“交易軟件有時(shí)候登錄不上去!”這兩天都有投資者如此抱怨，然而上證指數(shù)再次跌破3000點(diǎn)大關(guān)。

A股出現(xiàn)“深V”行情的2月25日，交易軟件就開(kāi)始出現(xiàn)故障;2月26日，A股的“深V”并沒(méi)有再次出現(xiàn)，下午開(kāi)盤(pán)后，獲利盤(pán)的拋售壓力終于讓創(chuàng)業(yè)板跟隨外盤(pán)的大跌步伐，地產(chǎn)股卻逆勢(shì)表現(xiàn)優(yōu)異，本輪上漲表現(xiàn)弱勢(shì)的消費(fèi)股也有所回穩(wěn)，滬港通北向資金連續(xù)4天凈流出，合計(jì)超過(guò)200億元。

對(duì)此，在第一財(cái)經(jīng)記者采訪(fǎng)的業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，短期內(nèi)要留意外資凈流出的負(fù)面影響，本次行情沒(méi)有高杠桿的性質(zhì)，近日出臺(tái)的再融資新規(guī)和降低利率等政策，主要是為了對(duì)沖新冠肺炎疫情影響，這也點(diǎn)燃了A股節(jié)后春季躁動(dòng)行情，不過(guò)一旦疫情好轉(zhuǎn)，政策變化可能引發(fā)更大調(diào)整，疫情之后某些板塊可能會(huì)迎來(lái)“補(bǔ)償性消費(fèi)”機(jī)遇。

“深V”落空，杠桿不高

隔夜美股等海外市場(chǎng)連續(xù)兩天大跌，2月25日，A股頂著外盤(pán)大跌的壓力，創(chuàng)業(yè)板指一度在上午11：13左右大跌4%的時(shí)候絕地反擊，走出“深V”行情;然而25日晚上美股連續(xù)第二天大跌后，26日A股沒(méi)有走出反彈行情，雖然10：55分時(shí)，創(chuàng)業(yè)板指同樣大跌4%，因?yàn)橥顿Y者的學(xué)習(xí)效應(yīng)出現(xiàn)了嘗試反彈的“深V”，但下午開(kāi)盤(pán)后，獲利盤(pán)的拋壓最終讓創(chuàng)業(yè)板指全日大跌4.66%，上證指數(shù)跌幅只有0.83%，但再次失守3000點(diǎn)大關(guān)。不過(guò)，以基建鏈、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈為代表的周期類(lèi)別表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，建筑裝飾、房地產(chǎn)、建材、鋼鐵等行業(yè)漲幅居前。

隔夜特斯拉(TSLA)大跌4.06%，拖累整個(gè)A股特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈板塊，其中龍頭股寧德時(shí)代(300750.SZ)跌5.55%，奧特佳(002239.SZ)跌7.64%，作為點(diǎn)燃本輪A股行情的龍頭，特斯拉和寧德時(shí)代的股價(jià)，在過(guò)去三周都無(wú)法突破2月初創(chuàng)出的歷史新高;半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)方面，龍頭股的中芯國(guó)際(00981.HK)跌3.61%，長(zhǎng)電科技(600584.SH)跌停。

有投資者反映，通達(dá)信軟件在2月25日14時(shí)45分左右崩潰。同花順交易軟件也出現(xiàn)卡頓現(xiàn)象。當(dāng)天A股成交突破1.4萬(wàn)億元大關(guān)。對(duì)此，通達(dá)信客服回應(yīng)稱(chēng)，服務(wù)器因故障或因容量過(guò)大，正在緊急擴(kuò)容。

深圳某券商電子商務(wù)部負(fù)責(zé)人向第一財(cái)經(jīng)記者表示，預(yù)計(jì)未來(lái)交易系統(tǒng)運(yùn)行可以保持穩(wěn)定，目前的成交額距離2015年6月頂峰逼近2.5萬(wàn)億元的水平依然有一段距離，有足夠經(jīng)驗(yàn)應(yīng)對(duì)這樣的情況，投資者不需要過(guò)分擔(dān)心;另外，這一次成交額上升，沒(méi)有太多的杠桿推動(dòng)，預(yù)計(jì)要到單日成交兩三萬(wàn)億元的水平并不是那么容易。

招商證券策略分析師張夏表示，A股市場(chǎng)流動(dòng)性大幅上升。上周北上資金流入小幅增長(zhǎng)，投資者要關(guān)注近期海外疫情擴(kuò)散導(dǎo)致避險(xiǎn)情緒升溫可能引致北上資金流出的風(fēng)險(xiǎn)。融資凈買(mǎi)入大幅擴(kuò)張，融資余額創(chuàng)兩年以來(lái)新高。

截至2月25日收盤(pán)，滬深兩市兩融余額為11231.63億元;2月26日，截至A股收盤(pán)，北向資金合計(jì)凈流出67.27億元。北向資金已經(jīng)連續(xù)4日凈流出，凈流出額分別為11.21億元、87.05億元、48.31億元、67.27億元，合計(jì)超過(guò)200億元。

華林證券首席投資顧問(wèn)胡宇向第一財(cái)經(jīng)記者表示，市場(chǎng)下跌是風(fēng)險(xiǎn)的釋放。在科技概念股大跌之后，資金開(kāi)始選擇布局估值洼地，比如基建和周期股。當(dāng)前政策布局都是逆周期，預(yù)計(jì)短期內(nèi)A股仍有上漲動(dòng)力。

盡管外資連續(xù)4日流出，但未來(lái)不到一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)就會(huì)有外資被動(dòng)買(mǎi)入。

2月21日，富時(shí)羅素(FTSE Russel)公布了其旗艦指數(shù)2020年2月的季度調(diào)整結(jié)果。本次季度調(diào)整如期將中國(guó)A股的納入因子由15%提升至25%，以上變動(dòng)將于3月23日開(kāi)盤(pán)前正式生效，被動(dòng)資金的流入將在3月20日(周五)收盤(pán)前全部到位。華金證券分析師譚志勇表示，本次是富時(shí)羅素第一階段第三批次A股納入安排，預(yù)計(jì)新增被動(dòng)流入資金280億元人民幣。

期待疫情后“補(bǔ)償性消費(fèi)”

雖然2月A股創(chuàng)業(yè)板整體強(qiáng)勢(shì)，但2019年領(lǐng)漲的消費(fèi)板塊表現(xiàn)不盡如人意，對(duì)此，市場(chǎng)人士期待著疫情過(guò)后的“補(bǔ)償性消費(fèi)”。

“預(yù)計(jì)疫情過(guò)去之后，會(huì)有補(bǔ)償性消費(fèi)。”廣發(fā)基金策略投資部基金經(jīng)理、廣發(fā)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)基金經(jīng)理苗宇向第一財(cái)經(jīng)記者表示，目前還看不出疫情影響到底有多深遠(yuǎn)，但可以預(yù)見(jiàn)的是會(huì)對(duì)一些行業(yè)產(chǎn)生比較有利的影響，比如在線(xiàn)教育、在線(xiàn)辦公等。

近日，消費(fèi)股普遍表現(xiàn)不理想，苗宇認(rèn)為，消費(fèi)股的投資邏輯是相信消費(fèi)升級(jí)和行業(yè)集中度提升，部分投資者當(dāng)前看空消費(fèi)股的理由是覺(jué)得股票漲多了。站在客觀角度分析，過(guò)去幾年不少消費(fèi)股漲了好幾倍，這些企業(yè)的上漲來(lái)源于兩個(gè)方面，一方面是每股收益，一方面是市盈率提升，很多消費(fèi)股過(guò)去的上漲其實(shí)是伴隨著每股收益的提升。如果不考慮市場(chǎng)風(fēng)格，單純從企業(yè)到底值多少錢(qián)的角度來(lái)看，當(dāng)前偏消費(fèi)、偏價(jià)值的優(yōu)質(zhì)股票估值也不高。

這幾日，疫情在全世界擴(kuò)散，博大資本行政總裁溫天納向第一財(cái)經(jīng)記者表示，目前疫情擴(kuò)散的情況已經(jīng)在海外股市有所反應(yīng)，如果繼續(xù)擴(kuò)散對(duì)股市的沖擊會(huì)非常嚴(yán)峻，這也需要全球各國(guó)政府聯(lián)手共同應(yīng)對(duì)疫情，而在日韓的中高端產(chǎn)業(yè)鏈方面，對(duì)科技股和5G板塊可能有潛在影響。

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