在復雜的國內外形勢下，要繼續維持“中高速”增長，保持拉動中國經濟增長的“三駕馬車”的強勁動力，積極的財政政策理應更加積極，而積極的財政政策要發揮積極作用。此次降準主要目的在于優化流動性結構，增強金融服務實體經濟的能力，引導資金更多投向創新型企業和小微企業，提升創新活力和韌性，增強內生增長動力。從營改增開始，我國的減稅降費政策已持續了多年，而如今正從市場領域深化至民生層面。

央行選擇在“十一”長假最后一天宣布降準，無疑是為了穩定國內經濟和金融市場。正如央行相關負責人所言，此次降準主要目的在于優化流動性結構，增強金融服務實體經濟能力;增加金融機構支持小微企業、民營企業和創新型企業的資金來源，促進提高經濟創新活力和韌性，增強內生經濟增長動力。這次降準1個百分點所釋放的增量資金高達7500億元，加上當日到期的4500億元中期借貸便利(MLF)不再續做，則共釋放資金1.2萬億元，力度超過預期。而就在此前一天，財政部部長劉昆在接受新華社采訪時說，今年減稅降費將超1.3萬億元，目前正在研究更大規模減稅降費，以真正讓企業輕裝上陣、放手發展。

當前，我國經濟發展面臨較大挑戰。美國國債利率達到近7年高位，美聯儲在持續加息。中美利差收窄及美元升值將加大人民幣貶值壓力。國家外匯局最新公布的8月銀行結售匯數據顯示，當月反映企業和居民匯率預期的銀行代客結售匯逆差規模上升。短時間內，人民幣貶值會帶動商品價格上漲，對通脹的影響會加大。在復雜的國內外形勢下，要繼續維持“中高速”增長，保持拉動中國經濟增長的“三駕馬車”的強勁動力，積極的財政政策理應更加積極，而積極的財政政策要發揮積極作用。

時間再稍稍前一些，國務院在9月末發布的《關于推動創新創業高質量發展、打造“雙創”升級版的意見》中就已給出了明確信號：要完善定向降準、信貸政策支持再貸款等結構性貨幣政策工具，引導資金更多投向創新型企業和小微企業。

央行近日發布2018年第三季度企業家問卷調查報告顯示， 企業家宏觀經濟熱度指數為37.2%，比上季下降2.9 個百分點，比去年同期提高1.3 個百分點。其中，27.7%的企業家認為宏觀經濟“偏冷”，70.3%認為“正常”，2.0%認為“偏熱”。企業家信心指數為71.1%，比上季下降4.7個百分點，比去年同期提高2.4 個百分點。8月的多個經濟數據也顯示出這一趨勢。

1月至8月，全國規模以上的工業增加值同比增長6.5%，增速比1月至7月回落0.1個百分點。全國固定資產投資(不含農戶)同比增長5.3%，增速比1月至7月回落0.2個百分點。國企投資增速1.1%。消費增速已下滑至個位數。社會消費品零售總額同比增長9.3%，而全國居民消費價格同比上漲2.3%，漲幅比上月擴大0.2個百分點，環比上漲0.7%。這次財政和貨幣政策“雙箭”齊發，旨在穩定市場預期。

近年來，中央和各監管機構一直推動金融機構(特別是銀行)加大對民營企業和中小企業提供金融支持，并出臺了一系列支持政策。9月初，央行和工商聯專門召開了一場民營企業和小微企業金融服務座談會。只是如何疏通貨幣政策傳導機制，促進金融和實體經濟良性循環，打通金融服務實體經濟“最后一公里”并非易事。根據央行的數字，6月末，人民幣小微企業貸款余額25.40萬億元，同比增長12.2%，增速反而比上季末低2.1個百分點，雖然比同期大型和中型企業貸款增速分別高1.2個和2.5個百分點，但小微企業貸款余額占企業貸款余額的32.3%，比上季末低了0.4個百分點。上半年小微企業貸款增加1.07萬億元，同比少增6994億元，增量占同期企業貸款增加額的20.9%。可見，民營企業的融資環境仍然有待改善。

再看信貸規模。據不完全統計，2017年末，我國800萬家中小企業，絕大多數都是民營企業，占全國企業總數的90%，在工業增加值和利稅中的比重分別為60%和40%，提供了75%的就業機會，但在銀行信貸資產中的占比不到30%，貸款滿足率約為30%到40%。一方面民營企業融資難，而另一方面銀行也抱怨放貸難。銀企間的這種扭曲關系急需改善，萬不能任這種態勢發展下去。在當前的情形下，化解民企融資難，一是要放寬金融市場準入，加大金融服務的供給;二是要從市場化原則出發，尊重經濟規律，建立金融行業風險發現機制。特別是商業銀行信貸文化要改變，對國企民企一視同仁，全力為好的實體企業服務;三是盡最大可能為民企建立更公平的融資環境，政府在企業監管、資源分配方面建立更公平的市場環境，特別是建立和完善市場的信用體系，形成法制化的市場環境。

對此，中辦、國辦上月中旬發布的《關于加強國有企業資產負債約束的指導意見》，專門針對國企負債進行精準且嚴格的目標管理。如果各地能不折不扣地持續堅持這樣的目標管理，持續降低國有企業的資產負債率，適度控制企業的規模增長，當能向民營經濟釋放足夠的發展空間，實現各經濟主體的均衡發展。

事實上，從營改增開始，我國的減稅降費政策已持續了多年，而如今正從市場領域深化至民生層面。前者在于減輕市場主體的負擔和提升企業活力，后者在于提高民生質量和提振內需動力。在新經濟周期下，主要大國都在通過減稅來提升本國市場競爭力，以實現本國經濟的可持續發展。據國際貨幣基金組織(IMF)數據，2015年我國宏觀稅負為29%，世界各國平均水平為36.8%;2016年我國宏觀稅負為28.2%，2017年為27.2%，連續兩年下降。對市場主體而言，減稅降費帶來的獲得感，雖然會因為平均而稀釋，但持續減稅降費，能給市場帶來穩定的預期。

為使減稅降費政策盡量客觀、科學、合理，并照顧到不同類型的納稅企業，需要建立減稅降費的正規程序，對擬推出的減稅降費政策先通過媒體向全社會公示，聽取反饋意見，不斷充實和完善減稅降費政策內容。另外，還需建立減稅降費動態監測機制，建立減稅降費社會監測網絡，廣泛收集企業和民眾對減稅降費的意見和合理化建議，及時修訂、調整和處理減稅降費政策中存在的問題，確保減稅降費政策的準確性、有效性和嚴肅性，提高減稅降費政策的執行威力。

關鍵詞： 貨幣政策 財政 市場