拓新藥業六個交易日飆漲逾185%，交易信息顯示，期間自然人買入占比超73%，這也被解讀為又是散戶炒作出來的大牛股。但本欄卻并不這么認為，散戶是參與主體是事實，但真正的推手可能不是散戶，此前好多的牛股數據顯示都是散戶在炒作，但可能是真正的操盤方化整為零，逃避監管，這一現象需要引起監管層的警惕。

散戶買入占比73%，這個數據看起來散戶很厲害，這是事實，可是這并不能說明推動股價上漲的力量就是散戶投資者，另外的27%很關鍵。

通常而言，莊家做莊的基本思路都大同小異，就是在股價上漲之前，莊家先建倉，而后是洗盤拉升，最后高位獲利出逃。做莊之所以備受詬病，是因為可能涉嫌操縱股價，畢竟這些資金是利用了資金優勢左右了股價的走勢，等他們完成勝利大逃亡之后，高位接盤的一定是散戶，所以傷害極大。

就拓新藥業而言，散戶成為莊家的可能性微乎其微，要知道，散戶的資金量很小，所以散戶基本上不會選擇空倉，也就是說，拓新藥業連續漲停期間，漲停板上的封單資金來自散戶的可能并不多。另外，隨著拓新藥業的股價一路高漲，敢于追漲的散戶數量已經變得越來越少，畢竟面對大起大落的股價，心態能依然平靜的散戶少之又少。

此外，高價股里散戶投資者參與程度通常較低，這是由他們的資金量決定的。打個比方，拓新藥業最新股價為91.19元/股，買一手的價格將近萬元，部分散戶投資者會主動放棄買入。

當然，73%的買盤是散戶投資者所為并不異常，因為在追漲殺跌的過程中，本就是散戶在頻繁交易，但需要注意的是，散戶群體中，可能也有偽裝成散戶的大資金賬戶，而他們才是炒作拓新藥業的真正推手，從交易所數據的角度看，股價的暴漲確實是散戶炒出來的，但散戶的背后可能是大資金的化整為零。

諸如，大資金會分散諸多的賬戶，每個賬戶的持倉量都控制在幾萬甚至幾十萬的資金量，在數據上體現出來的就是大量的散戶在參與買賣，但實際上幾十個賬戶或者上百個賬戶的操作權卻可能被掌握在幾個人手中，他們才是最終的受益者。

這種戰術最大的好處就是逃避監管，管理層在查處操縱股價的時候，可能會有少數賬戶被處罰，但是仔細一盤算，這幾個賬戶都沒賺到錢，甚至還出現了投資虧損，于是處罰方面就基本可以忽略不計。而那些隱藏在萬千散戶中的賬戶，才是他們的盈利主體。

在11月14日晚間，拓新藥業宣布停牌自查。本欄希望，面對股價異常波動的股票，停牌自查不要流于形式，如果能真正突破表面數據挖掘到背后的炒作真實推手，才是對投資者最大的保護。當然，投資者最重要的環節還是自己不去追高買入，如果莊家不能在高位出逃，再高超的技術也是沒用的。

(北京商報評論員周科競)

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