍將由疫情形勢所主導，市場普遍關注和等待疫情拐點。從風險角度看，考慮已有的調整幅度，如疫情沒有超出預期的利空發展，A股市場的下跌空間已較為有限。在A股大跌的情況下，2月3日外資由凈流出轉為凈流入181.9億元，表明外資對A股的投資價值較為認可，側面印證當前A股調整幅度已足夠。綜合來看，疫情仍只是社會和經濟活動的階段性擾動，而且將主要體現在一季度，中期來看A股投資機會有較強吸引力，投資者或可考慮逐步加大A股配置力度。

對于近期A股投資，參考港股春節前后的行業和風格，博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春建議，一方面規避周期相關的行業或風格，特別是能源、建筑建材、地產和非必需消費等;另一方面，金融行業相對抗跌，其中銀行的表現或好于保險與券商;此外，公用事業、醫藥以及科技等，或受疫情的影響較小。

不過，機構普遍認為，這次疫情對于經濟和市場的影響都是短期的。一旦疫情得到控制，股市將反彈，不改中長期股市向好的趨勢。

中銀基金認為，短期來看，債券投資機會優于股票。不過從中長期來看，盡管新春首個交易日A股遭遇疫情重創，但本輪調整或將形成“黃金坑”， 有望帶來較好的中長期投資機會。

短期內，受疫情沖擊較大的可選消費及周期板塊面臨更大的調整壓力，而與經濟預期關聯度弱且受益于流動性寬松預期的醫藥及科技板塊將相對抗跌。不過，一旦疫情出現明確的緩和勢頭，則需要重點關注前期承壓較大的可選消費及周期板塊的反彈機會。此外，傳媒、新能源汽車等板塊目前估值相對合理，未來景氣有望繼續修復，投資者也可適當關注。

而對于后市，招商基金認為，板塊上，短期而言受益于疫情的傳媒(游戲、互聯網等)、醫藥以及得益于避險需求的公用事業板塊值得關注。中期而言，招商基金建議關注兩條線索，一條是行業延續高景氣同時估值回歸合理的新能源汽車(特斯拉產業鏈等)和科技成長，另一條是雖受損于疫情但具有強競爭力的優質消費類和服務類的公司，值得逢低吸納。

關鍵詞： A股