經過近期調整，上證指數昨日跌破春節后低點。但資金面上出現諸多積極信號，北向資金流出節奏放緩的同時，更有外資借道在港股上市的追蹤A股中證500指數的ETF產品逆勢北上。

斬獲上億美元初始投資

在港股市場，有著為數不多的追蹤A股指數的ETF產品，而其申購其贖回情況、二級市場的漲跌也常常成為A股市場走勢的先行指標。

19日，南方東英中證500ETF在港交所正式掛牌上市，開始交易。成為香港市場唯一一支追蹤A股中證500指數的ETF。這也是在春節之后新冠肺炎疫情、石油價格暴跌、美股等外圍股市震蕩的陰霾下，港股市場首支上市的ETF。還未上市交易，該ETF便獲得了資金的關注，將超過1億美元的初始投資納入囊中。

南方東英分析人士認為，在近期全球股市巨震，美股多次“熔斷”的背景下，得益于A股相對有限的全球敞口以及更加充足的宏觀政策工具等原因，A股市場已展現一定的韌性。

“環球資金對歐美市場的配置或將保持謹慎，這反而為中國市場提供了配置機遇。而此次發行ETF對于大資金的吸引，也顯示出已有機構先行一步，思考恐慌情緒過后如何投資布局。”該分析人士表示。

中證500指數更具彈性

當反彈行情到來時，資金傾向于選擇更具彈性的投資標的。而歷史數據顯示，覆蓋A股中小盤股票的中證500指數，在市場反彈時往往有更優異的表現。

據南方東英數據，自2004年12月31日基準日起，中證500指數累計回報達到486.14%, 高于上證綜合指數(209.05%)和滬深300指數(414.83%)。當市場出現反彈時，高Beta的指數也更有望跑贏同類。

中證500指數由緊隨中國所有上市A股公司中市值及流通性最大的300支股票之后的500支股票組成，綜合反映中小型市值A股的整體表現，是最具代表性的A股中小盤指數之一。

國際大行看好A股相對韌性

此次ETF資金的布局，是否顯示了機構對于A股后市反彈的預期?

來自南方東英資產管理公司的一項分析指出，歷史數據顯示，境外投資者加配A股市場的時間點往往較好——其通過RQFII或滬深港通渠道進入A股的資金流往往會在A股估值吸引力相對較高的時間出現。

例如今年2月3日，春節后A股首個交易日出現罕見大跌，而在港股市場交易的華夏滬深300ETF與南方A50ETF均一度翻紅，次日上證指數收漲1.34%。再如去年12月中旬，南方東英中國A50ETF連續4個交易日獲資金申購，而后上證指數獲得接近5%的上漲。

瑞銀股票策略團隊近日表示，由于中國政府對疫情的果斷控制，中國經濟的恢復應該會早于全球絕大多數國家，因此相對全球市場，瑞銀認為A股具有相對韌性。不過短期內，瑞銀仍建議適當增強投資組合的防御性(例如公用事業、醫藥等)，而傳統基建和新基建相關板塊可能因具有較高的盈利可見性而跑贏市場。

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