美股史上三次熔斷，本周就已出現(xiàn)兩次。股神巴菲特直言，活了89歲，第一次見(jiàn)到這種場(chǎng)面。

行情方面，昨夜歐美股市腥風(fēng)血雨，其中道指跌9.99%創(chuàng)1987股災(zāi)以來(lái)最大單日跌幅。

凌晨1點(diǎn)左右，紐約聯(lián)儲(chǔ)發(fā)表聲明稱(chēng)將開(kāi)展5000億美元的三月期回購(gòu)操作，同時(shí)還將擴(kuò)大國(guó)庫(kù)券的購(gòu)買(mǎi)范圍。美股一度因此消息反彈，不過(guò)截至收盤(pán)，美國(guó)三大股指尾盤(pán)殺跌，收盤(pán)仍重挫近10%。

據(jù)財(cái)聯(lián)社不完全統(tǒng)計(jì)，已有美國(guó)、巴西、加拿大、泰國(guó)、菲律賓、巴基斯坦、韓國(guó)、印尼、墨西哥、哥倫比亞、斯里蘭卡，11個(gè)國(guó)家股市12日發(fā)生“熔斷”。

今日亞市，日韓股市跟隨美股下跌繼續(xù)探底，截至發(fā)稿時(shí)，日經(jīng)225指數(shù)跌幅擴(kuò)大至7%。韓國(guó)KOSPI指數(shù)下跌8%，韓國(guó)KOSDAQ指數(shù)大幅下跌，觸發(fā)熔斷。面對(duì)歐美股市如此態(tài)勢(shì)，粵開(kāi)證券認(rèn)為美股短期已出現(xiàn)衰竭缺口，存在島形反轉(zhuǎn)可能。不過(guò)海外機(jī)構(gòu)暫時(shí)比較悲觀，除巴克萊認(rèn)為美股已經(jīng)觸底以外，其他機(jī)構(gòu)仍以謹(jǐn)慎為主。

粵開(kāi)證券：美股短期已現(xiàn)衰竭缺口 存在島形反轉(zhuǎn)可能

粵開(kāi)證券表示，美股出現(xiàn)的熔斷缺口大概率是缺口理論中的衰竭缺口，而后續(xù)一旦有更有效的利好因素加持，美股在暴跌后有望出現(xiàn)島形反轉(zhuǎn)的可能，按照缺口理論測(cè)算反彈高點(diǎn)第一步應(yīng)該可看至第二次熔斷的缺口位置，中期均線(xiàn)也基本在此位置構(gòu)成短期阻力。

另外隨著多個(gè)缺口的出現(xiàn)，很多技術(shù)分析指標(biāo)都已經(jīng)呈現(xiàn)出背離、鈍化等情況，樂(lè)觀預(yù)計(jì)美股若能夠呈現(xiàn)反彈，對(duì)于全球資本市場(chǎng)將形成正面帶動(dòng)，而對(duì)于本身韌性就很強(qiáng)的A股而言，表現(xiàn)上將會(huì)更為積極。

海外機(jī)構(gòu)：保持充分的資金 為更多的下跌做好準(zhǔn)備

雖然資本市場(chǎng)已出現(xiàn)調(diào)整，但在海外疫情拐點(diǎn)未現(xiàn)的情況下，除巴克萊認(rèn)為美股已經(jīng)觸底以外，其他機(jī)構(gòu)仍以謹(jǐn)慎為主。

美國(guó)資本集團(tuán)、太平洋資管、安聯(lián)、摩根大通、摩根士丹利等多家機(jī)構(gòu)目前不建議盲目入場(chǎng)，還需觀察疫情發(fā)展，等待市場(chǎng)前景更加確定的時(shí)候。

同時(shí)，橡樹(shù)資本、德意志銀行、貝萊德、東方匯理和道富強(qiáng)調(diào)增配現(xiàn)金，保持流動(dòng)性。橡樹(shù)資本還表示，雖然市場(chǎng)調(diào)整帶來(lái)了買(mǎi)入機(jī)會(huì)，但要確保仍有現(xiàn)金來(lái)為更多的下跌做好準(zhǔn)備。

A股能否獨(dú)善其身

A股近日表現(xiàn)明顯強(qiáng)于歐美市場(chǎng)，統(tǒng)計(jì)顯示，上證指數(shù)本周僅下跌3%，相比歐美動(dòng)輒10%、20%的跌幅來(lái)說(shuō)已非常友好。

國(guó)際股市相繼暴跌，A股能否獨(dú)善其身?安信證券陳果認(rèn)為，中國(guó)率先成功控制住新冠成為全球表率，A股市場(chǎng)也必將率先走出疫情危機(jī)成為全球表率，在這場(chǎng)新冠疫情危機(jī)下，人類(lèi)必勝， 而在全球金融市場(chǎng)上，A股必贏!如果今天A股市場(chǎng)恐慌，觀點(diǎn)只有一句： 堅(jiān)定買(mǎi)入A股，回報(bào)要求低的可以買(mǎi)入高股息，回報(bào)要求稍高的可以買(mǎi)入強(qiáng)內(nèi)需買(mǎi)入醫(yī)療、回報(bào)要求更高的買(mǎi)入高成長(zhǎng)，買(mǎi)入確定性景氣上行的新基建。

另?yè)?jù)招商證券統(tǒng)計(jì)顯示，歷史上A股出現(xiàn)過(guò)九次值得減倉(cāng)的大跌，包括六次趨勢(shì)性下跌和三次短期大跌。值得減倉(cāng)的大跌有以下五個(gè)信號(hào)：

第一，利率快速上行，十年期國(guó)債利率通常在3.5%以上還在上行(這個(gè)閾值可能未來(lái)需要調(diào)整)，但如果未來(lái)十年期快速上行突破3.5%，無(wú)疑需要高度警惕;

第二，新增社融增速下行，多數(shù)是在前期社融大幅上行后，杠桿率明顯提升，此時(shí)貨幣政策會(huì)邊際轉(zhuǎn)向緊縮，帶動(dòng)利率明顯上行，新增社融增速會(huì)回落;

第三，央行貨幣政策執(zhí)行委員會(huì)報(bào)告或者最近的政治局會(huì)議討論經(jīng)濟(jì)中，貨幣政策出現(xiàn)了明顯的調(diào)整，例如，出現(xiàn)“流動(dòng)性閘門(mén)”“去杠桿”之類(lèi)的詞句;

第四，政策描述變化前后有提準(zhǔn)、加息、提高公開(kāi)市場(chǎng)操作利率，公開(kāi)市場(chǎng)回收流動(dòng)性，此時(shí)超額流動(dòng)性增速明顯下行甚至轉(zhuǎn)負(fù)，確認(rèn)央行貨幣政策的變化;

第五，A股股指中位數(shù)在30倍以上，且風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償為負(fù)，進(jìn)一步確定頂部。A股中位數(shù)在30倍以下的時(shí)候未出現(xiàn)過(guò)重要頂部;但下跌趨勢(shì)中30倍并不是安全的。A股所有頂部出現(xiàn)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償為負(fù)，但風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償不能作為抄底標(biāo)準(zhǔn)。

對(duì)比當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，以上條件一個(gè)都不具備，由于外部風(fēng)險(xiǎn)造成的沖擊，很難使得A股持續(xù)大跌。招商證券認(rèn)為，A股當(dāng)前仍處在2019年1月以來(lái)的兩年半上行周期過(guò)程中。(王天勇)

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