5月以來，多只科技類ETF再度領漲市場。不過，隨著這些ETF的凈值逐步走高，其背后機構資金隱隱出現調倉換股態勢。據統計，截至5月19日，芯片、5G等板塊多只ETF月初以來份額均出現大幅減少，合計資金流出總額超過30億元。與此同時，消費、券商相關ETF則獲得資金持續流入。

進入5月以后，多只芯片、5G類ETF價格持續上漲。其中，芯片ETF、半導體50ETF、芯片基金和半導體ETF在5月19日分別上漲5.66%、5.45%、5.23%、5.08%。不過，伴隨基金凈值的水漲船高，資金卻開始出現“落袋為安”的態勢。

東方財富Choice數據顯示，本月以來，華夏國證半導體芯片ETF、華夏中證5G通信主題ETF、廣發國證半導體芯片ETF和銀華中證5G通信主題ETF份額分別減少11.67億份、7.32億份、6.29億份、3.73億份。以區間成交均價測算，上述ETF合計凈流出超過30億元。

根據2020年一季報披露數據，不少機構投資者現身這些ETF十大持有人名單。以華夏中證5G通信主題ETF為例，截至今年3月底，基金前十大持有人中出現了中國人壽保險、泰山財產保險、方正證券、華寶信托等;國泰中證全指通信設備ETF則被中國人壽保險、泰山財產保險、方正證券、中信證券等多家機構共同持有。

機構資金動向往往具有風向標意義。私募排排網最新調查結果顯示，占比高達78.45%的私募認為，由于目前形勢并不明朗，加之芯片股前期漲幅較大，建議還沒有“上車”的投資者以觀望為宜。

“芯片行業目前估值偏高，現在上漲的主要邏輯還是市場對政策、資金支持有預期，不確定性風險較大。此外，考慮到智能手機銷售額2020年第一季度同比下滑40%左右，半導體在消費電子端的需求可能承壓，疫情對訂單的影響可能會在二季度業績上有所反映，因此我們短期內對該板塊持謹慎態度。”滬上一位私募基金經理稱。

相較于芯片類ETF的資金凈流出，消費和券商類ETF本月以來則明顯獲資金關注。

據統計，截至5月19日，國泰中證全指證券ETF、華寶中證全指證券ETF和南方中證全指證券ETF份額分別增加10.98億份、8.68億份、6.02億份，根據區間成交均價計算，資金凈流入分別為10.4億元、7.83億元和5.58億元。此外，匯添富中證主要消費ETF、華夏消費ETF和嘉實中證主要消費ETF本月份額增幅分別為5.68%、13.89%、45.2%。

對于相對滯漲的券商股，多家機構均表達了明確看多的觀點。對于消費股的布局，中歐消費主題基金經理郭睿分析稱，當前外部環境劇烈震蕩，消費行業由于其穩定的現金流回報，更加容易受到資金的青睞。

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