A股日均萬億元成交已經常態化，但仍有股民表示A股賺錢很難。究其原因，萬億元成交背后，A股二八分化表現明顯，比如近期，滬指持續走強，創業板指卻一路下挫，這說明A股市場雖然不缺錢，但在選擇股票的過程中資金分化明顯，如果股民踏不對節奏，依然很難賺錢。

持續萬億元成交說明什么?從表面看，這是股市交投熱絡的表現;另一方面，A股市場的規模越來越大，總市值也越來越大，那么成交量的放大也是正常現象，但是股市交投熱絡，普通投資者卻感覺賺錢越來越難，這與大家的理解并不相同，其中或許有三點誤區存在。

第一，萬億元成交存在結構性不均衡。1萬億元成交，并非均勻分布在4000多家上市公司中，那些市值龐大、業績優良、在重要指數中作為成分股的上市公司成交越來越活躍，而那些業績不佳、股性不活、沒有大資金駐扎的普通股票，成交量卻越來越小，還有向僵尸股發展的趨勢，而普通投資者對于那些股價高、流通盤大、股價波動相對較小的藍籌股并不愿意參與，投資者往往是死拿被套牢的股票，然后股價進入陰跌過程，投資者想賺錢難上加難。

第二，萬億元成交存在一定的水分。有文章測算，股市中1萬億元的成交量，量化交易占比高達50%，這一數據是否準確雖然并不可知，但是量化交易占有較大份額肯定是一定的，此外股票各種與ETF或者股指期貨的套利交易，也都隨著計算機技術、人工智能、專家系統等的大發展而越來越多，這就是說，有很多電腦支持的自動下單系統，在不斷捕捉著股市與金融衍生品之間的微小獲利機會，它們異常理智，沒有人類感情，只是按照既定程序進行電腦自動下單，它們見到一點點利益都會出手，所以成交量保持在萬億元之上也并不能完全理解為交投活躍。

第三，價值股票的投機化也促成了成交量的大幅提升。A股市場的藍籌股股價不斷上漲，在投機力量打著價值投資的大旗下，個別藍籌股股價推高到令人瞠目的程度，但是即使這樣，A股藍籌股的投資價值仍然好于其他A股公司，于是藍籌股交投活躍，各路機構不斷在藍籌股上高拋低吸，并美其名曰波段操作，也有一種說法叫作T，即機構原本持有100萬股，日內先逢低買入100萬股，股價漲高了再賣出100萬股，然后把追高買入的散戶套牢在高位，因為其他散戶沒有底倉，所以不能進行T+0交易，這種機構“剝削”散戶的交易方式也促成了機構投資者的成交量激增。

所以本欄說，當前的股市成交量巨大是多重因素造成的，投資者不賺錢也是正常現象，作為普通投資者，還是要堅持價值投資，如果實在操作不好，也可以通過公募基金間接投資股市，畢竟從全世界范圍看，還沒有哪個股市的散戶能夠戰勝機構投資者，購買公募基金從整體看一定優于自己直接投資，這也是A股市場穩定獲利的一個捷徑。

(北京商報評論員 周科競)

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