2月18日，A股節(jié)后交易的第12個交易日，依然是科技股主導(dǎo)的行情，當(dāng)天電子、計算機(jī)、通信“三駕馬車”漲幅均列前五位。

而在前一日，反彈速率相對“滯后”的滬指，也已收復(fù)了開盤首日暴跌后的所有失地，與之相伴的是國內(nèi)新冠肺炎疫情的趨于平穩(wěn)。至此，疫情所帶來的偶發(fā)性因素逐步消退，A股運行重歸正軌。

據(jù)統(tǒng)計，2月3日至18日，并剔除節(jié)后上市新股，納入樣本的3774家A股公司中，有1917家期間取得上漲，占比超過50%。

在這12個交易日中，整個A股市場熱點不斷切換，從最初的醫(yī)藥生物到中期的農(nóng)林牧漁，再到后期的鋼鐵、有色行業(yè)，但只有科技股成為了貫穿始終的市場焦點。

押注于此的基金，更是不乏年初至今取得了超過40%收益的案例，如萬家經(jīng)濟(jì)新動能A、華潤元大信息傳媒科技等。無一例外，都是將通信、半導(dǎo)體作為了重倉股。

科技股“三駕馬車”齊飆

事實證明，醫(yī)藥股的持久性并不算強。

雖然在2月3日開盤首個交易日后，該板塊僅僅下跌了2.43%，并于隨后的三個交易日連續(xù)拉漲。但是，當(dāng)行情演繹到18日時，醫(yī)藥生物板塊平均6%的漲幅，并不能排到前五位。

通過比較歷史數(shù)據(jù)可以看出，因疫情而受到追捧的醫(yī)藥生物板塊，熱度僅僅維持了節(jié)后開盤后的四個交易日。

2月7日是個比較重要的時間點，當(dāng)日醫(yī)藥生物領(lǐng)跌滬深兩市，而以計算機(jī)、通信為代表的科技股轉(zhuǎn)為領(lǐng)漲品種。

實際上，對此部分機(jī)構(gòu)已有預(yù)期。

國泰君安面向60多家機(jī)構(gòu)投資者的調(diào)研結(jié)果顯示，對于未來一個季度傾向于持有哪些行業(yè)的問題，有64%的機(jī)構(gòu)投票給了科技股，醫(yī)藥股的投票占比則為19%，僅僅稍高于消費、金融和周期。

此后數(shù)日，二級市場領(lǐng)漲板塊雖然先后切換到了農(nóng)林牧漁、鋼鐵建材和非銀金融行業(yè)，但是“發(fā)揮”最為穩(wěn)定的仍然是以計算機(jī)為代表的科技股。

截至18日，漲幅榜排名前三的行業(yè)依次為計算機(jī)(12.34%)、電子(10.15%)、通信(7.52%)。

進(jìn)一步細(xì)分，通信運營、半導(dǎo)體兩個行業(yè)期間漲幅達(dá)到28.16%和22.87%，處于A股絕對領(lǐng)漲位置。相比之下，2月上旬表現(xiàn)異常抗跌的醫(yī)藥生物和紡織服裝，期間累計漲幅則為6%和0.64%。

究其原因，便在于科技股本身便是對2019年熱點的延續(xù)，只是受到新冠疫情的突然沖擊，暫時打亂了A股原有運行節(jié)奏，這才使得開盤首日電子板塊出現(xiàn)10%的下跌。

近期隨著鐘南山院士“2月中下旬全國病例數(shù)應(yīng)該會達(dá)到峰值或者平臺期”，以及雷神山醫(yī)院院長王行環(huán)“真正的疫情拐點已經(jīng)來到”等表態(tài)，加上各地新增確診病例數(shù)量的連續(xù)下降，疫情發(fā)展趨于穩(wěn)定，對A股的影響隨之減弱。

實際上，通過上述期間科技股受到追捧可以看出，二級市場運行節(jié)奏已于2月10日前后重歸原有軌跡。

不出意料的是，這期間誕生的牛股同樣集中在上述科技股標(biāo)的中。

剔除今年2月上市的4只新股外，節(jié)后漲幅排名前十位的個股中，有半數(shù)來自電子、軟件和集成電路行業(yè)，如期間大漲106%的方直科技(300235.SZ)和漲幅超過80%的優(yōu)刻得(688158.SH)。

其他傳統(tǒng)行業(yè)能夠入圍的個股，也僅有細(xì)分領(lǐng)域中的汽車零部件、家電零部件表現(xiàn)較為突出。

內(nèi)資追科技、外資抄消費

科技股的整體上行，直接帶動了相關(guān)基金凈值的抬升。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至18日，近一月基金凈值增長最高的前三名，被國聯(lián)安基金旗下的三只中證半導(dǎo)體ETF產(chǎn)品包攬。

其中，國聯(lián)安中證全指半導(dǎo)體ETF，近一月漲幅達(dá)到22.75%，漲幅排名同樣靠前的還包括國泰CES半導(dǎo)體ETF。

上述產(chǎn)品作為緊盯半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)的ETF基金，漲幅排名能夠殺入前十便是得益于上述半導(dǎo)體行業(yè)節(jié)后出現(xiàn)22.87%的上漲。

其余排名靠前的基金情況類似，重倉股多集中在科技股身上。

以萬家基金旗下的兩只產(chǎn)品為例，萬家經(jīng)濟(jì)新動能A基金2019年底前十大重倉股中，有8只來自半導(dǎo)體、軟件等行業(yè)公司，僅有比亞迪(002594.SZ)、寧德時代(300750.SZ)兩只新能源汽車類標(biāo)的。幸運的是，寧德時代節(jié)后累計漲幅也接近20%，僅有比亞迪表現(xiàn)一般。

剔除二級市場投資風(fēng)格切換的因素外，半導(dǎo)體板塊的上漲亦與向好行業(yè)和公司基本面有關(guān)。

“去年12月全球半導(dǎo)體銷售額持續(xù)好轉(zhuǎn)，中國地區(qū)半導(dǎo)體銷售額同比變動率先轉(zhuǎn)正，其余主要國家和地區(qū)銷售額同比跌幅收窄。”招商證券策略團(tuán)隊指出。

反映到企業(yè)經(jīng)營層面，聯(lián)發(fā)科、臺積電等制造企業(yè)應(yīng)收已經(jīng)出現(xiàn)明顯改善，A股相關(guān)公司無疑同樣適用。

不過，與內(nèi)資機(jī)構(gòu)相比，以北向資金為代表的外資機(jī)構(gòu)自節(jié)后首日大舉抄底182億元后，買入節(jié)奏明顯放緩。

據(jù)統(tǒng)計，2月3日至18日，北向累計凈買入294億元，2月中旬以來再無單日買入百億的情況發(fā)生。

就買入標(biāo)的來看，也不同于內(nèi)資機(jī)構(gòu)追逐科技股，北向資金的選購名單上仍然以金融、白酒、家電和旅游等行業(yè)為主。

值得注意的是，買入排名靠前的個股除貴州茅臺(600519.SH)等老面孔外，上海機(jī)場(600009.SH)、中國國旅(601888.SH)兩家因疫情沖擊較大的公司，節(jié)后北向資金流入十分明顯。

此外，北向資金還較為青睞新能源汽車領(lǐng)域的寧德時代，以及上游鋰礦供應(yīng)商天齊鋰業(yè)(002466.SZ)，雖然后者當(dāng)前債務(wù)問題尚未得到明顯緩解。

對于部分內(nèi)資機(jī)構(gòu)重倉的海康威視(002415.SZ)、立訊精密(002475.SZ)，北向資金則處于減倉狀態(tài)。

顯然，內(nèi)資、外資機(jī)構(gòu)對今年市場熱點判斷上，存在著一定分歧。就像國泰君安的調(diào)研結(jié)果一樣，60家買方機(jī)構(gòu)觀點各異，對于未來市場的風(fēng)格如何切換同樣吃不準(zhǔn)。

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