近期，泰禾集團、藍光發展、華夏幸福等多家深陷流動性危機的房地產企業股價出現資金炒作跡象，有投資者質疑其炒作的合理性。本欄認為，因為蘇寧易購獲得了資金支持，引發投資者對同樣陷入資金緊缺的地產股資金注入預期，故投資者開始了預期炒作。

上述房地產開發企業都遇到了資金問題，流動性緊張，本來投資者擔心這類企業可能會因此出現巨大危機，業績下滑，甚至出現退市風險。但是同樣遇到資金危機的蘇寧易購近日卻獲得了包括阿里、小米在內的資金團的支持，解決了資金緊張的問題，這個模式讓投資者看到了地產開發企業解決資金問題的契機，即投資者預期，上述企業也有機會解決資金問題。

投資者的炒作有時候很無厘頭，有時候卻又顯得那么有前瞻性。賈躍亭的FF在美國成功上市，投資者就幻想未來賈躍亭能夠歸還他所欠的樂視網債務，從而樂視網在老三板股價也開始上漲。近期資金緊張的房地產開發企業出現股價上漲，也是因為投資者看到了希望，雖然它們不一定真的能夠最終解決資金問題，但是只要有一線希望，投資者就愿意下注，因為投資者相信，如果資金問題真的得以解決，那么股價將會有進一步上漲，投資者將有機會獲得更多的利潤，如果資金問題短期得不到解決，但只要這種希望仍然存在，它們的股價也不會下跌，因為短期內能夠得到的確定消息只有資金緊張緩解、資金問題得不到緩解這個結論，必須要有足夠長的時間之后才能得出。因此，投資者認為，在短期內只有利好消息，沒有利空，故炒作這些爆雷的地產股，似乎也沒有太大風險。

但是，爆雷地產股和蘇寧易購之間還是有比較大的區別的，小米入股蘇寧，可能是看中了蘇寧的銷售渠道，阿里入股蘇寧，屬于橫向的參股同類企業，將來如果發生電商之間的競爭，阿里也有機會聯合蘇寧一起抵抗其他電商企業，江蘇國資入股蘇寧，可能是為了支持本地企業的發展。

但爆雷地產股想要得到新的資金注入，或許概念遠沒有蘇寧那么多，整個地產行業都資金緊張，想要獲得其他地產企業的資金支持并不容易，國資也沒有無條件支持地產企業的理由，本欄實在想不出，哪些資金會入股爆雷地產股。

既然是投機炒作，就會有風險也有機會，從數學期望上講，投資者博取爆雷地產股得到巨額投資收益的概率并不大，就算有資金愿意注資地產企業，本欄相信其附加條件也會極其苛刻，即投資者寄希望于爆雷地產股重新恢復青春并不現實。相反，如果它們的資金問題得不到解決，恐怕未來還會有比較大的麻煩。

本欄建議投資者，還是要盡量遠離這種未來不確定性太強的投機炒作，選擇合適的績優藍籌股長期持有才是真正的價值投資。

(北京商報評論員 周科競)

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