早前曾有上市公司因為證券投資收獲高額利潤而被市場人士們戲稱為“股神”，在四川，也有一家上市公司因為熱衷證券投資而受到投資者關注，那就是主營商業零售業務的茂業商業。

最近三年，茂業商業董事會每年都會審議通過一項以不超過3.5億元人民幣自有資金進行證券投資的相關議案。從投資“戰果”來看，其證券投資的范圍覆蓋一級市場和二級市場，投資收益水平不一，目前，公司已經成為4家A股上市公司的股東，而在2019年，茂業商業“以公允價值計量的金融資產”名單中新增一家擬上市公司，若成功上市，該公司或將成為茂業商業投資成都銀行原始股后的又一案例。

持有4只A股

“押寶”彩虹電器上市

茂業商業近日披露的2019年年報，“以公允價值計量的金融資產”一項羅列了其投資的13家公司名單，其中包括銀座股份、中嘉博創、重藥控股、成都銀行4家A股公司。報告期末，茂業商業對上述4家A股公司的持股比例分別為4.31%、1.86%、4.24%和0.35%。

《證券日報》記者注意到，茂業商業早年間通過二級市場買入銀座股份、中嘉博創的股票曾引發投資者廣泛關注，不過，公司對于上述2只A股的投資成績似乎并不十分理想，截至2019年年底，銀座股份和中嘉博創的期末賬面值均低于最初投資成本。另一方面，茂業商業持有重藥控股、成都銀行的股份來源則是“原始股上市”。其中，成都銀行的2019年期末賬面值已達到茂業商業對其最初投資成本的10倍以上。

若不考慮持股數量變動和分紅等因素，那么，茂業商業投資銀座股份、中嘉博創并未獲利，而伴隨著成都銀行在2018年年初成功上市，對成都銀行原始股的投資為其帶來了豐厚的回報。

茂業商業征戰證券市場最早可回溯至四五年前。2015年4月份，公司發布《關于開展證券投資業務的公告》，宣布計劃使用不超過人民幣1億元自有資金進行證券投資。2016年6月份起，公司將證券投資額度調整至3.5億元人民幣。而為了“為提高公司資金使用效率，實現資金的保值增值”，2019年6月份，公司董事會再次通過了在連續12個月內，用不超過人民幣3.5億元自有資金進行證券投資的相關議案。

除了投資A股以外，茂業商業對于原始股的投資也逐漸開始受到關注。在2019年年報中，茂業商業“以公允價值計量的金融資產”列表新增了對于上海寶鼎投資有限公司、中原百貨集團股份有限公司、成都會議展覽中心股份有限公司、成都彩虹電器(集團)股份有限公司(以下簡稱彩虹電器)、中鐵信托有限責任公司等單位的投資，股份來源均為原始股。

值得一提的是，彩虹電器已于2019年6月份進行了IPO申報，擬在深交所中小板掛牌上市。茂業商業目前對彩虹電器的持股比例為1.68%，若該公司順利實現上市，或將成為茂業商業繼成都銀行后的又一筆成功投資案例。

熱衷炒股

難掩主業平淡

近年來，上市公司們如茂業商業一樣入市炒股的案例并不鮮見。有公司因為證券投資收益而實現業績大幅增長、被稱作“股神”，也有的公司炒股巨虧之后“金盆洗手”退出江湖。對此，市場評價不一，有分析人士認為，適度的投資可以利用好閑置資金、提高公司資金的利用效率，但也有觀點認為，上市公司“不務正業”過度依賴證券投資，或是投機行為，而市場的不確定性也可能會給公司招來風險和隱患。

“總體來說，我個人并不贊成上市公司炒股。”上海金曠投資管理合伙企業的投資總監張海東向《證券日報》記者表示：“公司應該要抓住自己的主營業務，把更多時間精力放在主業上，如果確實有資金暫時沒用出，可以買理財產品等固定收益的產品。投資股票是專業性和技術要求比較高的行為，雖然上市公司可能在其主業上做得非常好，但跨行業投資的話，他們并不一定擅長，如果真的要做股票投資，需要花費的時間精力也會比較多。”

他認為，上市公司可以做產業上下游的協同參股或者并購，對主業有幫助，這種行為不屬于炒股，但如果是以賺取股票價差、跨行業且不跟公司主業經營相關相協同的股票投資，都是屬于炒股。“如果公司確實很想投資、錢放著沒用，也可以用來購買自家的股票做長線投資，或者拿錢來做股份回購然后注銷，這也能夠提高公司的每股收益率。”張海東表示。

從目前茂業商業的情況來看，與波瀾起伏的證券投資業務相比，公司主營業務顯得相對平淡。2019年，茂業商業實現營業收入122.34億元，同比減少6.65%，歸屬于上市公司股東的凈利潤12.59億元，同比增長4.56%。公司的百貨零售業務在2019年實現的營業收入同比減少了8.62%，毛利率同比增加0.3個百分點。

年報還顯示，茂業商業近年來收購的部分資產和項目未完成業績承諾：公司2018年3月份收購了重慶茂業百貨100%股權，2019年，重慶茂業百貨實現凈利潤較承諾凈利潤差額72.16萬元。此外，公司于2016年2月份完成對人東百貨和光華百貨100%股權收購，2019年人東百貨、光華百貨實現的凈利潤相較資產評估報告預測金額差額分別為5640.97萬元和9127.66萬元，完成資產評估報告預測金額的比例約為33.96%和51.43%。據悉，自收購至今，人東百貨已累計計提商譽減值1.19億元，光華百貨已累計計提商譽減值6103.78萬元。

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