一片嘆息聲中，已在資本市場沉浸23年的銀鴿投資(600069.SH)迎來退市整理期。

7月9日晚，*ST銀鴿發(fā)布公告稱，7月2日收到上交所終止公司股票上市的決定。公司于7月9日向上交所提交了申請復核材料。根據規(guī)定，上交所將在收到公司提交的復核申請文件之日后的5個交易日內，作出是否受理的決定。復核期間，上交所做出的相關決定不停止執(zhí)行。公司股票于7月10日進入退市整理期交易，證券簡稱變更為退市銀鴿。

“隨著資本市場改革的深入，低于面值退市將成常態(tài)化。”北京某投行分析人士稱，“不過銀鴿投資無奈退市的背后是，近十年公司經營慘淡，陷入到持續(xù)虧損的常態(tài)化之中。”

這意味著，曾經的造紙業(yè)龍頭和河南國企改革名片，有著23年資本市場生涯的銀鴿投資只能在一片嘆息聲中落幕，“牲犧”在了本輪牛市的啟動前夕。

最后五分鐘被砸盤“退市”

受上述公告影響，7月10日退市銀鴿的第一個交易日，在1.79億股賣盤的重壓下開盤，全天股價以“一”字板跌停報收，成交僅3萬元。成為了第一個倒在本輪牛市前的退市個股。

這一切都緣于一個月前的“故意”砸盤。

6月9日是*ST銀鴿的生死劫，已連續(xù)19個交易日股價低于1元面值，能否守住最后一個陣地，是8萬股民最后的希望。

當日開盤后，其股價在0.97元~0.99元間震蕩，盤中再度在一筆神秘買單的拉升下，*ST銀鴿搶回失地，重新站上1元。之后在買賣雙方較量下，股價在0.99元、1元之間擺動。

不幸的是，14點54分24秒時，*ST銀鴿股價觸碰1元/股，但就在收盤前的最后幾分鐘內，出現大量離奇拋單，至收盤時被26萬手的封單封死在跌停板上，收報0.92元，最終觸發(fā)面值退市。

“賣方在收市前五分鐘發(fā)力，一筆巨額賣單直接砸盤至跌停板。現在來看，選擇尾盤出手，更像是提前計算好的砸盤退市操作。”上述投行分析人士表示，“目前來看，退市無論對投資者還是公司都是雙輸的。”

對于尾盤這筆巨額賣單引發(fā)的面值退市，近一個月以來一直引發(fā)市場猜測，不少股東紛紛發(fā)表觀點，甚至通過投訴方式質疑這一價格走勢存在市場操縱嫌疑，并向監(jiān)管部門進行申訴。

面對這些質疑，*ST銀鴿已于6月10日第一次向上交所遞交了申訴申請，要求豁免退市，但無功而返。

據了解，由于2018、2019年連續(xù)兩年歸屬凈利潤為負值，并且2019年年報被會計師事務所出具無法表示意見的審計報告，*ST銀鴿在今年4月30日被實施退市風險警示，公司股票簡稱由“銀鴿投資”變更為“*ST銀鴿”。4月30日復牌后，*ST銀鴿便開啟了“一”字跌停模式。

4月30日至5月12日，*ST銀鴿連續(xù)6天一字跌停。5月13日，*ST銀鴿收跌2.94%，當日收盤價0.99元/股，首度邁入仙姑行列。

“屋漏又逢連夜雨”。5月15日，公司發(fā)布公告稱，日前收到了證監(jiān)會的一紙立案調查通知書,因涉嫌信息披露違法違規(guī)，證監(jiān)會決定對*ST銀鴿進行立案調查。之后的5月18日至21日，公司再度連收4個“一”字跌停板。

被調查背后，*ST銀鴿涉嫌違規(guī)擔保。早在4月7日，河南證監(jiān)局對銀鴿投資出具警示函，上市公司作為擔保人與某銀行簽訂的6.99億元擔保，已確認未履行信披義務。根據相關規(guī)定，河南證監(jiān)局決定對銀鴿投資實施出具警示函的行政監(jiān)管措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。

同時，河南證監(jiān)局也對銀鴿投資董事長顧琦、董事會秘書邢之恒開出警示函，認為其在履職過程中未勤勉盡責。

九年因何巨額虧損28億?

資料顯示，銀鴿投資于1997年登陸A股市場，上市歷史超過20年，主要從事紙品及紙漿的生產及銷售，主要產品包括包裝紙、生活用紙和特種紙。公司前身為始建于1967年的漯河第一造紙廠，是河南省規(guī)模最大的造紙企業(yè)之一。

從業(yè)績表現看，財報顯示，2011年至2019年，公司僅在2012年、2015年、2017年實現盈利，扣非凈利潤除2017年外，其余年度均為虧損，扣非凈利潤合計虧損超28億元。

其中，2019年虧損額達6.38億元，為近幾年最高。報告期，其內機制紙產量40.15萬噸，銷量41.24萬噸，產量同比下降24.59%，銷量同比下降23.37%，產量減少的原因主要是包裝紙限產、春節(jié)檢修時間長、無廢紙等影響致包裝紙生產期縮短，包裝紙產量同比下降35%，產量減少致銷量同比下降。

今年一季度，*ST銀鴿業(yè)績表現也很差.實現歸屬凈利潤約為-6662萬元。

經營慘淡和業(yè)績巨虧的銀鴿投資，也曾試圖自救，頻繁祭出“大招”。

2016年，公司原間接控股股東河南能源化工集團出讓實控權，深圳市鰲迎投資管理有限公司入主，此次重組讓公司股價在當年12月份達到歷史高點,但這只是銀鴿投資短暫的高光時刻。

成也鰲迎，敗也鰲迎。2017年以來，伴隨著銀鴿投資業(yè)績連年下滑、年報被出具非標審計意見和被證監(jiān)會立案調查等負面消息曝出，其股價一路下跌。與2016年12月12.91元/股的高點相比，三年多時間股價暴跌93%，近200億市值蒸發(fā)。

日前，大股東銀鴿集團前執(zhí)行董事劉曉軍因涉嫌經濟犯罪被立案調查。據了解，在劉曉軍歸案之前，銀鴿集團與劉曉軍已經陷入了公章爭奪的分歧之中。最終，由法院判決劉歸還銀鴿集團相關公司印鑒公章材料。

據接近銀鴿集團的人士稱，“在鰲迎入主后，劉曉軍被委派成為銀鴿集團的執(zhí)行董事，負責銀鴿集團所有的財務、融資及資本運作，并持有銀鴿集團公司公章、財務章等文件，實際上對銀鴿集團實現了控制。”

6月11日，銀鴿集團收到《中國結算上海分公司股權司法凍結及司法劃轉通知》(2020司凍0610-02號)、《北京市第一中級人民法院協(xié)助執(zhí)行通知書》(【2020】京01民初79號)，獲悉公司控股股東銀鴿集團所持公司股份被輪候凍結，本次股份被凍結股份數量7.68870054億股，占公司總股本比例47.35%。

大股東的管理失控，*ST銀鴿也難獨善其身。公告顯示，公司及子公司共計61個銀行賬戶，截至2020年4月，實際凍結金額約3110.53元，占貨幣資金比例為16.67%。

據悉，由于公司未能兌付票面金額為4.0008億元的電子商業(yè)承兌匯票，北京通冠已對*ST銀鴿提起訴訟。

關鍵詞： 銀鴿 退市 虧損28億