2月4日A股三大股指集體反彈，值得注意的是，近兩個交易日北上資金持續大手筆抄底A股。本欄認為，外資敢于逆勢抄底的根本原因在于A股安全邊際很高，不具備持續大幅下跌的基礎，優質公司終將回補跌幅，繼續走出慢牛行情。

北上資金指的是通過滬港通或者深港通渠道買入滬深A股的資金，這些資金主要是香港投資者的資金以及其他國家和地區的投資者在香港股市開立證券賬戶，然后通過香港股市買入滬深A股的資金。因此，北上資金都是持有非人民幣的投資者買入A股的資金，投資者可以理解為以外資為主。

對于外資而言，重點抄底的是那些沒有在香港上市而僅在A股上市的績優股票。例如港股中國醫療集團近期曾出現超過30倍的漲幅，而A股的醫藥類企業由于受到漲停板的限制，漲幅并不是很大，那么投資者就有理由認為，北上資金可能在不斷買入醫藥股。因為在外資的眼中，A股的醫藥股已經成為了價值洼地。

除了醫藥股之外，A股還有很多好公司受到外資的青睞，外資認為短期的利空終有一天會過去，那么他們看好的這些優質藍籌股，終將會回歸到正確的價值軌道上。現在趁著其他投資者的恐慌，逢低買入廉價的籌碼，就是一件很劃算的投資，而且安全邊際會很高。股神巴菲特就喜歡在股價下跌的過程中不斷抄底買入好股票，而且越跌越買，越買越多，咱們A股的投資者也應該加以學習。

實際上，A股的藍籌股估值水平相比全球其他資本市場而言，本身就處于價值洼地。在遭遇突發利空之后，藍籌股的安全邊際進一步放大，甚至有些被認為是平常難遇的“黃金坑”，在此情形之下，外資才會出現連續兩個交易日逆勢大筆買入的情形。

此外，管理層已經明確表態要呵護股市，這也使得股市非理性下跌的概率變得很低很低，從實際行動看，不僅資金面非常寬松，而且長期資金也并沒有拋棄A股。2月4日股市的集體反彈就說明，投資者的恐慌情緒有所緩解，隨著時間的推移，市場上的非理性情緒會進一步降低。

當然，本欄還要強調，現在的股市，已經受到了短期利空的沖擊，底部的構筑也不會是一蹴而就的，市場可能還會經受震蕩，畢竟只有讓持股不堅定的投資者大多數賣出股票之后，才能完成底部的籌碼交換，這樣才能形成新的大級別上漲走勢，這一過程可能還需要一定的時間和空間，但逢低買入優質藍籌股的思路是可取的，畢竟大資金已經作出了表率。

本欄建議投資者，面對突發利空之下大盤的非理性下跌，不應跟風盲目恐慌，而是應該擇機優化持股結構。如果持有績優藍籌股，則不應該被短期的波動所困擾，畢竟在中小投資者低位恐慌性賣出股票的時候，外資有可能在挑選質優價廉的藍籌股。

關鍵詞： A股