“A股的下跌是非理性的。”2月3日，一位基金經(jīng)理說(shuō)。

鼠年首個(gè)交易日，受到新型冠狀病毒肺炎疫情影響，滬指收盤(pán)跌7.72%報(bào)2746.61點(diǎn);深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌8.45%、6.85%。A股超過(guò)3000家個(gè)股跌停，僅醫(yī)藥股、線(xiàn)上教育等板塊出現(xiàn)了大漲。

然而，這一天北向資金全天大幅凈流入逾181億元。

那么這一天，手握重金的基金經(jīng)理們是如何操作的呢?

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，基金經(jīng)理們的操作各異，有的減倉(cāng)以備贖回風(fēng)險(xiǎn)，有的抄底等待市場(chǎng)反彈，有的調(diào)倉(cāng)尋找新機(jī)會(huì)。

機(jī)構(gòu)操作迥異

“從盤(pán)面來(lái)看，可以去做的操作不多。在條件允許的情況下，我們會(huì)做一些減倉(cāng)，一方面應(yīng)對(duì)可能的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)——主要是贖回，目前還不知道未來(lái)幾天具體的贖回情況，此外，疫情到底會(huì)怎么發(fā)展也有很大不確定性，對(duì)經(jīng)濟(jì)如何影響也需要再評(píng)估，所以需要留出一些風(fēng)險(xiǎn)冗余。”2月3日，一位大型基金公司的基金經(jīng)理告訴記者。

“現(xiàn)在只能走一步看一步，對(duì)A股未來(lái)趨勢(shì)，我持謹(jǐn)慎樂(lè)觀(guān)態(tài)度，市場(chǎng)可能在未來(lái)兩三天見(jiàn)底，短期情緒釋放相對(duì)充分。疫情總會(huì)過(guò)去的。”上述基金經(jīng)理表示。

事實(shí)上，大量權(quán)益類(lèi)基金在節(jié)前的倉(cāng)位和風(fēng)險(xiǎn)偏好都比較高

受疫情利空影響，短期內(nèi)降倉(cāng)的壓力較大，這反過(guò)來(lái)也導(dǎo)致部分個(gè)股出現(xiàn)了流動(dòng)性問(wèn)題，令指數(shù)承壓。

面對(duì)超預(yù)期的A股下跌，一位多年業(yè)績(jī)排名前列的基金經(jīng)理說(shuō)，“贖回壓力現(xiàn)在還不清楚，我覺(jué)得是一次性情緒宣泄、風(fēng)險(xiǎn)釋放之后，市場(chǎng)還是機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)的。”

一位基金公司投資總監(jiān)則表示，在大跌之下，“贖回壓力還好，現(xiàn)在要調(diào)倉(cāng)，不會(huì)減倉(cāng)，因?yàn)榇蠹移毡槎汲侄炭臻L(zhǎng)多的觀(guān)點(diǎn)。”

而2月3日，作風(fēng)大膽的私募基金則喊出“加倉(cāng)”的口號(hào)。

“給交易員指令，新基金加買(mǎi)龍頭白酒、龍頭電池企業(yè);加買(mǎi)港股龍頭互聯(lián)網(wǎng)教育和在線(xiàn)教育企業(yè)。將子彈打光了!”東方港灣董事長(zhǎng)但斌在微博中寫(xiě)道。

“我今天加倉(cāng)，快滿(mǎn)了。”當(dāng)天，泓泉私募基金經(jīng)理李科杰告訴記者，這種非理性的瘋狂下跌，是買(mǎi)入及建倉(cāng)的機(jī)會(huì)。這樣的瘋狂下跌時(shí)間不會(huì)久，隨時(shí)會(huì)反彈。

“這次是一個(gè)黃金坑，我們主要以加倉(cāng)和調(diào)倉(cāng)為主。我們開(kāi)年的布局相對(duì)較為有利，所以暫時(shí)沒(méi)有贖回壓力。我預(yù)計(jì)后市在快速消化情緒后，會(huì)震蕩上行。”榕樹(shù)投資翟敬勇說(shuō)。

“節(jié)前我們已經(jīng)減倉(cāng)至兩成，現(xiàn)在再觀(guān)察一下，看看明天是不是有進(jìn)場(chǎng)抄底的機(jī)會(huì)。”上德谷投資董事長(zhǎng)趙立松說(shuō)。

“當(dāng)天市場(chǎng)整體已充分體現(xiàn)了疫情的影響，而牛市的三大根基：政策面、經(jīng)濟(jì)基本面和資金面，并沒(méi)有重大變化。我們最擔(dān)憂(yōu)的外資退出風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)均未發(fā)生。因此我們并不恐慌，當(dāng)前反而是加倉(cāng)的良機(jī)。尋找被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，規(guī)避因疫情受損的行業(yè)，期待疫情逐步消退后的確定性行情。”私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理胡泊表示。

不過(guò)，渴望抄底的私募也保持著謹(jǐn)慎，天和投資投資總監(jiān)吳小富指出，“當(dāng)下是一個(gè)抄底良機(jī)，但需要注意在疫情出現(xiàn)拐點(diǎn)前，市場(chǎng)更多只是短期修復(fù)而整體仍將偏弱，真正扭轉(zhuǎn)仍需等待疫情拐點(diǎn)的出現(xiàn)。”

中長(zhǎng)期看多A股

面對(duì)2月3日洶涌的拋盤(pán)，接下來(lái)A股會(huì)怎么走?投資者要如何把握機(jī)會(huì)?

“A股大幅下挫是符合市場(chǎng)預(yù)期的。在疫情沒(méi)有得到明確的控制之前，市場(chǎng)的走勢(shì)都會(huì)相對(duì)比較弱。”前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍說(shuō)。

楊德龍表示，“后市將會(huì)出現(xiàn)分化，一些績(jī)優(yōu)股可能會(huì)率先展開(kāi)反彈，而績(jī)差股和題材股則會(huì)繼續(xù)出現(xiàn)跌停。如果持有的是績(jī)差股和題材股，就要萬(wàn)分小心，可以趁這次調(diào)整的機(jī)會(huì)，及時(shí)調(diào)倉(cāng)換股，找機(jī)會(huì)去抄底一些優(yōu)質(zhì)的股票。”

博時(shí)宏觀(guān)表示，短期來(lái)看，盡管有政策支持，A股行情或仍將由疫情形勢(shì)所主導(dǎo)，市場(chǎng)普遍關(guān)注和等待疫情拐點(diǎn)。從風(fēng)險(xiǎn)角度看，考慮已有的調(diào)整幅度，如疫情沒(méi)有超出預(yù)期的利空發(fā)展，A股市場(chǎng)的下跌空間已較為有限。在A股大跌的情況下，2月3日外資由凈流出轉(zhuǎn)為凈流入181.9億元，表明外資對(duì)A股的投資價(jià)值較為認(rèn)可，側(cè)面印證當(dāng)前A股調(diào)整幅度已足夠。綜合來(lái)看，疫情仍只是社會(huì)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的階段性擾動(dòng)，而且將主要體現(xiàn)在一季度，中期來(lái)看A股投資機(jī)會(huì)有較強(qiáng)吸引力，投資者或可考慮逐步加大A股配置力度。

對(duì)于近期A股投資，參考港股春節(jié)前后的行業(yè)和風(fēng)格，博時(shí)基金首席宏觀(guān)策略分析師魏鳳春建議，一方面規(guī)避周期相關(guān)的行業(yè)或風(fēng)格，特別是能源、建筑建材、地產(chǎn)和非必需消費(fèi)等;另一方面，金融行業(yè)相對(duì)抗跌，其中銀行的表現(xiàn)或好于保險(xiǎn)與券商;此外，公用事業(yè)、醫(yī)藥以及科技等，或受疫情的影響較小。

不過(guò)，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，這次疫情對(duì)于經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的影響都是短期的。一旦疫情得到控制，股市將反彈，不改中長(zhǎng)期股市向好的趨勢(shì)。

中銀基金認(rèn)為，短期來(lái)看，債券投資機(jī)會(huì)優(yōu)于股票。不過(guò)從中長(zhǎng)期來(lái)看，盡管新春首個(gè)交易日A股遭遇疫情重創(chuàng)，但本輪調(diào)整或?qū)⑿纬?ldquo;黃金坑”， 有望帶來(lái)較好的中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。

短期內(nèi)，受疫情沖擊較大的可選消費(fèi)及周期板塊面臨更大的調(diào)整壓力，而與經(jīng)濟(jì)預(yù)期關(guān)聯(lián)度弱且受益于流動(dòng)性寬松預(yù)期的醫(yī)藥及科技板塊將相對(duì)抗跌。不過(guò)，一旦疫情出現(xiàn)明確的緩和勢(shì)頭，則需要重點(diǎn)關(guān)注前期承壓較大的可選消費(fèi)及周期板塊的反彈機(jī)會(huì)。此外，傳媒、新能源汽車(chē)等板塊目前估值相對(duì)合理，未來(lái)景氣有望繼續(xù)修復(fù)，投資者也可適當(dāng)關(guān)注。

而對(duì)于后市，招商基金認(rèn)為，板塊上，短期而言受益于疫情的傳媒(游戲、互聯(lián)網(wǎng)等)、醫(yī)藥以及得益于避險(xiǎn)需求的公用事業(yè)板塊值得關(guān)注。中期而言，招商基金建議關(guān)注兩條線(xiàn)索，一條是行業(yè)延續(xù)高景氣同時(shí)估值回歸合理的新能源汽車(chē)(特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈等)和科技成長(zhǎng)，另一條是雖受損于疫情但具有強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)消費(fèi)類(lèi)和服務(wù)類(lèi)的公司，值得逢低吸納。

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