雖然股權激勵方案獲得股東大會表決通過，但中小投資者卻明顯反對，本欄認為，股權激勵應該真正起到激勵經營者的效果，不能損害到中小股東的利益。

股權激勵的目的是什么?按照教科書上的解釋，是通過給上市公司的員工或者高管設定一個有些難度的目標，然后激勵他們努力工作，從而推動公司業績提升，進而推動上市公司股價上漲，股東獲得財產性收入，員工或者高管也能在股價的上漲過程中獲利，從而達成資方和勞方共同獲利的結果。

所以本欄認為，股權激勵的宗旨是首先要讓投資者能夠獲利，然后股權激勵的員工才能獲利，而不是用極其低廉的價格讓投資者給員工發福利。

試想，美亞光電的行權價格只有市價的一半，如果要讓行權員工出現虧損，現在的股價需要下跌一半才能做到。但是這樣程度的跌幅，如果沒有公司爆雷，恐怕很難實現。哪怕投資者持有的美亞光電股票虧損三成，獲得股權激勵的員工也能賺得盆滿缽滿，這顯然是不科學的。這樣的股權激勵做不到投資者和員工共同獲利的目標，更像是員工單方面盈利的“股權福利”。

同時，股權激勵必須要讓激勵對象有較大的挑戰，如果沒有挑戰，或者挑戰系數很低的話，股權激勵計劃的本質就已經變味了。另外，股權激勵的價格不宜設置得過低，要不然同樣起不到股權激勵的作用。

正確的股權激勵計劃應該是什么樣的?本欄認為股權激勵的行權價格應該略高于市價。因為如果美亞光電真的實現了行權條件，股價也大概率據此出現同比例增長，那么公司的股價會有不錯的漲幅。也就是說，員工即使按照市價行權購買股票，也能獲得巨大的利潤，這樣才能做到投資者與員工的利益一致，而不是誰在動誰的奶酪。

不要認為員工按照高于當前市價的價格行權買入股票是吃虧了，因為員工可以在1年、2年、3年之后看到當時的股價，再決定是否按照現在的股價來認購股票，這就是穩賺不賠的買賣，所以高于現價的股權激勵對于公司員工來說依然是劃算的。

如果把這個股權激勵看成一個期限為1年、2年、3年的看漲期權，那么這個期權即使是虛值的也會有很高的價值。

可喜的是，現在的中小投資者已經有了很強的維權意識，知道在股東大會上投出反對票，雖然最終股權激勵計劃依然通過了，但是這也引起了管理層的高度重視，發出了問詢函，如果投資者對于這個股權激勵還有異議的話，也會通過用腳投票來保護自己的權利，總之，這樣低價、簡單的股權激勵，確實對中小散戶并不公平，這對于投資者來說就是噩夢，也不是一個合適的股權激勵計劃。

(北京商報評論員 周科競)

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