早前曾有上市公司因?yàn)樽C券投資收獲高額利潤而被市場人士們戲稱為“股神”，在四川，也有一家上市公司因?yàn)闊嶂宰C券投資而受到投資者關(guān)注，那就是主營商業(yè)零售業(yè)務(wù)的茂業(yè)商業(yè)。

最近三年，茂業(yè)商業(yè)董事會每年都會審議通過一項(xiàng)以不超過3.5億元人民幣自有資金進(jìn)行證券投資的相關(guān)議案。從投資“戰(zhàn)果”來看，其證券投資的范圍覆蓋一級市場和二級市場，投資收益水平不一，目前，公司已經(jīng)成為4家A股上市公司的股東，而在2019年，茂業(yè)商業(yè)“以公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)”名單中新增一家擬上市公司，若成功上市，該公司或?qū)⒊蔀槊瘶I(yè)商業(yè)投資成都銀行原始股后的又一案例。

持有4只A股

“押寶”彩虹電器上市

茂業(yè)商業(yè)近日披露的2019年年報(bào)，“以公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)”一項(xiàng)羅列了其投資的13家公司名單，其中包括銀座股份、中嘉博創(chuàng)、重藥控股、成都銀行4家A股公司。報(bào)告期末，茂業(yè)商業(yè)對上述4家A股公司的持股比例分別為4.31%、1.86%、4.24%和0.35%。

《證券日報(bào)》記者注意到，茂業(yè)商業(yè)早年間通過二級市場買入銀座股份、中嘉博創(chuàng)的股票曾引發(fā)投資者廣泛關(guān)注，不過，公司對于上述2只A股的投資成績似乎并不十分理想，截至2019年年底，銀座股份和中嘉博創(chuàng)的期末賬面值均低于最初投資成本。另一方面，茂業(yè)商業(yè)持有重藥控股、成都銀行的股份來源則是“原始股上市”。其中，成都銀行的2019年期末賬面值已達(dá)到茂業(yè)商業(yè)對其最初投資成本的10倍以上。

若不考慮持股數(shù)量變動(dòng)和分紅等因素，那么，茂業(yè)商業(yè)投資銀座股份、中嘉博創(chuàng)并未獲利，而伴隨著成都銀行在2018年年初成功上市，對成都銀行原始股的投資為其帶來了豐厚的回報(bào)。

茂業(yè)商業(yè)征戰(zhàn)證券市場最早可回溯至四五年前。2015年4月份，公司發(fā)布《關(guān)于開展證券投資業(yè)務(wù)的公告》，宣布計(jì)劃使用不超過人民幣1億元自有資金進(jìn)行證券投資。2016年6月份起，公司將證券投資額度調(diào)整至3.5億元人民幣。而為了“為提高公司資金使用效率，實(shí)現(xiàn)資金的保值增值”，2019年6月份，公司董事會再次通過了在連續(xù)12個(gè)月內(nèi)，用不超過人民幣3.5億元自有資金進(jìn)行證券投資的相關(guān)議案。

除了投資A股以外，茂業(yè)商業(yè)對于原始股的投資也逐漸開始受到關(guān)注。在2019年年報(bào)中，茂業(yè)商業(yè)“以公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)”列表新增了對于上海寶鼎投資有限公司、中原百貨集團(tuán)股份有限公司、成都會議展覽中心股份有限公司、成都彩虹電器(集團(tuán))股份有限公司(以下簡稱彩虹電器)、中鐵信托有限責(zé)任公司等單位的投資，股份來源均為原始股。

值得一提的是，彩虹電器已于2019年6月份進(jìn)行了IPO申報(bào)，擬在深交所中小板掛牌上市。茂業(yè)商業(yè)目前對彩虹電器的持股比例為1.68%，若該公司順利實(shí)現(xiàn)上市，或?qū)⒊蔀槊瘶I(yè)商業(yè)繼成都銀行后的又一筆成功投資案例。

熱衷炒股

難掩主業(yè)平淡

近年來，上市公司們?nèi)缑瘶I(yè)商業(yè)一樣入市炒股的案例并不鮮見。有公司因?yàn)樽C券投資收益而實(shí)現(xiàn)業(yè)績大幅增長、被稱作“股神”，也有的公司炒股巨虧之后“金盆洗手”退出江湖。對此，市場評價(jià)不一，有分析人士認(rèn)為，適度的投資可以利用好閑置資金、提高公司資金的利用效率，但也有觀點(diǎn)認(rèn)為，上市公司“不務(wù)正業(yè)”過度依賴證券投資，或是投機(jī)行為，而市場的不確定性也可能會給公司招來風(fēng)險(xiǎn)和隱患。

“總體來說，我個(gè)人并不贊成上市公司炒股。”上海金曠投資管理合伙企業(yè)的投資總監(jiān)張海東向《證券日報(bào)》記者表示：“公司應(yīng)該要抓住自己的主營業(yè)務(wù)，把更多時(shí)間精力放在主業(yè)上，如果確實(shí)有資金暫時(shí)沒用出，可以買理財(cái)產(chǎn)品等固定收益的產(chǎn)品。投資股票是專業(yè)性和技術(shù)要求比較高的行為，雖然上市公司可能在其主業(yè)上做得非常好，但跨行業(yè)投資的話，他們并不一定擅長，如果真的要做股票投資，需要花費(fèi)的時(shí)間精力也會比較多。”

他認(rèn)為，上市公司可以做產(chǎn)業(yè)上下游的協(xié)同參股或者并購，對主業(yè)有幫助，這種行為不屬于炒股，但如果是以賺取股票價(jià)差、跨行業(yè)且不跟公司主業(yè)經(jīng)營相關(guān)相協(xié)同的股票投資，都是屬于炒股。“如果公司確實(shí)很想投資、錢放著沒用，也可以用來購買自家的股票做長線投資，或者拿錢來做股份回購然后注銷，這也能夠提高公司的每股收益率。”張海東表示。

從目前茂業(yè)商業(yè)的情況來看，與波瀾起伏的證券投資業(yè)務(wù)相比，公司主營業(yè)務(wù)顯得相對平淡。2019年，茂業(yè)商業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入122.34億元，同比減少6.65%，歸屬于上市公司股東的凈利潤12.59億元，同比增長4.56%。公司的百貨零售業(yè)務(wù)在2019年實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入同比減少了8.62%，毛利率同比增加0.3個(gè)百分點(diǎn)。

年報(bào)還顯示，茂業(yè)商業(yè)近年來收購的部分資產(chǎn)和項(xiàng)目未完成業(yè)績承諾：公司2018年3月份收購了重慶茂業(yè)百貨100%股權(quán)，2019年，重慶茂業(yè)百貨實(shí)現(xiàn)凈利潤較承諾凈利潤差額72.16萬元。此外，公司于2016年2月份完成對人東百貨和光華百貨100%股權(quán)收購，2019年人東百貨、光華百貨實(shí)現(xiàn)的凈利潤相較資產(chǎn)評估報(bào)告預(yù)測金額差額分別為5640.97萬元和9127.66萬元，完成資產(chǎn)評估報(bào)告預(yù)測金額的比例約為33.96%和51.43%。據(jù)悉，自收購至今，人東百貨已累計(jì)計(jì)提商譽(yù)減值1.19億元，光華百貨已累計(jì)計(jì)提商譽(yù)減值6103.78萬元。

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