受新型冠狀病毒感染的肺炎疫情影響，春節長假后開市第一天，A股出現大幅下跌，盤面出現了一些恐慌情緒。我們認為，無論是從歷史上意外事件對市場沖擊的規律看，還是從當前經濟基本面、政策面和A股的估值水平看，都不存在值得恐慌的理由，把握好“危”與“機”的辯證關系有助于更好地把握自己的投資行為。

股市受各種重大突發性事件沖擊，進而出現大幅波動，是一種常態，歷史上很多引起恐慌的重大事件如“9·11”恐怖襲擊、SARS疫情，最終都證明其影響是一次性的。相對于政治、經濟事件來說，大規模傳染病影響資本市場的路徑更加確定，一次性沖擊的特點更加明顯，這類事件通常只是短期打斷原有經濟運行的節奏，而不會給經濟形成持續的影響。

以2003年SARS疫情對股市影響為例，除了對部分公司部分行業的半年度業績產生程度不一的不利影響外，絕大多數公司后續發展最終還是取決于其自身素質，疫情的長期負面影響幾乎為零。當然，此次疫情傳播范圍更廣，對生產活動和人們生活秩序的擾亂程度更高，但這不會改變疫情對股市影響的基本規律。在目前防控措施比較到位的情況下，疫情數據質量改善，對病毒傳播的特性也有了更多掌握，當前的困難一定會過去。投資者紛紛用各種模型來預測疫情出現拐點和結束的時間，說明對于疫情民眾已經克服了初期的慌亂。

去年底以來，中國經濟開始出現好轉的跡象，外圍環境也有所改善，此前人們對中國經濟與世界市場之間的聯系會出現斷裂的擔心被證明是言過其實的。種種跡象表明，中國經濟與外部交通往來的困難只是局部的和階段性的，疫情結束后中國經濟仍將延續原有的發展趨勢。為了穩定市場，各部門都已采取了行動，央行為市場提供了流動性，各種扶持困難企業的政策措施將會陸續出臺，證監部門根據市場形勢采取了一些特殊的政策安排，過去兩年來資本市場基礎性制度建設取得重大進展，增強了市場韌性，這些都為后期市場的平穩運行創造了良好的條件。

目前A股市場估值總體較為合理，部分優質資產價格經過下跌后吸引力進一步增強。“危”與“機”從來都是同時降臨、相伴而生的，國際金融市場和投資者對中國經濟的展望總體正面，對中國股市的波動反應相當理性，一些投資者已察覺到了危中之機，逆勢向A股市場投入真金白銀，昨日僅北向資金的流入量就達182億。

風物長宜放眼量，歷史經驗反復證明，真正良好的長期投資機會常常發生在那些不會引起經濟實質性變化的利空來臨之時，投資者眼下應該做的是評估疫情對所持個股的影響，而不是盲目恐慌并拋售一切。要相信股市最終還是要反映經濟基本面，克服羊群效應，避免恐慌，以價值投資理念立于市場，或許是面對當前形勢時的理性選擇。

關鍵詞： 開市 A股