媒體報道，上海證券交易所股票期權在5月25日4個小時暴漲78倍，有投資者因此暴賺，但這只是個例，期權是避險工具，并不適合進行這種極端的賭博，如果把期權當成賭具大概率會吃大虧。

期權的產生最開始是一種保險，是保險公司向投資者出售的一種保證日經指數不會下跌的保險，如果日經指數出現下跌，投資者將可以根據保險合同向保險公司申請理賠，后來期權的品種也越來越多，賣出期權的機構也從保險公司變成很多機構投資者。

后來期權進入了交易所，成為了可以交易的品種，期權也有了自己的定價模型，發明這種模型的人還因此獲得了諾貝爾獎。

而后A股市場也有了期權，在股權分置改革的過程中，期權還成為了上市公司大股東向流通股股東支付對價的重要手段，那時候期權成為了投機性極強的品種，末日輪的炒作也讓投資者記憶深刻。直到后來，上海證券交易所有了股票期權，以上證50ETF指數基金為標的進行交易，此時A股市場的股票期權進入了正規化時代。

5月25日的股票期權大漲，是因為此種股票期權到5月26日就是最后交易日，屆時虛值期權將變成廢紙，而恰好上證50指數出現大幅上漲，原本屬于廢紙的虛值期權忽然變成有了價值的實值期權，于是價格出現大幅上漲，這種情況出現的概率是極低的，投資者如果去豪賭這樣的超額收益，大概率將會面臨投入資金全損的情況。

對于絕大多數投資者來說，買入這種馬上就到最后交易日的虛值期權從數學上來講并不劃算，投資者如果真的看好股市的長期上漲，買入股指期貨或者存續期相對長一點的期權更加穩妥，因為不會有人保證股指一定會在一日內上漲多少。假如5月25日的大漲沒有出現，那么就不會有以上的暴富神話，參與的投資者大概率會全部虧損。巨量資金買入馬上到期的虛值期權，投資者可以理解為一種豪賭，本欄并不推崇。

期權本身還是很好的東西，可以幫助投資者規避系統性風險，也可以作為做多股市的一種高杠桿方式，本欄也認為投資者應該多多學習期權知識，并善加利用。

如果真的強烈看好股指某一天的走勢，少量資金買入馬上到期的虛值期權也并無不可，但一定要適量，且對這部分資產計提100%的損失準備，畢竟小賭怡情，少量參與一旦中獎，也能換回一個好心情。

當然，現在的期權還很不完善，還有具體股票的期權沒有推出，香港股市騰訊的看漲看跌期權都非常活躍，投資者可以獲得很好的杠桿投資機會，機構能獲得滿意的權利金收入，等到A股市場有了具體股票的期權，投資者將能獲得更多的投資機會。

北京商報評論員 周科競

關鍵詞： 期權 投資者 系統性風險 賭博